¿Qué es la liquidez de la piscina oscura?
La liquidez del fondo oscuro es el volumen de negociación creado por órdenes institucionales ejecutadas en intercambios privados y que en su mayoría no están disponibles para el público. La mayor parte de la liquidez de la piscina oscura está representada por operaciones en bloque facilitadas fuera de los intercambios centrales. También se conoce como el "mercado de arriba", la "liquidez oscura" o el "fondo oscuro".
Comprender la liquidez de la piscina oscura
El grupo oscuro recibe su nombre porque los detalles de estos intercambios se ocultan al público hasta después de su ejecución, lo que nubla las transacciones como agua turbia. Algunos operadores que utilizan una estrategia basada en la liquidez sienten que la liquidez de la reserva oscura debería publicitarse para que el comercio sea más "justo" para todas las partes involucradas.
El surgimiento de las piscinas oscuras
Con la llegada de las supercomputadoras capaces de ejecutar programas basados en algoritmos en el transcurso de solo milisegundos, el comercio de alta frecuencia (HFT) ha llegado a dominar el volumen diario de comercio. La tecnología HFT permite a los operadores institucionales ejecutar sus órdenes de bloques de acciones multimillonarias por delante de otros inversores, capitalizando subidas o bajadas fraccionales en los precios de las acciones. Cuando se ejecutan órdenes posteriores, los comerciantes de HFT obtienen ganancias instantáneamente y luego cierran sus posiciones. Esta forma de piratería legal puede ocurrir docenas de veces al día, cosechando enormes ganancias para los comerciantes de HFT.
Finalmente, HFT se volvió tan dominante que se hizo cada vez más difícil ejecutar grandes operaciones a través de un solo intercambio. Debido a que los grandes pedidos de HFT tenían que distribuirse entre múltiples intercambios, alertó a los competidores comerciales que luego podían ponerse al frente del pedido y arrebatar el inventario, aumentando los precios de las acciones. Todo esto ocurrió dentro de los milisegundos del pedido inicial que se realizó.
Para evitar la transparencia de los intercambios públicos y garantizar la liquidez de las grandes operaciones en bloque, varios de los bancos de inversión establecieron intercambios privados, que se conocieron como fondos oscuros. Para los comerciantes con grandes pedidos que no pueden colocarlos en los intercambios públicos, o que quieren evitar telegrafiar su intención, los fondos oscuros proporcionan un mercado de compradores y vendedores con la liquidez para ejecutar el comercio. En 2016, había más de 50 piscinas oscuras operando en los Estados Unidos, administradas principalmente por bancos de inversión.
Piscinas oscuras bajo escrutinio
Aunque se consideran legales, las piscinas oscuras pueden operar con poca transparencia. Quienes han denunciado a HFT como una ventaja injusta sobre otros inversores también han condenado la falta de transparencia en los fondos oscuros, que pueden ocultar conflictos de intereses. La Comisión de Bolsa y Valores (SEC, por sus siglas en inglés) ha intensificado su escrutinio de los fondos oscuros sobre las quejas de adelanto ilegal que ocurre cuando los comerciantes institucionales hacen su pedido frente al pedido de un cliente para capitalizar el aumento en el precio de las acciones. Los defensores de los fondos oscuros insisten en que proporcionan liquidez esencial, permitiendo que los mercados operen de manera más eficiente.
