¿Qué es FASIT?
El uso de un fideicomiso de inversión de titulización de activos financieros (FASIT) fue para la titulización de deudas no hipotecarias con vencimientos cortos. Ejemplos de estas deudas de vencimiento corto incluyen cuentas por cobrar con tarjeta de crédito, préstamos para automóviles o préstamos personales.
Al igual que los conductos de inversión hipotecaria inmobiliaria (REMIC), que se crearon como parte de la Ley de Protección del Empleo para Pequeñas Empresas de 1996, los FASIT se convirtieron en oportunidades de inversión atractivas porque ofrecían un alto nivel de flexibilidad en la obtención de deudas a corto plazo.
Sin embargo, la capacidad de crear y operar tales fideicomisos terminó ocho años después, cuando las disposiciones de la ley de 1996 que permitieron este tipo de entidades de propósito especial fueron derogadas en 2004.
DESMONTAJE FASIT
Los fideicomisos de inversión en seguridad de activos financieros se introdujeron como una forma para que las organizaciones financieras imitaran los beneficios de titulización de los conductos de inversión hipotecaria inmobiliaria, que se introdujeron como parte de la Ley de Reforma Fiscal de 1986.
Esta forma de titulización permitió a las organizaciones financieras crear vehículos de propósito especial para la agrupación de préstamos hipotecarios. Después de la agrupación, se vende la emisión de valores respaldados por hipotecas (MBS), garantizados por esos préstamos. Al igual que las obligaciones hipotecarias garantizadas (CMO), los REMIC organizaron varias hipotecas en grupos basados en el riesgo de emitir bonos u otros valores, que podrían negociarse en mercados secundarios.
Pero los REMIC solo permiten la titulización de la deuda respaldada por hipotecas. Los activos no hipotecarios sin garantía, como la deuda de la tarjeta de crédito o los préstamos para automóviles, no son elegibles. FASIT, sin embargo, permite la agrupación de dicha deuda para que las empresas financieras puedan emitir valores respaldados por activos que también podrían negociarse en mercados secundarios.
El escándalo de Enron pone fin a los FASIT
El colapso de Enron en 2001, la bancarrota más grande en la historia de Estados Unidos hasta la crisis financiera de alto riesgo en 2007, también fue ampliamente conocida como una falla contable y de auditoría importante. La falla de Enron es una de las razones para la aprobación de la Ley Sarbanes-Oxley de 2002 para mejorar la presentación de informes y el cumplimiento normativo.
Un factor importante identificado como causa de esa bancarrota fue el uso de Enron de entidades de propósito especial, como FASIT. El uso de Enron de fideicomisos de inversión de titulización de activos financieros (FASIT), de una manera que eludió las convenciones contables tradicionales. Esta elusión permitió a la compañía subestimar sus responsabilidades mientras exageraba sus ganancias y activos.
Por ejemplo, Enron reveló a los accionistas que había cubierto el riesgo a la baja en inversiones ilíquidas utilizando entidades de propósito especial. Sin embargo, no revelaron que esas entidades incluían las propias acciones de Enron, por lo que no protegía a la compañía contra el riesgo a la baja.
El Comité Conjunto de Impuestos del Congreso de los Estados Unidos investigó el escándalo en 2003. El informe del comité señala que las reglas de FASIT "promulgadas por primera vez en 1996, no se usan ampliamente de la manera prevista por el Congreso y no han logrado promover sus propósitos previstos". sugirió que "el potencial de abuso inherente en el vehículo FASIT supera con creces cualquier propósito beneficioso que puedan cumplir las reglas FASIT, y por lo tanto recomienda que se deroguen estas reglas".
Esas derogaciones fueron promulgadas cuando el presidente George W. Bush firmó la Ley de creación de empleos estadounidense de 2004.
