¿Qué es un puesto de muerte?
Una opción de muerte es una opción agregada a un bono que garantiza que los herederos del difunto puedan venderlo al emisor a su valor nominal. Otro término para una muerte es la opción de un sobreviviente.
Para llevar clave
- Una opción de muerte es una opción agregada a un bono que garantiza que los herederos del difunto pueden venderla al emisor a su valor nominal. Una opción de muerte protege el patrimonio del tenedor del bono del riesgo de tasa de interés. hacerlos más atractivos para el comprador de bonos, aunque el tenedor puede tener que aceptar una tasa de interés más baja a cambio.
Entendiendo la muerte puesta
Como con cualquier opción, la opción de muerte otorga al patrimonio del tenedor del bono el derecho, pero no la obligación, de vender el bono al emisor original a su valor nominal en caso de fallecimiento o incapacidad legal del tenedor del bono.
Una opción de venta es similar a una opción de venta sobre una acción u otro activo, ya que el titular tiene la opción de ejercerla si se cumplen ciertas condiciones. En este caso, esa condición es la muerte o la incapacidad legal del tenedor de bonos. Es una función de canje opcional vendida con el bono que permite al beneficiario de una herencia vender el bono al emisor. Los ingresos de la venta pasan a formar parte de los fondos del patrimonio.
Por lo general, los precios de los instrumentos de deuda de renta fija y las tasas de interés tienen una relación inversa. Las inversiones de renta fija devuelven ingresos periódicos y regulares. A medida que aumentan las tasas de interés, el precio de mercado abierto de los instrumentos de deuda de renta fija disminuirá. La opción de muerte protege el patrimonio del tenedor de bonos cuando las tasas de interés son más altas que en el momento de la compra original. Normalmente, la tasa de cupón de un bono se basa en las tasas de interés vigentes, por lo que cualquier cambio en las tasas de mercado tendrá un efecto en el valor del bono.
Los emisores de bonos pueden incluir la función de venta a término para hacerlos más atractivos para el comprador de bonos, aunque el tenedor puede tener que aceptar una tasa de interés más baja a cambio. Las características de canje, como esta, ponen un piso por debajo del precio para proteger al tenedor de bonos. Por lo general, es la protección contra eventos que pueden tener un efecto adverso sobre el valor del bono, como el riesgo de tasa de interés, pero en este caso, es protección contra el riesgo de tasa de interés si ocurre un evento muy específico: la muerte del tenedor del bono.
La muerte pone beneficios y advertencias
El principal beneficio para el tenedor de bonos es que se elimina el riesgo de tasa de interés al momento de la muerte. Las tasas de interés más altas no afectarán el valor de los bonos al momento de la muerte del tenedor de bonos.
Si las tasas de interés son más bajas que la tasa de cupón cuando muere el tenedor del bono, entonces el precio del bono será más alto. Por lo tanto, el patrimonio puede ingresar al mercado abierto para vender los bonos y recibir una prima superior al precio que se pagó (valor nominal), al igual que con cualquier bono. Si, por otro lado, las tasas de interés son más altas que la tasa de cupón, entonces el valor de mercado del bono será inferior a la par. Esto es cuando el patrimonio puede ejercer la opción de venta a muerte, si así lo desean, para vender el bono al emisor a la par.
Dada la naturaleza especializada de la sentencia de muerte, el tenedor de bonos podría tener dificultades para venderlo mientras está vivo. El principal problema es que el mercado secundario, que es donde generalmente se negocia un activo no estandarizado como este, será limitado.
Hay otra advertencia, y es una llamada o redención anticipada, una característica que podría incluirse en el contrato de contrato de fianza. La redención anticipada permite al emisor recomprar o llamar al bono antes del vencimiento.
Por lo general, la amortización anticipada ocurre porque las tasas de interés cayeron lo suficiente como para hacer que la refinanciación de la deuda sea una buena estrategia. En este caso, el tenedor de bonos que ya aceptó una tasa de interés más baja para comenzar (comprando la opción de venta) perderá los bonos y tendrá que reinvertir los ingresos a una tasa de interés más baja.
Ejemplo de una muerte puesta en un vínculo simple
Suponga que un inversionista toma la opción de que se ponga una muerte en un bono de valor nominal de $ 1, 000 que compra. La tasa de cupón es del 3%, se paga anualmente, y el bono vence en 20 años.
Cinco años después, el tenedor de bonos fallece. Las tasas de bonos similares ahora rinden 5%, lo que significa que el bono comprado valdrá menos de $ 1, 000. Esto se debe a que la gente venderá el bono de cupón del 3% a favor de comprar un bono de cupón del 5%. El bono de cupón del 3% caerá en precio hasta que el rendimiento del bono (por debajo del par), más el cupón, sea igual al 5%. En ese momento, los nuevos compradores intervendrán para evitar que el precio caiga aún más porque el rendimiento (cupón más ganancia de capital) es igual al 5%, que es la tasa vigente en el mercado.
Este es el tipo de situación que funciona bien para el titular de la muerte. El valor nominal es inferior a $ 1, 000, sin embargo, el bono puede canjearse por $ 1, 000.
Si ocurriera el escenario opuesto, y la tasa de cupón en bonos similares fuera ahora del 2%, el bono del 3% estaría cotizando por encima de $ 1, 000 porque estaría en demanda por su tasa de cupón más alta. Por lo tanto, la muerte puesta es inútil. Los herederos están mejor vendiendo el bono en el mercado abierto por más de $ 1, 000.
