¿Qué es una opción europea?
Una opción europea es una versión de un contrato de opciones que limita la ejecución a su fecha de vencimiento. En otras palabras, si el valor subyacente, como una acción, ha cambiado de precio, un inversor no podrá ejercer la opción anticipadamente y recibir o vender las acciones. En cambio, la acción call o put solo tendrá lugar en la fecha de vencimiento de la opción.
Otra versión del contrato de opciones son las opciones estadounidenses, que pueden ejercerse en cualquier momento hasta la fecha de vencimiento, inclusive. Los nombres de estas dos versiones no deben confundirse con la ubicación geográfica, ya que el nombre solo significa el derecho de ejecución.
Opciones europeas explicadas
Las opciones europeas definen el plazo cuando los titulares de un contrato de opciones pueden ejercer sus derechos contractuales. Los derechos para el titular de la opción incluyen la compra del activo subyacente o la venta del activo subyacente al precio del contrato especificado: el precio de ejercicio. Con las opciones europeas, el titular solo puede ejercer sus derechos el día de vencimiento. Al igual que con otras versiones de contratos de opciones, las opciones europeas tienen un costo inicial: la prima.
Es importante tener en cuenta que los inversores generalmente no tienen la opción de comprar la opción estadounidense o la europea. Las acciones o fondos específicos solo se pueden ofrecer en una versión u otra, y no en ambas. Además, la mayoría de los índices utilizan opciones europeas porque reduce la cantidad de contabilidad que necesita la corredora. Muchos corredores usan el modelo Black Scholes (BSM) para valorar las opciones europeas.
Las opciones de índices europeos detienen el comercio al cierre del negocio el jueves antes del tercer viernes del mes de vencimiento. Este lapso en el comercio permite a los corredores la capacidad de fijar el precio de los activos individuales del índice subyacente. Debido a este proceso, el precio de liquidación de la opción a menudo puede ser una sorpresa. Las acciones u otros valores pueden hacer movimientos drásticos entre el cierre del jueves y la apertura del mercado el viernes. Además, puede pasar horas después de que el mercado abra el viernes para que se publique el precio de liquidación definitivo.
Las opciones europeas normalmente se negocian sin receta (OTC), mientras que las opciones estadounidenses generalmente se negocian en bolsas estandarizadas.
Para llevar clave
- Una opción europea es una versión de un contrato de opciones que limita el ejercicio de los derechos solo al día de vencimiento. Aunque las opciones estadounidenses pueden ejercerse antes, tiene un precio ya que sus primas suelen ser más altas que las opciones europeas. Los inversores pueden vender una opción europea volver a contratar el mercado antes de su vencimiento y recibir la diferencia neta entre las primas ganadas y pagadas inicialmente.
Llamadas y pujas europeas
Una opción de compra europea le da al propietario la libertad de adquirir la seguridad subyacente al vencimiento. Un comprador de opción de compra es optimista sobre el activo subyacente y espera que el precio de mercado se negocie más alto que el precio de ejercicio de la opción de compra antes o en la fecha de vencimiento. El precio de ejercicio de la opción es el precio al que el contrato se convierte en acciones del activo subyacente. Para que un inversor se beneficie de una opción de compra, el precio de la acción, al vencimiento, tiene que negociarse lo suficientemente alto por encima del precio de ejercicio para cubrir el costo de la prima de la opción.
Una opción de venta europea permite al titular vender el valor subyacente al vencimiento. Un comprador de opción de venta es bajista sobre el activo subyacente y espera que el precio de mercado se negocie por debajo del precio de ejercicio de la opción antes o al vencimiento del contrato. Para que un inversor se beneficie de una opción de venta, el precio de la acción, al vencimiento, debe negociarse lo suficientemente por debajo del precio de ejercicio para cubrir el costo de la prima de la opción.
Cerrar una opción europea temprano
Por lo general, ejercer una opción significa inicializar los derechos de la opción para que una operación se ejecute al precio de ejercicio. Sin embargo, a muchos inversores no les gusta esperar a que caduque una opción europea. En cambio, los inversores pueden vender el contrato de opción al mercado antes de su vencimiento.
Los precios de las opciones cambian según el movimiento y la volatilidad del activo subyacente y el tiempo hasta el vencimiento. A medida que el precio de una acción sube y baja, el valor, representado por la prima, de la opción aumenta y disminuye. Los inversores pueden desconectar su posición de opción antes si la prima de la opción actual es más alta que la prima que pagaron inicialmente. El inversor recibiría la diferencia neta entre las dos primas.
