Con $ 6.28 billones en activos bajo administración, BlackRock, Inc. (BLK) es, al menos por esa medida, la compañía de administración de inversiones más grande del mundo, que cotiza en bolsa o no. Con una capitalización de mercado de más de $ 86 mil millones, la empresa vende fondos mutuos, fondos cotizados en bolsa y fondos cerrados, además de otros vehículos que se centran en objetivos que van desde ingresos de jubilación (los fondos CoRI de la propia marca de la empresa) hasta ahorros para la universidad planes
Felicidad domestica
Aunque BlackRock se ha expandido a oficinas en 30 países, la empresa todavía obtiene la mayor parte de su dinero cerca de casa. El 63% de ese asombroso total de activos bajo gestión se origina en las Américas; 29% proviene de Europa, Medio Oriente y África; y 8% en Asia-Pacífico. Si bien BlackRock no disfruta de nada parecido a un monopolio, sí domina el mercado. Las compañías Fortune 100 que no hacen negocios con BlackRock se pueden contar con ambas manos. La mitad de las dotaciones más grandes en los Estados Unidos dependen de BlackRock para administrar sus miles de millones, y prácticamente todos los planes de jubilación estadounidenses de tamaño decente también son clientes.
Las estrategias de inversión de BlackRock incluyen tanto el alfa como el beta, un elemento exclusivo de exclusión para activo e índice, respectivamente. Ninguna empresa podría crecer al tamaño de BlackRock simplemente siguiendo los índices a ciegas, pero es igual de cierto que ninguna empresa puede tener éxito a largo plazo si lo hace solo sin tener en cuenta lo que está haciendo el resto del mercado.
Es difícil determinar un factor en particular, pero gran parte del crédito por el aumento actual de BlackRock se debe a la inelasticidad del riesgo de mercado. A medida que las economías en crecimiento (como China e India) se vuelven más volátiles, los inversores recurren a los mercados de bonos. Eso es casi obvio, pero lo que no es tan obvio es que los clientes de BlackRock terminaron trasladando más dinero a la deuda de la que sacaron del capital. Combine eso con una economía fuerte en los Estados Unidos en relación con el resto del mundo, junto con un entorno de tasas de interés insignificantes, y el resultado es un desempeño históricamente potente del líder del mercado.
Natural, no mejorado
BlackRock generó un crecimiento orgánico del 7% en el año fiscal 2017, en gran parte a través de entradas netas a largo plazo: alrededor de $ 367 mil millones. A principios de 2016, BlackRock vio disminuir sus ingresos por primera vez desde la crisis financiera. Esta es probablemente una razón por la cual el administrador de activos decidió revisar por completo su negocio de renta variable administrado activamente, junto con la reducción de tarifas y depender más de las computadoras para elegir acciones en un intento por vencer al mercado.)
Maestros de la ETF
BlackRock no inventó los fondos negociados en bolsa, pero la empresa los popularizó en mayor medida que nadie antes o después. BlackRock es la empresa matriz de la familia iShares, el mayor proveedor de ETF del mundo. Los diferentes fondos de iShares se concentran en todo, desde acciones preferentes hasta construcción de viviendas, biotecnología y mercados emergentes. Al escribir estas líneas, los inversores han colocado más de $ 1 billón en más de 800 ETF iShares diferentes. La genialidad de llevar ETF al mercado es que cuestan casi nada para que BlackRock lo construya. Simplemente reempaquete varios valores de una manera diferente, asigne un nuevo nombre al resultado y la empresa casi no puede evitar encontrar un mercado para ello. Siempre hay algún comprador que quiere capitalizar el crecimiento de los dividendos brasileños o la pequeña capitalización de Asia-Pacífico antes de que el resto del mundo se vuelva sabio.
Los activos bajo gestión de BlackRock también han aumentado en todos los ámbitos. Las inversiones en activos múltiples aún están muy por detrás de sus dos componentes, acciones y valores de renta fija. Las acciones representan el 53.6% del AUM de BlackRock, mientras que los bonos y valores relacionados representan el 30%.
Cómo recuperar sus llamadas
BlackRock no rechazará su negocio si es un individuo con mucho para gastar, pero la empresa vive del patrocinio de sus clientes institucionales. Los gobiernos, los fondos de pensiones, los fondos soberanos, los fondos patrimoniales, representan aproximadamente el 75% de los negocios de BlackRock. El gigantismo en este nivel es una calle de doble sentido, ya que BlackRock es el mayor inversor del mundo. Se encuentra entre los tres principales accionistas de Apple Inc. (AAPL), ExxonMobil Corp. (XOM), los cuatro grandes bancos de Estados Unidos y muchas más corporaciones enormes.
La línea de fondo
Como más funcionario del dinero de otras personas que un tomador de riesgos en sí mismo, BlackRock ha crecido y mantenido una clientela grande y diversa que abarca desde agencias conservadoras del gobierno nacional hasta clientes más agresivos que buscan crecimiento primero e ingresos después. BlackRock ha logrado ser todo para todos, sin precipitar una pérdida de calidad o servicio al cliente (o director). Quizás la empresa ha encontrado un modelo de negocio verdaderamente nuevo que le permitirá construir sobre el crecimiento existente y dominar aún más su industria. El tiempo dirá.
