La regla fiduciaria del Departamento de Trabajo (DOL) se programó originalmente para su introducción gradual del 10 de abril de 2017 al 1 de enero de 2018. A partir del 21 de junio de 2018, el Tribunal de Apelaciones del Quinto Circuito de los EE. UU. eso.
Sin embargo, según el lenguaje del ex Secretario del Departamento de Trabajo, Alexander Acosta, declaró a principios de mayo de 2019, el DOL está trabajando con la SEC para resucitar la regla fiduciaria.
Romper la regla fiduciaria
La definición de DOL de fiduciario exige que los asesores de jubilación actúen en el mejor interés de sus clientes y pongan los intereses de sus clientes por encima de los suyos. No deja espacio para que los asesores oculten ningún posible conflicto de intereses y declara que todas las tarifas y comisiones por planes de jubilación y consejos de planificación de jubilación deben divulgarse claramente en dólares a los clientes.
La definición se ha ampliado para incluir a cualquier profesional que haga una recomendación o solicitud en esta área, no simplemente dando consejos continuos. Anteriormente, solo los asesores que cobraban una tarifa por el servicio (ya sea por hora o como un porcentaje de las tenencias de cuentas) en los planes de jubilación eran fiduciarios. (E incluso entonces, para saber con certeza que necesitaba preguntar).
Para llevar clave
- El fallo fiduciario fue uno de los temas más debatidos en las finanzas, con muchos corredores y firmas de inversión haciendo todo lo posible para detener su promulgación. El fallo fiduciario entró en vigencia para proteger los intereses de los clientes frente a los intereses financieros de sus corredores y asesores. Esto condujo a comisiones más bajas para los corredores, menos ingresos de las carteras "agitadas" y mayores costos de cumplimiento. Las Resoluciones Fiduciarias del DOL fueron desocupadas en 2018, pero las declaraciones hechas por el Secretario del DOL en mayo de 2019 declararon que el DOl estaba trabajando con la SEC para Vuelva a promulgar el controvertido fallo. Los inversores individuales más afectados fueron aquellos con cuentas IRA totalmente administradas y cuentas 401 (k). Estos inversores se habrían beneficiado más del fallo fiduciario.
Historia de la regla fiduciaria
La industria financiera fue notificada en 2015 de que el panorama iba a cambiar. El 23 de febrero de 2015, el presidente Obama propuso una reforma importante: "Hoy, pido al Departamento de Trabajo que actualice las reglas y requisitos para que los asesores de jubilación pongan los mejores intereses de sus clientes por encima de sus propios intereses financieros. Es un principio muy simple: si quieres dar consejos financieros, primero debes poner los intereses de tu cliente ".
El DOL propuso sus nuevas regulaciones el 14 de abril de 2016. Esta vez, la Oficina de Administración y Presupuesto (OMB) aprobó la regla en un tiempo récord, mientras que el Presidente Obama respaldó y aceleró su implementación; Las resoluciones finales se emitieron el 6 de abril de 2016.
Antes de finalizar el fallo, el DOL celebró cuatro días de audiencias públicas. Mientras se elaboraba la versión final, la legislación se conocía como el estándar fiduciario. En enero de 2017, durante la primera sesión del Congreso del año, el representante Joe Wilson (R, SC) presentó un proyecto de ley para retrasar el inicio real de la regla fiduciaria durante dos años.
La regla fiduciaria amplió la definición de "asesoramiento fiduciario de asesoramiento de inversión" en virtud de la Ley de seguridad de los ingresos de jubilación de los empleados de 1974 (ERISA). Con 1.023 páginas de extensión, elevó automáticamente a todos los profesionales financieros que trabajan con planes de jubilación o brindan asesoramiento de planificación de jubilación al nivel de un fiduciario, obligado legal y éticamente a cumplir con los estándares de ese estado.
Si bien es probable que las nuevas reglas hayan tenido al menos algún impacto en todos los asesores financieros, se esperaba que aquellos que trabajan a comisión, como los corredores y los agentes de seguros, serían los más afectados.
A fines de marzo de 2017, los dos administradores de activos más grandes del mundo, Vanguard y BlackRock, pidieron un retraso más significativo considerando la confusión que estos movimientos repetidos para retrasar la regla habían causado. Después de un período de comentarios públicos de 15 días, el DOL envió su regla sobre la demora a la Oficina de Administración y Presupuesto para su revisión.
178, 000
El número de cartas que recibió el DOL que se opuso a una demora para promulgar las nuevas resoluciones fiduciarias.
Después de la revisión por parte de la OMB, el DOL lanzó públicamente un retraso oficial de 60 días a la fecha de aplicabilidad de la regla fiduciaria. El anuncio de 63 páginas señaló que "… sería inapropiado retrasar ampliamente la aplicación de la definición fiduciaria y los Estándares de Conducta Imparcial por un período prolongado sin tener en cuenta sus hallazgos previos de daños en curso a los inversores de jubilación". Las respuestas a la demora variaron de apoyo a acusatorio, y algunos grupos calificaron la demora como "motivada políticamente".
