DEFINICIÓN del modelo de precios gamma
El modelo de precios gamma es una ecuación para determinar el valor justo de mercado de un contrato de opciones de estilo europeo cuando el movimiento del precio del activo subyacente no sigue una distribución normal. El modelo está destinado a las opciones de precio donde el activo subyacente tiene una distribución de cola larga o sesgada, como la distribución logarítmica normal, donde los movimientos dramáticos del mercado a la baja ocurren con mayor frecuencia de lo que se predeciría por una distribución normal de devoluciones.
El modelo gamma es solo una alternativa para las opciones de precios. Otros incluyen el árbol binomial y los modelos de árbol trinomial, por ejemplo.
DESGLOSE Modelo de precios gamma
Si bien el modelo de precios de opciones Black-Scholes es el más conocido en el mundo financiero, en realidad no proporciona resultados precisos de precios en todas las situaciones. En particular, el modelo Black-Scholes supone que el instrumento subyacente tiene retornos que normalmente se distribuyen de manera simétrica. Como resultado, el modelo Black-Scholes tenderá a valorar erróneamente las opciones de los instrumentos que no cotizan en función de una distribución normal, en particular la subvaloración de las opciones a la baja. Además, estos errores llevan a los operadores a cubrir sus posiciones de manera excesiva o insuficiente si buscan usar opciones como seguro, o si son opciones comerciales para capturar el nivel de volatilidad en un activo.
Se han desarrollado muchos métodos de precios de opciones alternativas con el objetivo de proporcionar precios más precisos para aplicaciones del mundo real como el Modelo de precios Gamma. En términos generales, el modelo de precios gamma mide la gamma de la opción, que es qué tan rápido cambia el delta con respecto a pequeños cambios en el precio del activo subyacente (donde el delta es el cambio en el precio de la opción dado un cambio en el precio del activo subyacente) Al centrarse en la gamma, que es esencialmente la curvatura o aceleración del precio de las opciones a medida que se mueve el activo subyacente, los inversores pueden tener en cuenta el sesgo de volatilidad a la baja (o "sonrisa") resultante de la falta de una distribución normal. De hecho, los retornos de precios de las acciones tienden a tener una frecuencia mucho mayor de grandes movimientos a la baja que las oscilaciones al alza, y además los precios de las acciones están limitados a la baja en cero, mientras que tienen un potencial al alza ilimitado. Además, la mayoría de los inversores en acciones (y otros activos) tienden a mantener posiciones largas y, por lo tanto, utilizan las opciones como cobertura para la protección a la baja, creando más demanda para comprar opciones de ejercicio más bajas que las más altas.
Las modificaciones del modelo gamma permiten una representación más precisa de la distribución de los precios de los activos y, por lo tanto, mejores reflejos de los verdaderos valores razonables de las opciones.
