Al testificar ante el Senado a principios de febrero, el presidente de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC), Jay Clayton, dijo que cree que "cada ICO que he visto es una seguridad". Viniendo del principal regulador de los mercados de EE. UU., Esas palabras despertaron temor en los corazones de los empresarios de blockchain, que de ninguna manera quieren que sus ofertas iniciales de monedas se vean cargadas por los gastos y el escrutinio impuestos por la ley de valores.
Con la excepción, es decir, de Joe Forbes. El CEO de Causam eXchange Inc. está perfectamente dispuesto a referirse a la próxima venta de activos basados en blockchain de la compañía a los inversores como una oferta de valores. Eso se debe a que la compañía con sede en Raleigh, Carolina del Norte, que se autodenomina "Visa para la red eléctrica", que vincula a los consumidores y proveedores de energía, no venderá un token, sino que las acciones reales de la compañía se encuentran en contratos inteligentes en Ethereum.
"Este proceso comenzó hace unos seis meses", me dijo Forbes por teléfono, explicando que Causam había estado trabajando "para crear lo que creemos que es la primera oferta de valores que cumple con 506 (c) SEC en un instrumento que se ejecuta en un complejo contrato en ethereum que llamamos BITE. Y BITE significa instrumento blockchain para capital transferible ". 506 (c) es una regla de la SEC que exime a las compañías de registrar ofertas de valores que cumplan con ciertos requisitos.
Uno de estos requisitos es que solo los inversores acreditados, aquellos que cumplen con ciertos criterios de ingresos y activos, pueden participar. Causam eXchange abrirá la preventa de su BITE a un máximo de 1, 000 inversionistas acreditados el 8 de marzo. Su objetivo es recaudar $ 15 millones. Los inversores estarán sujetos a un período de bloqueo, pero podrán intercambiar sus acciones basadas en ethereum por acciones tradicionales "en papel". (Ver también, ¿Es Ether una seguridad? El presidente de la SEC siembra confusión ) .
Sin embargo, vale la pena señalar que la emisión de acciones a través de una cadena de bloques no tiene precedentes. Overstock.com Inc. (OSTK) emitió acciones preferentes en la cadena de bloques de bitcoin a fines de 2016.
No es un token de utilidad a la vista
Las ICO recuerdan intencionalmente la oferta pública inicial (IPO, por sus siglas en inglés), pero muy pocas implican una participación en la propiedad de una empresa de la manera que lo hará BITE de Causam eXchange. Una razón es que tal oferta indudablemente despertaría dudas en la SEC.
Por el contrario, las empresas venden tokens para recaudar dinero. Los tokens mismos se presentan como "tokens de utilidad": sirven como una forma de dar forma a los incentivos en la cadena de bloques, con nodos en la red intercambiándolos como pago por los servicios. Un CEO de una compañía que desarrolla una aplicación basada en blockchain me dijo recientemente: "el token tiene un propósito muy específico en esta plataforma y una utilidad muy específica. No sé si un intercambio se preocupará por nuestro token y si lo hacen, eso está en ellos. Odio decir que simplemente no estoy interesado, y eso es porque no estoy interesado ".
Sin embargo, no existe el requisito de que un instrumento represente una participación en la propiedad para calificar como garantía según la ley de los EE. UU., Y la SEC ya ha cerrado un par de ofertas de monedas por "tokens de utilidad" aparentes. Si bien los emisores argumentan que las personas deberían comprar tokens para hacer uso de sus plataformas, en la gran mayoría de los casos, los compradores especulan sobre el precio del mercado secundario de los tokens. (Ver también, ICO: ¿el principio del fin? )
Aparte de su oferta de capital basada en ethereum, Causam eXchange ha construido una plataforma de comercio de energía alojada en una cadena de bloques independiente. Esta plataforma prescinde de tokens de utilidad. "Un token recién acuñado no se reconoce como un instrumento líquido para bienes y servicios", me dijo Forbes, por lo que los contratos inteligentes de la plataforma permitirán la compensación en criptomonedas existentes como bitcoin y ether, así como fiat (aunque este último no puede ser ejecutado en cadena).
"El objetivo", dice Forbes, "es tratar de proporcionar una alternativa a la inversión especulativa en instrumentos como monedas acuñadas e ICO. Creemos que este es un camino mucho mejor".
