La superposición de divisas se refiere a un inversor que externaliza la gestión del riesgo de divisas a una empresa especializada, conocida como el administrador de superposición. Esto se utiliza en carteras de inversión internacional, generalmente por inversores institucionales, para separar la gestión del riesgo cambiario de la asignación de activos y las decisiones de selección de valores de los administradores de dinero del inversor. La superposición de divisas busca reducir los riesgos específicos de divisas que conlleva la inversión en acciones internacionales.
Desglosar una superposición de divisas
La superposición de divisas es un servicio destinado a permitir a los inversores encontrar acciones y bonos globales sin tener que tener en cuenta el impacto que la política monetaria de la nación anfitriona tendrá en su cartera. La cobertura de divisas que realiza el administrador de superposición se "superpone" en las carteras creadas por otros administradores de dinero.
Por qué se necesita la superposición de divisas
La gestión del riesgo cambiario es algo que todas las carteras con tenencias internacionales directas tratan. Si un inversor en los EE. UU. Posee acciones japonesas, y el yen y el dólar no cambian en valor relativo, entonces las ganancias o pérdidas de las tenencias japonesas no se ven afectadas por las fluctuaciones de la moneda. Sin embargo, esto sería raro, ya que las monedas fluctúan en comparación entre sí todo el tiempo. Estas fluctuaciones se pueden rastrear a las liberaciones económicas, desarrollos políticos, desastres naturales, etc. Por lo tanto, el mismo inversor que posee acciones japonesas verá un beneficio si el dólar estadounidense se debilita frente al yen japonés, ya que cualquier ganancia en la acción conlleva una prima monetaria. Por supuesto, un fortalecimiento del dólar estadounidense frente al yen afecta cualquier ganancia y exacerba las pérdidas en esas mismas tenencias japonesas.
Para dominar estos extremos, los inversores globales deben cubrir sus carteras contra el riesgo cambiario, o ser premonitorios sobre los próximos cambios de divisas y reposicionar las tenencias globales en consecuencia. En la práctica, la cobertura generalmente se realiza a través de contratos o comercio de divisas complementario. Con grandes participaciones en todo el mundo, la cobertura de la cartera puede llevar tanto tiempo como invertirla. Ingrese la superposición de divisas que ofrecen las firmas especializadas. Los inversores institucionales pueden centrarse en invertir, y el administrador de superposición de divisas se encargará de la moneda.
Superposición de divisas pasiva versus activa
Una superposición de divisas puede ser pasiva o activa. La superposición pasiva de divisas es una cobertura sobre las tenencias extranjeras, que se configura para cambiar la exposición de la moneda a la moneda nacional del fondo. Esto asegura un tipo de cambio para el período del contrato, y un nuevo contrato se pone en vigencia a medida que expira el anterior. Esto aplana el riesgo cambiario sin tratar de capturar ningún beneficio. La superposición activa de divisas busca limitar la exposición a la baja a la vez que aumenta la rentabilidad de un cambio favorable de la moneda. Si volvemos al ejemplo, el yen japonés se fortalece frente al dólar; una superposición de divisas activa intentará capturar el exceso de rendimiento de ese movimiento en lugar de simplemente devolverlo a la moneda base. Para lograr estos retornos excesivos, una parte de la cartera total queda sin cobertura, y el gerente de superposición toma decisiones sobre el posicionamiento de la moneda para crear oportunidades de ganancias.
