Wall Street parece estar seguro de que la Reserva Federal ofrecerá un recorte de tasas como su próximo movimiento político. Debido a que la inflación permanece apagada y las preocupaciones de crecimiento se mantienen elevadas debido a la incertidumbre del comercio mundial, casi el 80% de los economistas esperan un recorte de tasas antes de finales de verano, en comparación con aproximadamente el 50% en mayo.
La Fed está en el medio de corregir un par de errores de política y comunicación, y los mercados no deben ser tomados por sorpresa si el banco central decide entregar un recorte de tasas sorpresivo en la reunión del 18 y 19 de junio. Si bien la Fed es históricamente lenta en actuar, ha establecido las bases para señalar oficialmente un cambio de un sesgo de ajuste a uno de alivio.
Inflación
La medida de inflación preferida de la Reserva Federal se está ejecutando muy por debajo de su objetivo del 2%, y las expectativas han aumentado para que las presiones de los precios se mantengan en silencio durante el resto del año. Las actas de la Reserva Federal de la última reunión de políticas destacaron el cambio descendente con la inflación como transitoria, lo que refleja la disminución temporal de los precios.
Las lecturas de inflación de Estados Unidos en mayo han mostrado debilidad en todos los ámbitos. La lectura del titular, que muestra lo que los estadounidenses pagan por los servicios y bienes domésticos, aumentó un 1, 8% desde hace un año, a pesar del mercado laboral más fuerte que la mayoría de los estadounidenses haya disfrutado.
El indicador de inflación favorito del vicepresidente de la Junta de la Reserva Federal, Richard Clarida, compila las perspectivas de inflación de cinco a diez años, y esa lectura sigue siendo suave en 2.6%, aún cerca del mínimo récord de 2.3%. La inflación apagada y la incertidumbre de la prolongada guerra comercial entre China y los Estados Unidos han sido los principales impulsores de las crecientes apuestas de que la Fed reducirá las tasas antes de que finalice el verano.
Bloomberg Finance LP
Los puntos de equilibrio del Tesoro son muy bajos y están cerca de niveles históricos que respaldaron acciones pasadas de la Reserva Federal. Las tasas de equilibrio representan la inflación promedio esperada del Índice de Precios al Consumidor (IPC) durante la vida útil de los valores, y si estos permanecen por debajo del objetivo de la Fed, la Fed podría argumentar que no tiene ninguna razón para esperar para ofrecer un recorte de tasas.
Crecimiento
En este momento, los mercados están muy centrados en cualquier actualización incremental relacionada con las guerras comerciales mundiales, pero es poco probable que obtengamos una actualización significativa hasta la cumbre del G20 en Japón a finales de mes. Se espera que el presidente Trump y su homólogo chino se reúnan al margen, y crece el optimismo de que ambas partes intentarán avanzar nuevamente para asegurar un acuerdo comercial. El riesgo es que podríamos ver una mayor escalada en los aranceles o una caída total entre los líderes mundiales, lo que podría dar un golpe devastador para el crecimiento de los EE. UU., Apoyando así el argumento de que la Fed esté lista.
Expectativas
Los mercados de futuros muestran que en la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) del 18 y 19 de junio tiene una probabilidad del 27, 6% de un recorte de tasas de 25 puntos básicos, mientras que la reunión del 31 de julio tiene una expectativa del 87, 0%. La Fed ha mantenido las tasas estables desde el error de política de elevar el rango objetivo a 2.25% a 2.50% en la reunión del 19 de diciembre.
Bloomberg Finance LP
La renta variable estadounidense ha sido bastante resistente frente a una guerra comercial cada vez más intensa y debería ver cierto apoyo a medida que EE. UU. Entre en la cola del que será el ciclo económico más largo registrado. Mientras no veamos un resultado catastrófico en el comercio, las acciones de los EE. UU. Deben permanecer bien respaldadas. Históricamente, vemos fortaleza en las acciones después de la liberación del primer recorte de tasas al comienzo de un ciclo de flexibilización, y ese podría ser el catalizador para hacer otro intento de nuevos récords.
El dólar estadounidense debería ser una operación interesante, ya que un crecimiento global más lento probablemente verá una fuerte demanda de bonos del Tesoro estadounidense. El dólar podría debilitarse al comienzo del ciclo de flexibilización, pero las caídas sostenidas pueden no ser la forma en que se desarrolla la acción del precio.
La línea de fondo
Si vemos un recorte sorpresa en la reunión de la Fed en junio la próxima semana, las acciones estadounidenses podrían dispararse, y la ola inicial de debilidad del dólar debería apoyar a las monedas europeas. El mercado de futuros también comenzaría a cotizar más recortes de tasas antes de fin de año.
