¿Qué es un descuento por adelantado?
Un descuento a plazo es un término que denota una condición en la que el precio futuro a plazo o esperado para una moneda es menor que el precio spot. Es una indicación del mercado de que el tipo de cambio interno actual va a disminuir frente a otra moneda. Este descuento a plazo se mide comparando el precio spot actual con el precio spot más los pagos de intereses netos durante un período de tiempo determinado, con el precio de un contrato de cambio a plazo para ese mismo período de tiempo. Si el precio del contrato a plazo es inferior al spot más los pagos de intereses esperados, entonces existe la condición de un descuento a plazo.
Para llevar clave
- La prima a plazo es una condición que existe en una comparación entre un contrato de cambio a plazo y el precio spot de una moneda. Para comprender esta condición, primero debe comprender qué son los contratos a plazo. Los contratos a plazo son como futuros, pero no estandarizados y ejecutados con dos partes específicas en una transacción extrabursátil. Los descuentos a plazo implican que quienes celebren el contrato a plazo esperan que la moneda que pretenden cambiar disminuya en algún momento en el futuro.
Cómo funciona un descuento anticipado
Si bien ocurre a menudo, un descuento a plazo no siempre conduce a una disminución en el tipo de cambio. Es simplemente la expectativa de que sucederá debido a la alineación de los precios spot, forward y futuros. Por lo general, refleja los posibles cambios derivados de las diferencias en las tasas de interés entre las monedas de los dos países involucrados.
Los tipos de cambio a plazo a menudo son diferentes del tipo de cambio al contado de la moneda. Si la tasa de cambio a plazo para una moneda es mayor que la tasa spot, existe una prima para esa moneda. Un descuento ocurre cuando la tasa de cambio a plazo es menor que la tasa spot. Una prima negativa es equivalente a un descuento.
Ejemplo de cálculo de descuento a plazo
Los conceptos básicos para calcular una tasa a plazo requieren tanto el precio spot actual del par de divisas como las tasas de interés en los dos países (ver más abajo). Considere este ejemplo de un intercambio entre el yen japonés y el dólar estadounidense.
- El tipo de cambio a plazo de noventa yen a dólares (¥ / $) es 109.50. El tipo de cambio al contado ¥ / $ es = 109.38.
Cálculo de una prima a plazo anualizada = (109.50-109.38 ÷ 109.38) x (360 ÷ 90) x 100% = 0.44%
En este caso, el dólar es "fuerte" en relación con el yen, ya que el valor a plazo del dólar supera el valor spot en una prima de 0, 12 yenes por dólar. El yen se negociaría con un descuento porque su valor a plazo respecto al dólar es menor que su tasa spot.
Para calcular el descuento a plazo para el yen, primero debe calcular el cambio a plazo y las tasas al contado para el yen en la relación de dólares por yen.
- El tipo de cambio a plazo ¥ / $ es (1 ÷ 109.50 = 0.0091324). El tipo al contado ¥ / $ es (1 ÷ 109.38 = 0.0091424).
El descuento a plazo anualizado para el yen, en términos de dólares = ((0.0091324 - 0.0091424) ÷ 0.0091424) × (360 ÷ 90) × 100% = -0.44%
Para el cálculo de períodos distintos de un año, debe ingresar el número de días como se muestra en el siguiente ejemplo. Para una tasa a plazo de tres meses: tasa a plazo = tasa spot multiplicada por (1 + tasa nacional multiplicada por 90/360 / 1 + tasa extranjera multiplicada por 90/360).
Para calcular la tasa a plazo, multiplique la tasa spot por la razón de tasas de interés y ajuste el tiempo hasta el vencimiento.
Tasa a plazo = Tasa al contado x (1 + tasa de interés extranjera) / (1 + tasa de interés nacional).
Como ejemplo, suponga que el tipo de cambio actual del dólar estadounidense al euro es de $ 1.1365. La tasa de interés nacional o la tasa de EE. UU. Es del 5%, y la tasa de interés extranjera es del 4, 75%. Al insertar los valores en la ecuación se obtiene: F = $ 1.1365 x (1.05 / 1.0475) = $ 1.1392. En este caso, refleja una prima a plazo.
¿Qué es un contrato a plazo?
Un contrato a plazo es un acuerdo entre dos partes para comprar o vender una moneda a un precio definido en una fecha futura en particular. Es similar a un contrato de futuros con la diferencia principal de que se comercializa en el mercado extrabursátil (OTC). Las contrapartes crean el contrato a plazo directamente entre sí y no a través de un intercambio formal.
Los beneficios del contrato a plazo incluyen la personalización de los términos, la cantidad, el precio, la fecha de vencimiento y la base de entrega. La entrega puede ser en efectivo o la entrega real del activo subyacente. Los inconvenientes sobre futuros contratos incluyen la falta de liquidez proporcionada por un mercado secundario. Otra deficiencia es la de una cámara de compensación centralizada que conduce a un mayor grado de riesgo de incumplimiento. Como resultado, los contratos a plazo no están tan disponibles para el inversor minorista como los contratos de futuros.
El precio a plazo contratado puede ser el mismo que el precio spot, pero generalmente es más alto, lo que resulta en una prima. Si el precio spot es más bajo que el precio forward, entonces se obtiene un descuento forward.
Los inversores o las instituciones participan en la celebración de contratos a plazo para cubrir o especular sobre los movimientos de divisas. Los bancos u otras instituciones financieras que participan en la inversión en contratos a plazo con sus clientes eliminan la exposición cambiaria resultante en el mercado de swaps de tasas de interés.
