La conexión entre la declaración moderada del jueves del Banco Central Europeo (BCE) y los mercados emergentes (EM) puede parecer un poco indirecta, pero el efecto que el anuncio del BCE tuvo en las monedas EM fue dramático. A menos que los gobiernos de los mercados emergentes puedan detener el descenso, la medida del jueves podría tener grandes implicaciones para las acciones en América del Norte también. En la transmisión por Internet del Daily Market Commentary del jueves, nuestro analista explicó por qué existe esta relación y cómo afectará a las acciones en los Estados Unidos.
Los mercados emergentes están a merced de un dólar en alza y el BCE no está ayudando.
El BCE anunció que la flexibilización cuantitativa finalizará este año, pero planean mantener las tasas extremadamente bajas durante un período prolongado. Estoy resumiendo una declaración larga, pero esas fueron las conclusiones clave. El mercado reaccionó de inmediato y el euro cayó un 1, 75% frente al dólar en comparación con el cierre del miércoles. Otra forma de pensar en esto es que el dólar ganó un 1.75% en valor frente al euro.
Si el valor del dólar aumenta y asumimos que nada más cambia, entonces es una apuesta segura que las monedas de los mercados emergentes disminuirán. En el día a día, esto generalmente no es un problema, sin embargo, este es un gran problema en este momento. El mercado de divisas EM ha estado en crisis durante algunos meses y los vendedores en pánico en Turquía, Brasil, Argentina, etc. están listos para empujar los precios aún más bajo. Cuando el mercado sufrió la conmoción provocada por la declaración sorprendentemente moderada del BCE, estos vendedores surgieron nuevamente después de estar algo callados durante las últimas dos semanas.
Hay muchos problemas que pueden ser causados por una moneda que declina rápidamente. Por ejemplo, en las economías emergentes es común que las empresas pidan préstamos en dólares estadounidenses. Eso significa que tienen que hacer sus pagos de intereses y capital en dólares que cada vez son más caros. Tomemos el peso argentino: incluyendo la caída del jueves, el peso ha bajado un 42% desde principios de año. Los prestatarios comerciales pagan casi el doble de los pagos de intereses que tenían en enero.
Además de las empresas dentro de una economía EM, las grandes multinacionales también tienden a sufrir cuando los mercados EM están cayendo porque sus operaciones internacionales no son tan rentables. Para los inversores centrados en acciones estadounidenses, esto significa que se espera que las pequeñas capitalizaciones (principalmente enfocadas en el país) continúen superando a las grandes empresas en el S&P 500.
Los ETF de renta variable de mercados emergentes más grandes por activos totales son el ETF de mercados emergentes Vanguard FTSE (VWO), el ETF de mercados emergentes iShares Core MSCI (IEMG) y el ETF de mercados emergentes iShares MSCI (EEM).
