¿Qué es un intercambio de doble moneda?
Un swap de doble moneda es un tipo de transacción de derivados que permite a los inversores cubrir los riesgos cambiarios asociados con los bonos de doble moneda. Implican acordar de antemano intercambiar el principal o los pagos de intereses de los bonos de doble moneda en una moneda particular a tipos de cambio predeterminados.
Los swaps de doble moneda pueden ayudar a las compañías a emitir bonos de doble moneda al hacer que estén menos expuestas a los riesgos asociados con el pago en moneda extranjera. Del mismo modo, desde la perspectiva del inversor en bonos, los swaps de doble moneda pueden reducir el riesgo de comprar bonos denominados en monedas extranjeras.
Para llevar clave
- Un swap de doble moneda es una transacción de derivados que permite a las partes involucradas reducir su exposición al riesgo cambiario. Se usa comúnmente como complemento de las transacciones de bonos de doble moneda. Los swaps de doble moneda implican el intercambio del principal y las obligaciones de pago de intereses asociadas con bono de divisas. El momento y los términos del swap de doble moneda se estructurarían para compensar o cubrir el riesgo cambiario del bono.
Comprender los intercambios de divisas dobles
El propósito de un intercambio de doble moneda es facilitar la compra y venta de bonos denominados en diferentes monedas. Por ejemplo, una empresa podría beneficiarse al poner sus bonos a disposición de inversionistas extranjeros, para acceder a un grupo mayor de capital o disfrutar de mejores condiciones. Por otro lado, los inversores pueden encontrar los bonos de una empresa extranjera más atractivos que los disponibles en su país de origen. Para satisfacer esta demanda del mercado, las empresas y los inversores pueden usar bonos de doble moneda, que son un tipo de bono en el que los pagos de intereses y capital se realizan en dos monedas diferentes.
Aunque los bonos de doble moneda pueden facilitar a las empresas e inversores la compra y venta de bonos a nivel internacional, sí presentan sus propios riesgos únicos. Estos inversores no solo deben preocuparse por los riesgos habituales de la inversión en bonos, como la solvencia crediticia del emisor, sino que también deben realizar transacciones en una moneda extranjera cuyo valor pueda fluctuar en detrimento de ellos durante el plazo del bono.
Los swaps de doble moneda son un tipo de producto derivado en el que el comprador y el vendedor de un bono de doble moneda acuerdan con anticipación pagar los componentes de capital e intereses del bono en una moneda particular y a tipos de cambio predeterminados. Esta flexibilidad tiene un costo, que es el precio o la prima del acuerdo de intercambio.
Ejemplo del mundo real de un intercambio de moneda dual
Eurocorp es una empresa europea que desea pedir prestados $ 50 millones de dólares para construir una fábrica en los Estados Unidos. Mientras tanto, Americorp, una empresa estadounidense, desea pedir prestados euros por valor de 50 millones de dólares para construir una fábrica en Europa.
Ambas compañías emiten bonos para recaudar el capital que necesitan. Luego organizan un intercambio de divisas dual entre sí, para reducir sus respectivos riesgos cambiarios. Según los términos del swap de doble moneda, Eurocorp y Americorp intercambian el principal y las obligaciones de pago de tasas de interés asociadas con sus emisiones de bonos. Además, acuerdan de antemano utilizar tipos de cambio particulares, de modo que estén menos expuestos a posibles movimientos adversos en el mercado de divisas. Es importante destacar que el acuerdo de intercambio está estructurado de manera que su fecha de vencimiento se alinee con la fecha de vencimiento de los bonos de ambas compañías.
Según los términos de su acuerdo de intercambio, Eurocorp entrega $ 50 millones de dólares a Americorp y recibe a cambio una cantidad equivalente de euros. Eurocorp luego paga intereses denominados en euros a Americorp, y recibe una cantidad equivalente de intereses denominados en USD.
Debido a esta transacción, Eurocorp puede pagar los intereses de su emisión inicial de bonos utilizando los pagos de intereses en USD que reciben de su acuerdo de intercambio con Americorp. Del mismo modo, Americorp puede pagar sus intereses de bonos utilizando los euros recibidos de su acuerdo de intercambio con Eurocorp.
Una vez que vence la fecha de vencimiento de los bonos de las empresas, revierten el intercambio de principal que se produjo al comienzo de su acuerdo de canje y devuelven ese principal a sus inversores de bonos. Al final, ambas compañías se beneficiaron del acuerdo de canje porque les permitió reducir su exposición a los riesgos cambiarios.
