DEFINICIÓN del valor de inversión derivada (DIV)
El valor de inversión derivado (DIV) es una metodología de valoración utilizada para calcular el valor presente de los flujos de efectivo futuros de los activos liquidados, menos los gastos asociados con el proceso de liquidación. El valor de la inversión derivada es similar a la metodología del flujo de efectivo con descuento. La importancia de los gastos vinculados al proceso de liquidación variará ampliamente según los diferentes tipos de activos. Para una cartera comercializable de acciones comunes, los costos pueden ser insignificantes, mientras que la venta de un activo especializado, como un estadio deportivo, conllevará costos significativos de comercialización, legales y administrativos.
DESGLOSE DEL VALOR DE INVERSIÓN DERIVADO (DIV)
Durante los años ochenta y principios de los noventa, un gran número de bancos estadounidenses fracasaron. La liquidación de sus activos pasó a ser responsabilidad de la Corporación Federal de Seguro de Depósitos (FDIC). Creó la Resolution Trust Corporation (RTC) para manejar algunas de estas tareas. Para crear estrategias de disposición, el RTC primero tuvo que encontrar una forma de valorar las carteras de activos no rentables de los que estaba a cargo. Estas carteras se dividieron entre contratistas del sector privado a quienes se les encargó recuperar la mayor cantidad posible del valor de las carteras, y los contratistas que a menudo recibieron una compensación de tarifas más alta a medida que el porcentaje del valor de la cartera realmente recuperado superó ciertos umbrales.
Calcular el valor de inversión derivado (DIV) fue diferente y más complejo que calcular el valor de los activos subyacentes que se están liquidando. Los factores que el valor de la inversión derivada tuvo que tener en cuenta incluyeron los diferentes procedimientos que varios estados tenían para las ejecuciones hipotecarias, así como la cantidad de tiempo que se esperaba que tomara una ejecución hipotecaria. Los analistas de valuación tuvieron que estimar la cantidad de tiempo que tomaría recuperar la garantía de los procedimientos de bancarrota, la cantidad de tiempo que tomaría vender el activo, así como los gastos asociados con la administración del proceso en sí. Estas suposiciones se estandarizaron, pero aún resultaron en riesgos, ya que los analistas de valuación tuvieron que hacer juicios subjetivos.
En muchos casos, los cobros que el RTC pudo lograr excedieron el DIV, aunque esto varió de acuerdo con el tipo de sociedad de capital que se estaba utilizando para liquidar los activos. Las tierras no desarrolladas y parcialmente desarrolladas tuvieron el índice más bajo de VPN de las colecciones netas en relación con el DIV, y los préstamos comerciales y multifamiliares no rentables tuvieron el índice más alto.
