El flujo de caja operativo es el efectivo generado a partir de los procesos operativos normales de una empresa. La capacidad de una empresa para generar constantemente flujos de efectivo positivos de sus operaciones comerciales diarias es muy valorada por los inversores. En particular, el flujo de caja operativo puede descubrir la verdadera rentabilidad de una empresa. Es una de las medidas más puras de fuentes y usos de efectivo.
El propósito de elaborar un estado de flujo de efectivo es ver las fuentes de efectivo y los usos de efectivo de una empresa durante un período de tiempo específico. El estado de flujo de efectivo se considera tradicionalmente menos importante que el estado de resultados y el balance general, pero se puede utilizar para comprender las tendencias del desempeño de una empresa que no se pueden entender a través de los otros dos estados financieros.
Si bien el estado de flujo de efectivo se considera el menos importante de los tres estados financieros, los inversores consideran que el estado de flujo de efectivo es el más transparente; por lo tanto, confían más en él que en otros estados financieros al tomar decisiones de inversión.
El estado de flujo de efectivo
El flujo de efectivo operativo, o el flujo de efectivo de las operaciones (CFO), se puede encontrar en el estado de flujo de efectivo, que informa los cambios en el efectivo frente a sus contrapartes estáticas: el estado de resultados, el balance general y el estado de patrimonio neto. Específicamente, el estado de flujo de efectivo informa dónde se usa y genera el efectivo durante períodos de tiempo específicos y une los estados estáticos.
Al tomar el ingreso neto en el estado de resultados y hacer ajustes para reflejar los cambios en las cuentas de capital de trabajo en el balance general (cuentas por cobrar, cuentas por pagar, inventarios), la sección de flujo de efectivo operativo muestra cómo se generó el efectivo durante el período. Es este proceso de traducción de la contabilidad de acumulación a la contabilidad de efectivo lo que hace que el estado de flujo de efectivo operativo sea tan importante.
El estado de flujo de efectivo se divide en tres categorías: flujo de efectivo de actividades operativas, flujo de efectivo de actividades de inversión y flujo de efectivo de actividades de financiamiento. En algunos casos, también hay una categoría de actividades complementarias. Estos están segregados para que los analistas desarrollen una idea clara de todos los flujos de efectivo generados por las diversas actividades de una empresa.
- Actividades operativas : registra el movimiento de efectivo operativo de una empresa, cuyo neto es donde se deriva el flujo de efectivo operativo (OCF). Actividades de inversión: registra los cambios en efectivo de la compra o venta de propiedades, plantas, equipos o, en general, inversiones a largo plazo. Actividades de financiación: informa los cambios en el nivel de efectivo de la compra de acciones propias de una empresa o la emisión de bonos y pagos de intereses y dividendos a los accionistas. Información suplementaria: básicamente todo lo que no se relaciona con las categorías principales.
Desglose de actividades
Las actividades operativas son actividades normales y básicas dentro de un negocio que generan entradas y salidas de efectivo. Incluyen:
- Ventas totales de bienes y servicios recaudados durante un período Pagos realizados a proveedores de bienes y servicios utilizados en la producción liquidados durante un período Pagos a empleados u otros gastos realizados durante un período
El flujo de efectivo de las actividades operativas excluye el dinero que se gasta en gastos de capital, efectivo dirigido a inversiones a largo plazo y cualquier efectivo recibido de la venta de activos a largo plazo. También se excluyen los montos pagados como dividendos a los accionistas, los montos recibidos mediante la emisión de bonos y las acciones y el dinero utilizado para canjear bonos.
Las actividades de inversión consisten en pagos realizados para comprar activos a largo plazo, así como en efectivo recibido de la venta de activos a largo plazo. Ejemplos de actividades de inversión son la compra o venta de un activo fijo o propiedad, planta y equipo y la compra o venta de un valor emitido por otra entidad.
Las actividades de financiamiento consisten en actividades que alterarán el patrimonio o los préstamos de una empresa. Ejemplos de actividades financieras incluyen la venta de acciones de una empresa o la recompra de sus acciones.
Cálculo de flujo de caja
Para ver la importancia de los cambios en los flujos de efectivo operativos, es importante comprender cómo se calcula el flujo de efectivo. Se utilizan dos métodos para calcular el flujo de efectivo de las actividades operativas: indirecta y directa , que producen el mismo resultado.
- Método directo: este método extrae datos del estado de resultados utilizando recibos de efectivo y desembolsos de efectivo de actividades operativas. El neto de los dos valores es el flujo de caja operativo (OCF). Método indirecto: este método comienza con el ingreso neto y lo convierte a OCF ajustando los elementos que se usaron para calcular el ingreso neto pero que no afectaron el efectivo.