Cerrar la posición de la opción, antes del vencimiento significa que el operador se da cuenta de cualquier ganancia o pérdida en el contrato. Una opción de compra existente podría venderse anticipadamente si la acción ha aumentado significativamente, mientras que una opción de venta podría venderse si el precio de la acción ha caído.
El cierre anticipado de la opción europea depende de las condiciones prevalecientes en el mercado, el valor de la prima (su valor intrínseco) y el valor temporal de la opción. La cantidad de tiempo restante antes de la expiración de un contrato es el valor del tiempo. El valor intrínseco es un precio supuesto basado en si el contrato es dentro, fuera o en el dinero. Es la diferencia entre el precio de ejercicio declarado y el precio de mercado del activo subyacente. Si una opción está cerca de su vencimiento, es poco probable que un inversor obtenga mucho rendimiento por vender la opción antes, porque queda poco tiempo para que la opción gane dinero. En este caso, el valor de la opción se basa en su valor intrínseco.
Comparación de opciones europeas con opciones americanas
Aunque las opciones europeas solo pueden ejercerse en la fecha de vencimiento, las opciones estadounidenses pueden ejercerse en cualquier momento entre la compra y las fechas de vencimiento. Las opciones estadounidenses permiten a los inversores obtener ganancias tan pronto como el precio de las acciones se mueva a su favor y lo suficiente como para compensar con creces la prima pagada.
Los inversores utilizarán opciones estadounidenses con acciones que pagan dividendos. De esta manera, pueden ejercer la opción antes de una fecha ex dividendo. La fecha ex es el día en que los inversores deben poseer acciones de las acciones de una empresa para recibir el pago de dividendos. Un dividendo es un pago en efectivo o acciones a los accionistas registrados en la fecha ex. La flexibilidad de las opciones estadounidenses permite a los inversores poseer las acciones de una empresa a tiempo para recibir un dividendo.
Diferencias Premium
La flexibilidad de usar una opción estadounidense tiene un precio: una prima a la prima. El aumento en el costo de la opción significa que los inversores necesitan que el activo subyacente se mueva lo suficientemente lejos del precio de ejercicio para que el retorno comercial sea una ganancia. Además, si una opción estadounidense se mantiene hasta su vencimiento, el inversor hubiera estado mejor comprando una opción de versión europea de menor precio y pagando la prima más baja.
Pros
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Costo premium más bajo
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Permite opciones de índice de negociación
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Se puede revender antes de la fecha de vencimiento
Contras
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Los precios de liquidación se retrasan
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No se puede liquidar anticipadamente para el activo subyacente
Ejemplo del mundo real de una opción europea
Un inversor compra una opción de compra de julio en Citigroup Inc. (C) con un precio de ejercicio de $ 50. La prima es de $ 5 por contrato (100 acciones) por un costo total de $ 500 ($ 5 x 100 = $ 500). Al vencimiento, Citi se cotiza a $ 75. En este caso, el propietario de la opción de compra tiene el derecho de comprar las acciones a $ 50, ejercer su opción, obteniendo ganancias de $ 25 por acción. Al tener en cuenta la prima inicial de $ 5, la ganancia neta es de $ 20 por acción o $ 2, 000 (25 - $ 5 = $ 20 x 100 = $ 2000).
Consideremos un segundo escenario por el cual el precio de las acciones de Citigroup cayó a $ 30 en el momento del vencimiento de la opción de compra. Dado que las acciones se cotizan por debajo de la huelga de $ 50, la opción no se ejerce y caduca sin valor. El inversor pierde la prima de $ 500 pagados al inicio.
El inversor puede esperar hasta el vencimiento para determinar si la operación es rentable, o puede intentar vender la opción de compra de vuelta al mercado. Si la prima recibida por vender la opción de compra es suficiente para cubrir los $ 5 iniciales pagados depende de muchas condiciones, incluidas las condiciones económicas, las ganancias de la compañía, el tiempo restante hasta el vencimiento y la volatilidad del precio de la acción al momento de la venta. No hay garantía de que la prima recibida por la venta de la opción de compra antes del vencimiento sea suficiente para compensar la prima de $ 5 pagada inicialmente.
