¿Qué es el multiplicador fiscal?
El multiplicador fiscal mide el efecto que los aumentos en el gasto fiscal tendrán en la producción económica de una nación, o el producto interno bruto (PIB).
Comprensión del multiplicador fiscal
El multiplicador fiscal es una idea keynesiana propuesta por primera vez por el estudiante de John Maynard Keynes Richard Kahn en un artículo de 1931 y se representa como una relación para mostrar la causalidad entre la variable controlada (cambios en la política fiscal) y el resultado (PIB). En el núcleo de la teoría del multiplicador fiscal se encuentra la idea de la propensión marginal al consumo (MPC), que cuantifica el aumento del gasto del consumidor, en oposición al ahorro, debido a un aumento en los ingresos de un individuo, hogar o sociedad.
La teoría del multiplicador fiscal postula que mientras el MPC general de un país sea mayor que cero, entonces una infusión inicial del gasto público debería conducir a un aumento desproporcionadamente mayor en el ingreso nacional. El multiplicador fiscal expresa cuánto mayor o, si el estímulo resulta ser contraproducente, menor es la ganancia general en el ingreso nacional que la cantidad de gasto adicional. La fórmula para el multiplicador fiscal es:
Multiplicador fiscal = 1 − MPC1 donde: MPC = propensión marginal al consumo
Por ejemplo, digamos que un gobierno nacional promulga un estímulo fiscal de $ 1 mil millones y que el MPC de sus consumidores es 0.75. Los consumidores que reciben los $ 1 mil millones iniciales ahorrarán $ 250 millones y gastarán $ 750 millones, iniciando efectivamente otra ronda de estímulo más pequeña. Los destinatarios de esos $ 750 millones gastarán $ 562.5 millones, y así sucesivamente.
El cambio total en el ingreso nacional es el aumento inicial del gasto gubernamental, o "autónomo", multiplicado por el multiplicador fiscal. Dado que la propensión marginal al consumo es de 0.75, el multiplicador fiscal sería cuatro. La teoría keynesiana, por lo tanto, predeciría un impulso general al ingreso nacional de $ 4 mil millones como resultado del estímulo fiscal inicial de $ 1 mil millones.
Para llevar clave
- El multiplicador fiscal mide el efecto que los incrementos en el gasto fiscal tendrán sobre la producción económica de una nación, o producto interno bruto (PIB). En el núcleo de la teoría del multiplicador fiscal se encuentra la idea de propensión marginal al consumo (MPC), que cuantifica el aumento en el gasto del consumidor, en oposición al ahorro, debido a un aumento en el ingreso de un individuo, hogar o sociedad. La evidencia empírica sugiere que los hogares de bajos ingresos tienen un MPC más alto que los hogares de mayores ingresos.
El multiplicador fiscal en el mundo real
La evidencia empírica sugiere que la relación real entre gasto y crecimiento es más desordenada de lo que sugeriría la teoría. No todos los miembros de la sociedad tienen el mismo MPC. Por ejemplo, los hogares de bajos ingresos tienden a gastar una porción mucho mayor de una ganancia inesperada que los de ingresos más altos. El MPC también depende de la forma en que se recibe el estímulo fiscal. Por lo tanto, diferentes políticas pueden tener multiplicadores fiscales drásticamente diferentes.
En 2008, Mark Zandi, entonces economista jefe de Moody's, estimó los siguientes multiplicadores fiscales para diferentes opciones de política, expresadas como el aumento en un año en el PIB real por aumento en el gasto por dólar o la disminución de los ingresos fiscales federales:
| Recortes de impuestos | |
| Reembolso de impuestos de suma global no reembolsable | 1.02 |
| Reembolso reembolsable de impuestos a tanto alzado | 1, 26 |
| Recortes de impuestos temporales | |
| Vacaciones de impuestos de nómina | 1, 29 |
| Reducción general de impuestos | 1.03 |
| Depreciación acelerada | 0.27 |
| Recortes de impuestos permanentes | |
| Extender parche de impuesto mínimo alternativo | 0, 48 |
| Hacer permanentes los recortes de impuestos sobre la renta de Bush | 0, 29 |
| Hacer que los recortes de impuestos sobre dividendos y ganancias de capital sean permanentes | 0, 37 |
| Reducir la tasa de impuestos corporativos | 0, 30 |
| El gasto aumenta | |
| Extender los beneficios del seguro de desempleo | 1, 64 |
| Aumentar temporalmente los cupones de alimentos | 1, 73 |
| Emitir ayuda general a los gobiernos estatales. | 1, 36 |
| Aumentar el gasto en infraestructura. | 1, 59 |
Con mucho, las opciones de política más efectivas, según este análisis, son aumentar temporalmente los cupones de alimentos (1.73) y extender los beneficios del seguro de desempleo (1.64). Ambas políticas apuntan a grupos con bajos ingresos y, como resultado, altas propensiones marginales al consumo. Los recortes impositivos permanentes que benefician principalmente a los hogares de mayores ingresos, por el contrario, tienen multiplicadores fiscales por debajo de 1: por cada dólar "gastado" (renunciado en ingresos fiscales), solo se agregan unos pocos centavos al PIB real.
La idea del multiplicador fiscal ha visto su influencia en la política ir y venir. La teoría keynesiana fue extremadamente influyente en la década de 1960, pero un período de estanflación, que los keynesianos no pudieron explicar en gran medida, hizo que disminuyera la fe en el estímulo fiscal. A partir de la década de 1970, muchos formuladores de políticas comenzaron a favorecer las políticas monetaristas, creyendo que la regulación de la oferta monetaria era al menos tan efectiva como el gasto gubernamental. Sin embargo, luego de la crisis financiera de 2008, el multiplicador fiscal ha recuperado parte de su popularidad perdida. Estados Unidos, que invirtió fuertemente en estímulo fiscal, experimentó una recuperación más rápida y sólida que Europa, donde los rescates se condicionaron previamente a la austeridad fiscal.
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