Método directo versus indirecto
El método directo suma todos los diversos tipos de pagos y recibos en efectivo, incluido el efectivo pagado a los proveedores, los recibos en efectivo de los clientes y el efectivo pagado en salarios. Estas cifras se calculan utilizando los saldos iniciales y finales de una variedad de cuentas comerciales y examinando la disminución o el aumento neto de la cuenta.
La fórmula exacta utilizada para calcular las entradas y salidas de las distintas cuentas difiere según el tipo de cuenta. En las fórmulas más utilizadas, las cuentas por cobrar se usan solo para ventas a crédito y todas las ventas se hacen a crédito. Si también se han producido ventas en efectivo, también se deben incluir los recibos de las ventas en efectivo para desarrollar una cifra precisa del flujo de efectivo de las actividades operativas. Dado que el método directo no incluye el ingreso neto, también debe proporcionar una conciliación del ingreso neto con el efectivo neto provisto por las operaciones.
En contraste, bajo el método indirecto, el flujo de efectivo de las actividades operativas se calcula tomando primero los ingresos netos del estado de resultados de una empresa. Debido a que el estado de resultados de una empresa se prepara sobre base devengada, los ingresos solo se reconocen cuando se obtienen y no cuando se reciben. El ingreso neto no es una representación perfectamente precisa del flujo de efectivo neto de las actividades operativas; por lo tanto, se hace necesario ajustar las ganancias antes de intereses e impuestos (EBIT) para los artículos que afectan el ingreso neto a pesar de que todavía no se ha recibido o pagado efectivo real contra ellos. El método indirecto también hace ajustes para agregar actividades no operativas que no afectan el flujo de efectivo operativo de una empresa.
El método directo para calcular el flujo de efectivo de una empresa a partir de las actividades operativas es un enfoque más directo, ya que revela los recibos y pagos de efectivo operativo de una empresa, pero es más difícil de preparar ya que la información es difícil de reunir. Aún así, ya sea que utilice el método directo o indirecto para calcular el efectivo de las operaciones, se generará el mismo resultado.
Flujos de efectivo operativos (OCF)
OCF es una herramienta de medición preciada, ya que ayuda a los inversores a evaluar lo que sucede detrás de escena. Para muchos inversores y analistas, OCF se considera la versión en efectivo de los ingresos netos, ya que limpia el estado de resultados de partidas y gastos no en efectivo (depreciación, amortización, capital de trabajo no en efectivo y cambios en los activos y pasivos corrientes).
OCF es un indicador de rentabilidad más importante que el ingreso neto, ya que hay menos oportunidades de manipular a OCF para que parezca más o menos rentable. Con la aprobación de reglas y regulaciones estrictas sobre cuán excesivamente creativa puede ser una empresa con sus prácticas contables, se puede detectar fácilmente la manipulación crónica de ganancias, especialmente con el uso de OCF. También es un buen indicador del ingreso neto de una empresa; por ejemplo, un OCF reportado más alto que NI se considera positivo ya que los ingresos en realidad se subestiman debido a la reducción de los artículos que no son en efectivo.
Arriba están las actividades de flujo de efectivo reportadas para AT&T (T) para su año fiscal 2012 (en millones). Usando el método indirecto, cada artículo que no es efectivo se agrega de nuevo al ingreso neto para producir efectivo de las operaciones. En este caso, el efectivo de las operaciones es más de cinco veces mayor que el ingreso neto reportado, lo que lo convierte en una herramienta valiosa para los inversores al evaluar la fortaleza financiera de AT&T.
La línea de fondo
El flujo de caja operativo es solo un componente de la historia del flujo de caja de una empresa, pero también es una de las medidas más valiosas de fortaleza, rentabilidad y perspectivas de futuro a largo plazo. Se deriva directa o indirectamente y mide el flujo de dinero dentro y fuera de una empresa durante períodos específicos. A diferencia de los ingresos netos, OCF excluye elementos no monetarios como la depreciación y la amortización, que pueden tergiversar la posición financiera real de una empresa. Es una buena señal cuando una empresa tiene fuertes flujos de efectivo operativos con más efectivo entrante que saliente. Es muy probable que las empresas con un fuerte crecimiento en OCF tengan un ingreso neto más estable, mejores capacidades para pagar y aumentar los dividendos y más oportunidades para expandirse y resistir las recesiones en la economía general o su industria.