A fines de mayo de 2017, el entonces recién nombrado secretario del DOL, Alexander Acosta, escribiendo en un artículo de opinión para el Wall Street Journal, confirmó que la regla fiduciaria no se retrasaría más allá del 9 de junio, ya que el DOL buscaba "aportes públicos adicionales". El DOL reabrió oficialmente el período de comentarios públicos para la regla por otros 30 días el 30 de junio de 2017.
Sin embargo, a principios de agosto de 2017, el DOL presentó un documento judicial como parte de una demanda en el Tribunal de Distrito de los EE. UU. Para el Distrito de Minnesota, proponiendo un retraso de 18 meses a la fecha límite de cumplimiento de la norma. Esto habría cambiado la fecha límite final para el cumplimiento del 1 de enero de 2018 al 1 de julio de 2019. El mismo documento sugirió que la demora podría incluir cambios en los tipos de transacciones que no están permitidas bajo la regla fiduciaria. El retraso propuesto fue aprobado por la Oficina de Administración y Presupuesto en agosto de 2017.
Originalmente, el DOL regulaba la calidad del asesoramiento financiero en torno a la jubilación bajo ERISA. Promulgado en 1974, ERISA nunca se había revisado para reflejar los cambios en las tendencias de ahorro para la jubilación, particularmente el cambio de los planes de beneficios definidos a los planes de contribución definida, y el enorme crecimiento en las cuentas IRA.
La regla fiduciaria bajo el presidente Trump
La regulación se creó inicialmente bajo la administración de Obama, pero en febrero de 2017, el presidente Trump emitió un memorándum que intentó retrasar la implementación de la regla en 180 días. Esta acción incluyó instrucciones para que el DOL lleve a cabo un "análisis económico y legal" del impacto potencial de la regla.
Luego, el 10 de marzo de 2017, el DOL emitió su propio memorando, el Boletín de Asistencia de Campo No. 2017-01, aclarando la posible implementación de un retraso de 60 días a la regla fiduciaria. La implementación completa de todos los elementos de la regla se retrasó al 1 de julio de 2019.
Antes de que eso pudiera suceder, el 15 de marzo de 2018, la Corte de Apelaciones del Quinto Circuito, con sede en Nueva Orleans, anuló la regla fiduciaria en una decisión 2 a 1, diciendo que constituía una "irracionalidad" y que la implementación del DOL de la La regla constituye "un ejercicio arbitrario y caprichoso del poder administrativo". El caso había sido presentado por la Cámara de Comercio de los Estados Unidos, el Instituto de Servicios Financieros y otras partes. Su próxima parada podría ser la Corte Suprema.
El 21 de junio de 2018, el Tribunal de Apelaciones del Quinto Circuito confirmó su decisión de anular el fallo.
Fiduciario vs. Idoneidad
El fiduciario es un nivel de responsabilidad mucho más alto que el estándar de idoneidad que se requería anteriormente de los vendedores financieros, como corredores, planificadores y agentes de seguros, que trabajan con planes y cuentas de jubilación. "Idoneidad" significa que, siempre que una recomendación de inversión satisfaga la necesidad y el objetivo definidos de un cliente, se considera apropiado.
Bajo un estándar fiduciario, los profesionales financieros están legalmente obligados a poner los mejores intereses de sus clientes primero, en lugar de simplemente encontrar inversiones "adecuadas". Por lo tanto, la nueva regla habría eliminado muchas estructuras de comisiones que gobiernan la industria.
Los asesores que quisieran continuar trabajando en la comisión habrían necesitado proporcionar a los clientes un acuerdo de divulgación, denominado Exención de contrato de interés superior (BICE), en circunstancias en las que podría existir un conflicto de intereses (como el asesor que recibe una comisión superior o especial bonificación por vender un determinado producto). Esto fue para garantizar que el asesor trabajara incondicionalmente en el mejor interés del cliente. Se requería que toda la compensación que se pagara al fiduciario también se explicara claramente.
Planes de jubilación cubiertos incluidos:
- planes de contribución definida: cuatro tipos de planes 401 (k), planes 403 (b), planes de propiedad de acciones para empleados, planes de Pensión Simplificada para Empleados (SEP) y planes de igualación de incentivos de ahorro (IRA simple) planes de beneficios definidos: planes de pensiones o aquellos que prometen un cierto pago al participante según lo definido en el documento del plan cuentas individuales de jubilación (IRA)
Lo que no estaba cubierto
- Si un cliente llama a un asesor financiero y solicita un producto o inversión específicos, eso no constituye asesoramiento financiero. Cuando los asesores financieros brindan educación a los clientes, como el asesoramiento de inversión general basado en la edad o los ingresos de una persona, no constituye asesoramiento financiero. Las cuentas transaccionales imponibles o las cuentas financiadas con dólares después de impuestos no se consideran planes de jubilación, incluso si los fondos se destinan personalmente a ahorros para la jubilación.
