¿Qué es el doble apalancamiento?
El doble apalancamiento ocurre cuando una compañía tenedora de un banco realiza una oferta de deuda para adquirir una gran participación accionaria en un banco subsidiario. Idealmente, los dividendos ganados en las acciones de la compañía subsidiaria financian los pagos de intereses de la compañía tenedora. Si bien la estrategia es atractiva para algunas compañías tenedoras de bancos, los reguladores advierten que la práctica podría amplificar el riesgo financiero y socavar la estabilidad.
Para llevar clave
- Las compañías tenedoras de bancos utilizan el doble apalancamiento cuando la empresa matriz emite deuda y los ingresos se invierten en subsidiarias como patrimonio. planteó preocupaciones sobre el tema del doble apalancamiento debido a este tipo de financiamiento dentro de la empresa.
Doble apalancamiento explicado
Una compañía tenedora de bancos es una corporación que posee una participación mayoritaria en uno o más bancos pero que no ofrece servicios bancarios. Las sociedades de cartera no gestionan las operaciones cotidianas de los bancos que poseen. Sin embargo, ejercen control sobre la gestión y las políticas de la empresa. Pueden contratar y despedir gerentes, establecer y evaluar estrategias y monitorear el desempeño de los negocios de las subsidiarias.
Con doble apalancamiento, la compañía tenedora inyecta capital en un banco subsidiario, que puede aumentar aún más sus propios préstamos y, por lo tanto, agrava la deuda de la matriz original. Tenga en cuenta que el capital independiente de la controladora no cambia, ya que a través del doble apalancamiento, la controladora se expone más fuertemente a la subsidiaria.
Debido a que los bancos tienen requisitos estrictos de capital sobre la cantidad de deuda que pueden tener, en comparación con otros tipos de empresas, el doble apalancamiento puede ser una solución indirecta para dar acceso al banco al capital basado en la deuda. Algunos académicos sugieren que el hecho de que los bancos estén dispuestos a usar el doble apalancamiento puede sugerir que los reguladores deberían permitir que los bancos usen más financiamiento basado en la deuda.
Ejemplo reciente de doble apalancamiento
En abril de 2018, Reuters informó que ciertas empresas de desarrollo empresarial (BDC) habían recibido la aprobación de la junta para aumentar el monto de la deuda que podían pedir prestado. Esto siguió a la aprobación de la legislación estadounidense en marzo de 2018 que les permitió duplicar el apalancamiento de sus fondos.
Un BDC es una organización que invierte y ayuda a las pequeñas y medianas empresas a crecer en las primeras etapas de desarrollo, similar en algunos aspectos a las empresas de capital privado o de capital de riesgo. Muchos BDC se distinguen porque se configuran como fondos de inversión cerrados. Los BDC son típicamente empresas públicas, en contraste con muchas firmas de capital privado. Las acciones de BDC cotizan en las principales bolsas de valores, como la American Stock Exchange (AMEX), Nasdaq y otras.
Los BDC específicos que recibieron aprobación para aumentar los niveles de deuda incluyeron Apollo Investment Corp (AINV), FS Investment Corp (FSIC), PennantPark Floating Rate Capital Ltd (PFLT) y Gladstone Capital Corp (GLAD). Además, Ares Capital Corp (ARCC) también está listo para discutir planes de implementación específicos.
Preocupaciones sobre el doble apalancamiento
Varias autoridades financieras han expresado su preocupación por el tema del doble apalancamiento por dos razones: primero, dicha financiación dentro de la empresa puede permitir el arbitraje de capital; y segundo, asume más riesgos. Investigaciones recientes muestran que las compañías tenedoras de bancos son más propensas al riesgo cuando aumentan su doble apalancamiento. Esto ocurre específicamente cuando la participación de la matriz dentro de las subsidiarias es mayor que el capital de la matriz en sí misma.
Algunos estudios sugieren que los formuladores de políticas deberían ser más eficientes en su regulación de entidades financieras complejas para promover la estabilidad. Cuando cualquier entidad asume un volumen de deuda tan grande, la capacidad de pagar se vuelve cada vez más difícil, incluso si el prestatario tiene un sólido historial de flujo de caja y diversas fuentes de ingresos.
