Las acciones de dividendos de mayor rendimiento del S&P 500 se están vendiendo con su mayor descuento en casi 40 años a medida que los rendimientos de los bonos en todo el mundo están cayendo. A pesar de los crecientes temores sobre el comercio mundial, los datos económicos débiles provenientes de potencias económicas como China y Alemania, y la breve inversión de la curva de rendimiento del Tesoro de los Estados Unidos la semana pasada, Goldman Sachs recomienda una canasta de acciones de dividendos con alto potencial de crecimiento y que se negocian a precio de saldo precios.
La canasta está compuesta por acciones de una variedad de sectores, que ofrecen impresionantes rendimientos de dividendos esperados (DY) para el año y atractivas relaciones prospectivas de precio a ganancias (P / E), que incluyen AT&T Inc. (T) con un 5, 9% DY y una relación 9x P / E; Kohl's Corp. (KSS), 6, 1% y 9x; Archer-Daniels-Midland Co. (ADM), 4, 8% y 11x; Citizens Financial Group Inc. (CFG), 4.3% y 8x; AbbVie Inc. (ABBV), 6, 8% y 7x; y Seagate Technology PLC (STX), 5, 7% y 10x.
Lo que significa para los inversores
La acción promedio en la Canasta de Crecimiento de Dividendos de Goldman supera a la acción promedio en el S&P 500 en una serie de métricas clave: un DY estimado de 3.8% para 2019 versus 2.1% para el S&P 500; una tasa de crecimiento anual compuesta de dividendos (CAGR) entre 2018 y 2020 del 9% frente al 6% de S&P; y un índice de PE estimado para los próximos doce meses de 11x frente a 16x para el índice de mercado amplio.
En comparación con los precios de los mercados, las estimaciones de Goldman para el crecimiento de dividendos son definitivamente optimistas. Los precios del mercado de intercambio sugieren que se espera que los dividendos crezcan a una tasa anual de 0.7% durante la próxima década, mientras que los analistas del banco de inversión piden un crecimiento anual de 3.5% durante el mismo período. Esa diferencia en las expectativas, combinada con el descuento de valuación históricamente bajo para las acciones de dividendos, hace que sea más fácil entender por qué los analistas de Goldman piensan que hay una gran ganga.
Ligeramente menos optimista, la firma de gestión de activos Janus Henderson informó recientemente que el ritmo de crecimiento de dividendos interanual se había desacelerado a 1.1%. Pero eso es para las acciones de todo el mundo, no solo en los EE. UU., E incluso ese pequeño crecimiento ayudó a impulsar los dividendos a su nivel más alto registrado. Janus Henderson pronostica que los pagos de dividendos globales registrarán un aumento del 4.2% para fin de año, según The Guardian.
Esos grandes dividendos se ven especialmente atractivos en un mundo donde los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años están rindiendo un poco más del 1.6% y los rendimientos de los bonos en todo el mundo están cayendo, muchos en territorio negativo. Si bien los inversores se han acostumbrado a los rendimientos negativos de los bonos soberanos durante varios años, ahora también están comenzando a adquirir un gusto por la deuda corporativa de rendimiento negativo. Según Bloomberg, la cantidad total de bonos de rendimiento negativo en todo el mundo ascendió a casi 17 billones de dólares la semana pasada.
La caída en los rendimientos se produce cuando los inversionistas se apresuran hacia los bonos y los fondos de bonos en medio de las preocupaciones sobre la salud de la economía global. Las expectativas de presiones deflacionarias significan que incluso la deuda con rendimiento nominalmente negativo podría potencialmente generar una tasa de interés real positiva, y las expectativas de rendimientos que continúan cayendo a medida que los bancos centrales implementan una política monetaria más fácil significan que los inversores pueden vender sus tenencias de bonos actuales a un precio más alto en el mercado. futuro y bolsillo las ganancias.
De hecho, las expectativas de futuros recortes de tasas de interés por parte de la Reserva Federal ayudaron a impulsar el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años por debajo del rendimiento de los bonos a 2 años, una inversión de la curva de rendimiento que no se había visto desde antes de la crisis financiera. La inversión de la parte 2s10s de la curva de rendimiento ha sido históricamente un predictor bastante confiable de una recesión venidera.
Mirando hacia el futuro
A pesar de la siniestra señal de advertencia emitida por la inversión de la curva de rendimiento, los inversores bursátiles no necesitan preocuparse demasiado, al menos no todavía. Goldman señala que el tiempo promedio hasta la recesión después de las últimas cinco inversiones ha sido de 22 meses. Mientras tanto, el S&P 500 ha promediado un aumento del 12% durante los primeros 12 meses después de que se produce una inversión.
