Una bolsa de valores no posee acciones. En cambio, actúa como un mercado donde los compradores de acciones se conectan con los vendedores de acciones. Las acciones pueden negociarse en una o más de varias bolsas posibles, como la Bolsa de Nueva York (NYSE). Aunque lo más probable es que negocie acciones a través de un corredor, es importante comprender la relación entre los intercambios y las empresas, y las formas en que los requisitos de los diferentes intercambios protegen a los inversores.
¿Cómo comienza todo?
La función principal de un intercambio es ayudar a proporcionar liquidez; en otras palabras, dar a los vendedores un lugar para "liquidar" sus participaciones.
Las existencias primero están disponibles en una bolsa después de que una empresa realiza su oferta pública inicial (IPO). En una OPV, una empresa vende acciones a un conjunto inicial de accionistas públicos (el mercado primario). Después de que la IPO "flota" las acciones en manos de los accionistas públicos, estas acciones pueden venderse y comprarse en una bolsa (el mercado secundario).
El intercambio rastrea el flujo de pedidos para cada acción, y este flujo de oferta y demanda establece el precio de la acción. Dependiendo del tipo de cuenta de corretaje que tenga, es posible que pueda ver este flujo de acción del precio. Por ejemplo, si ve que el "precio de oferta" de una acción es de $ 40, esto significa que alguien le dice a la bolsa que está dispuesto a comprar la acción por $ 40. Al mismo tiempo, es posible que vea que el "precio de venta" es de $ 41, lo que significa que alguien más está dispuesto a vender las acciones por $ 41. La diferencia entre los dos es el diferencial de oferta y demanda.
La historia de las bolsas de valores
Intercambios de subastas - NYSE
El NYSE se basa principalmente en subastas, lo que significa que los especialistas están físicamente presentes en los pisos de negociación de la bolsa. Cada especialista "se especializa" en una acción particular, comprando y vendiendo la acción en la subasta. Estos especialistas están bajo amenaza competitiva por intercambios solo electrónicos que afirman ser más eficientes (es decir, ejecutan intercambios más rápidos y exhiben spreads de oferta y demanda más pequeños) al eliminar intermediarios humanos.
El NYSE es el intercambio más grande y prestigioso. La inclusión en el NYSE ofrece a las empresas una gran credibilidad, ya que deben cumplir con los requisitos iniciales de la lista y también cumplir anualmente con los requisitos de mantenimiento. Por ejemplo, para que las compañías estadounidenses permanezcan en la lista, las compañías de NYSE deben mantener su precio por encima de $ 4 por acción y su capitalización de mercado (número de acciones por precio) por encima de $ 40 millones.
Además, los inversores que cotizan en la Bolsa de Nueva York se benefician de un conjunto de protecciones mínimas. Entre varios de los requisitos que la NYSE ha promulgado, los siguientes dos son especialmente significativos:
- Las empresas deben obtener la aprobación de los accionistas para cualquier plan de incentivos de capital (por ejemplo, plan de opciones sobre acciones o plan de acciones restringidas). En el pasado, a las compañías se les permitía eludir la aprobación de los accionistas si un plan de incentivos de capital cumplía ciertos criterios; esto, sin embargo, evitó que los accionistas supieran cuántas opciones de acciones estaban disponibles para futuras subvenciones. La mayoría de los miembros de la junta directiva deben ser independientes. Sin embargo, cada compañía tiene cierta discreción sobre la definición de "independiente", lo que ha causado controversia. Además, el comité de compensación debe estar compuesto en su totalidad por directores independientes, y el comité de auditoría debe incluir al menos una persona que posea "experiencia contable o financiera".
El Nasdaq (un intercambio electrónico)
El Nasdaq, un intercambio electrónico, a veces se llama "basado en pantalla" porque los compradores y vendedores están conectados solo por computadoras a través de una red de telecomunicaciones. Los creadores de mercado, también conocidos como distribuidores, llevan su propio inventario de existencias. Están listos para comprar y vender acciones de Nasdaq, y están obligados a publicar sus ofertas y precios.
Nasdaq tiene requisitos de cotización y gobierno similares a los de la NYSE. Por ejemplo, una acción debe mantener un precio mínimo de $ 4. Si una empresa no cumple con estos requisitos, puede excluirse de uno de los mercados OTC que se analizan a continuación.
Redes de comunicación electrónica (ECN)
Las ECN son parte de una clase de intercambio llamada sistemas de comercio alternativos (ATS). Los ECN conectan a compradores y vendedores directamente. Debido a que permiten la conexión directa, las ECN evitan a los creadores de mercado. Puede pensar en ellos como un medio alternativo para negociar acciones que cotizan en el Nasdaq y, cada vez más, también en otros intercambios (como el NYSE o los intercambios extranjeros).
Hay varias ECN innovadoras y empresariales, y generalmente son buenas para los clientes porque representan una amenaza competitiva para los intercambios tradicionales y, por lo tanto, reducen los costos de transacción. Actualmente, las ECN no sirven realmente a inversores individuales; son principalmente de interés para los inversores institucionales.
Hay varios ECN, incluido INET (el resultado de una consolidación a principios de 2004 entre el ECN de Instinet y el ECN de la isla) y el archipiélago (uno de los cuatro ECN originales que se lanzó en 1997).
Sin receta (OTC)
Over-the-counter (OTC) se refiere a mercados distintos de los intercambios organizados descritos anteriormente. Los mercados OTC generalmente enumeran pequeñas empresas, y a menudo (pero no siempre) estas compañías han "caído" al mercado OTC porque fueron excluidas de Nasdaq.
Algunos inversores individuales ni siquiera considerarán comprar acciones OTC debido a los riesgos adicionales involucrados. Por otro lado, algunas compañías fuertes comercian en la OTC. De hecho, varias compañías fuertes se han cambiado deliberadamente a los mercados OTC para evitar la carga administrativa y las costosas tarifas que acompañan a las leyes de supervisión reguladora, como la Ley Sarbanes-Oxley. En general, debe tener cuidado al invertir en el OTC si no tiene experiencia ya que varias acciones de centavo se negocian sin receta. (Para obtener más información sobre las existencias de centavo, lea nuestra serie de existencias de centavo).
Hay dos mercados OTC:
- El Tablero de anuncios de venta libre (OTCBB) es una comunidad electrónica de creadores de mercado. Las empresas que se caen del Nasdaq a menudo terminan aquí. En el OTCBB, no hay "mínimos cuantitativos" (no se requieren ventas o activos mínimos anuales para cotizar). Las compañías que cotizan en el OTC Pink no están obligadas a registrarse en la SEC. La liquidez es a menudo mínima. Además, tenga en cuenta que estas empresas no están obligadas a presentar 10T trimestrales.
La línea de fondo
Para ser negociados, cada acción debe aparecer en una bolsa donde se encuentran compradores y vendedores. Los dos grandes intercambios estadounidenses son el NYSE y el Nasdaq de rápido crecimiento. Las compañías que figuran en cualquiera de estos intercambios deben cumplir con varios requisitos mínimos y reglas de referencia con respecto a la "independencia" de sus directorios. Pero estos no son los únicos intercambios legítimos. Las redes de comunicación electrónica son relativamente nuevas, pero seguramente obtendrán una porción mayor del pastel de transacciones en el futuro. Finalmente, el mercado OTC es un buen lugar para inversores experimentados con ganas de especular y los conocimientos necesarios para llevar a cabo un poco de debida diligencia adicional. Para obtener información sobre el S&P 500, considere las calificaciones crediticias. (Para lecturas relacionadas, consulte "¿Se pueden negociar acciones en más de un intercambio?")
