¿Qué es un collar de valor fijo en dólares?
El collar de valor fijo en dólares se refiere a una estrategia que puede aplicar una empresa adquirida durante una fusión. A través de este método, la empresa puede salvaguardarse de las fluctuaciones en el precio de la acción de la empresa adquirente.
Un collar se refiere a una estrategia de negociación de opciones en la que el operador mantiene una posición de venta larga, una posición de compra corta y son acciones largas de las acciones subyacentes. El mecanismo de protección implica mantener acciones de una acción determinada, al tiempo que compra opciones de venta protectoras y vende opciones de compra contra la tenencia. Tanto las opciones de venta como las de compra son opciones fuera del dinero (OTM), con el mismo mes de vencimiento e igual en la cantidad de contratos comprados.
Cómo funciona un collar de valor fijo en dólares
Un collar de valor fijo en dólares es uno de los dos tipos de collares útiles durante las operaciones de fusiones y adquisiciones (M&A). Su objetivo es proteger los activos de la compañía objetivo, entregando un valor en dólares consistente para cada una de las acciones del vendedor, incluso si el precio de las acciones de la compañía adquirente cayera. El objetivo del collar de valor fijo en dólares es ser un interruptor de circuito, lo que podría prevenir pérdidas significativas. Al establecer un piso y un techo en el componente de acciones de un acuerdo de adquisición, la compañía que realiza la compra se comprometerá a entregar un valor fijo en dólares de sus acciones por cada acción de la compañía que se va a adquirir.
Los collares de valor en dólares fijos establecen la relación de cambio para el acuerdo de fusión o adquisición. La relación determina el nivel de intercambio de acciones de la compañía que se compra para intercambiar sus acciones por las acciones de la compañía adquirente. Esta relación de intercambio fluctuará dentro del collar, ya que la estrategia proporciona un nivel mínimo y máximo para el intercambio.
Para llevar clave
- Un collar de valor en dólares fijos es una estrategia de opciones empleada durante una fusión para protegerse contra las fluctuaciones en el precio de las acciones de la empresa compradora. Utilizando opciones de venta y de compra, la estrategia establece un piso y un techo en el componente de acciones del acuerdo de adquisición Los collares de valor en dólares fijos establecen el nivel de cambio de la compañía que se compra para cambiar sus acciones por las acciones de la compañía adquirente.
Consideraciones con collares de valor fijo en dólares
Un artículo publicado en 2014 por la Facultad de Derecho de Harvard exploró algunos aspectos de las estrategias de fusiones y adquisiciones. "Algunos factores influyen en el renovado atractivo de los acuerdos bursátiles, incluida una perspectiva cada vez más optimista en el conjunto de niveles C y valoraciones más altas y más estables del mercado de valores, así como factores específicos del acuerdo, como la necesidad de un componente de acciones significativo en la inversión fiscal transacciones ", escribieron los investigadores.
"Algunas de las trampas potenciales inherentes a una estructura de valor fijo son claras de inmediato: en ausencia de protecciones adicionales, si el precio de las acciones de la adquirente cae entre la firma y el cierre, la adquirente corre el riesgo de sufrir los efectos dilutivos de emitir más acciones de las previstas originalmente".
Los expertos agregaron que un efecto tan diluyente podría hacer que una adquisición sea menos atractiva para el comprador. Además, podría dar lugar a "que se emitan suficientes acciones para requerir la aprobación de los accionistas compradores bajo los requisitos de votación de la bolsa de valores o al causar una dilución suficiente para provocar un cambio de las disposiciones de control en la deuda, el patrimonio de incentivos u otros acuerdos clave.
"Por otro lado", escribieron, "una relación de cambio que varía en función del valor también podría causar problemas si el precio de las acciones de una adquirente aumenta significativamente. Como ejemplo, al hacer que el número de acciones a emitir caiga por debajo de los umbrales relevantes para lograr el tratamiento fiscal deseado ".