Reacción a la regla fiduciaria
No cabe duda de que las reglas de ERISA de hace 40 años estaban atrasadas para un cambio, y muchos grupos de la industria ya se habían sumado al nuevo plan, incluida la Junta de la PPC, la Asociación de Planificación Financiera (FPA) y la Asociación Nacional de Asesores financieros personales (NAPFA).
Los partidarios aplaudieron la nueva regla, diciendo que debería aumentar y racionalizar la transparencia para los inversores, facilitar las conversaciones para los asesores sobre cambios entretenidos y, sobre todo, evitar abusos por parte de los asesores financieros, como comisiones excesivas y agitación de inversiones por razones de compensación. Un informe de 2015 del Consejo de Asesores Económicos de la Casa Blanca descubrió que el asesoramiento sesgado drenaba $ 17 mil millones al año de las cuentas de jubilación.
Sin embargo, la regulación se encontró con la oposición firme de otros profesionales, incluidos los corredores y planificadores. Los estándares fiduciarios más estrictos podrían haberle costado a la industria de servicios financieros un estimado de $ 2.4 mil millones por año al eliminar conflictos de intereses como comisiones de carga frontal y honorarios de fondos mutuos 12b-1 pagados a empresas de asesoría y gestión de patrimonio.
La demanda de la Cámara de Comercio de junio de 2016
Se han presentado tres demandas contra la regla. La que llamó más la atención fue presentada en junio de 2016 por la Cámara de Comercio de EE. UU., La Asociación de la Industria de Valores y Mercados Financieros y la Mesa Redonda de Servicios Financieros en el Tribunal de Distrito de EE. UU. Para el Distrito Norte de Texas.
La base de la demanda es que la administración de Obama no tenía la autorización para tomar la acción que hizo para respaldar y acelerar la legislación. Algunos legisladores también creen que el DOL mismo estaba llegando más allá de su jurisdicción al apuntar a las IRA. El precedente dicta que solo el Congreso tiene poder de aprobación con respecto al derecho de los consumidores a demandar. Esta es la demanda que resultó en el fallo del 15 de marzo de 2018 contra la regla fiduciaria discutida anteriormente.
Después de que el DOL anunció oficialmente el retraso de 60 días para la aplicabilidad de la regla, la senadora Elizabeth Warren y el presidente de la AFL-CIO, Richard Trumka, dieron a conocer un "contador de estafa para la jubilación". Al asociarse con Americans for Financial Reform y la Consumer Federation of America, este contador intenta resaltar el "… costo para los estadounidenses de ahorrar para la jubilación sin la regla fiduciaria, a partir del 3 de febrero de 2017". El comunicado de prensa de Americans for Financial Reform dice: "Todos los días, ese consejo en conflicto continúa, les cuesta $ 46 millones por día, $ 1.9 millones por hora y $ 532 por segundo".
¿A quién afectó la regla fiduciaria?
Se esperaba que las nuevas reglas de DOL aumentaran los costos de cumplimiento, especialmente en el mundo de los corredores y distribuidores. Se esperaba que los asesores de solo honorarios y los asesores de inversión registrados (RIA) también vieran aumentos en sus costos de cumplimiento.
La regla fiduciaria habría sido dura para los corredores de bolsa más pequeños e independientes y las firmas RIA. Es posible que no hayan tenido los recursos financieros para invertir en la tecnología y la experiencia en cumplimiento para cumplir con todos los requisitos. Por lo tanto, es posible que algunas de estas empresas más pequeñas hayan tenido que disolverse o ser adquiridas. Y no solo las pequeñas empresas: las operaciones de corretaje de MetLife Inc. y American International Group se vendieron anticipando estas reglas y los costos relacionados.
Los asesores y representantes registrados que incursionan en términos de asesoría sobre planes 401 (k) podrían haber sido forzados a abandonar su negocio por sus corredores de bolsa debido a los nuevos aspectos de cumplimiento.
Un problema similar ocurrió en el Reino Unido después de que el país aprobó normas similares en 2011. Desde entonces, el número de asesores financieros se ha reducido en aproximadamente un 22, 5%. El CEO de Ameriprise, James Cracchiolo, dijo: “El entorno regulatorio probablemente conducirá a la consolidación dentro de la industria, lo que ya vemos. Los asesores independientes o los corredores de bolsa independientes pueden carecer de los recursos o la escala para navegar por los cambios requeridos y buscar un socio fuerte ”.
Los proveedores de anualidades también habrían tenido que revelar sus comisiones a los clientes, lo que podría haber reducido significativamente las ventas de estos productos en muchos casos. Estos vehículos han sido fuente de gran controversia entre los expertos y reguladores de la industria durante décadas, ya que generalmente pagan comisiones muy altas a los agentes que los venden y vienen con una serie de cargos y tarifas que pueden reducir significativamente los retornos que obtienen los clientes.
