Caterpillar Inc. (CAT), el mayor fabricante mundial de equipos de construcción y minería, está viendo sus ganancias reducidas en medio de la actual guerra comercial entre Estados Unidos y China y la desaceleración del crecimiento económico mundial. Las acciones de la compañía también están sintiendo el peso, habiendo caído aproximadamente un 19% desde su máximo máximo de cierre en enero de 2018. Han subido casi un 5% en el año, pero aún están rezagadas en un mercado más amplio en aproximadamente un 15%.
Las recientes noticias positivas sobre el comercio, incluidas las conversaciones planificadas entre los dos países en Washington y las exenciones arancelarias sobre algunos productos estadounidenses por parte de China, han elevado el stock en los últimos días. Pero si hay una lección que aprender de la guerra comercial, es que las noticias positivas pueden disiparse rápidamente. La guerra comercial no termina hasta que ambos países hayan resuelto sus problemas en un acuerdo comercial formal. Podría pasar un tiempo antes de que eso suceda.
Para llevar clave
- La guerra comercial y el lento crecimiento global reducen las ganancias. Las acciones, un 19% más bajas que en enero de 2018, están rezagadas en el mercado. Debilidad significativa en la construcción, la energía y el transporte. Los inventarios de equipos altos indican una demanda lenta.
Lo que significa para los inversores
Caterpillar enfrenta una serie de vientos en contra a corto plazo, según el analista del Banco de América Ross Gilardi. Tanto la construcción como las industrias de petróleo y gas aguas arriba muestran debilidad. Él estima que las ganancias del segmento de construcción de la compañía disminuirán en un 30% de pico a mínimo, mientras que el segmento de energía y transporte verá una disminución del 15%.
Si bien esos descensos deberían compensarse ligeramente con una ganancia del 5% en las ganancias mineras de Caterpillar, Gilardi agregó que la perspectiva de los gastos de capital (CapEx) en petróleo y gas no se ve muy bien y las previsiones continúan a la baja. Él cree que la compañía podría enfrentar otro o dos trimestres de revisiones negativas de EPS y ganancias moderadamente más débiles a lo largo de 2020.
A largo plazo, Gilardi es optimista. Aconseja a los inversores que miren más allá de la debilidad a corto plazo en EPS, ya que los PMI globales están comenzando a tocar fondo y la economía de servicios de Estados Unidos todavía está en buena forma. Reiteró la calificación de compra del Bank of America en Caterpillar, y agregó que el crecimiento constante esperado en la industria minera y el estímulo adicional de los bancos centrales mundiales ayudarán a impulsar el precio de las acciones.
No todos los analistas comparten el optimismo a largo plazo de Gilardi. El analista Ashish Gupta de la firma de corretaje Stephens, preocupado por la guerra comercial entre Estados Unidos y China y las perspectivas de crecimiento global, señaló la calificación infraponderada de su empresa en las acciones el mes pasado. A pesar del cambio hacia una política monetaria más fácil, no espera que una avalancha de liquidez de los bancos centrales aumente repentinamente la producción económica.
La desaceleración del crecimiento en la economía china tendrá impactos especialmente negativos en toda la industria de recursos, una industria repleta de algunos de los mayores clientes de Caterpillar. En su informe de ganancias del segundo trimestre emitido a fines de julio, la compañía indicó que una caída del 22% en las ventas de construcción de su unidad Asia-Pacífico se debió en gran medida a la débil demanda en China. La compañía también señaló que los aranceles eran una de las razones por las que sus costos de fabricación eran más altos.
La lentitud en la industria de la construcción ya ha cobrado un alto costo en la demanda de los equipos de construcción de Caterpillar. Gupta señala los inventarios de equipos actualmente más altos de la compañía como un indicador de la demanda lenta. "Para Caterpillar, el exceso de inventario del concesionario significa menores ventas reportadas en los próximos trimestres", escribió Gupta en un informe de investigación publicado el mes pasado, según Barron's.
Mirando hacia el futuro
Sin duda, la tesis de Gilardi que respalda su optimismo a largo plazo es que todos estos vientos en contra ya están incluidos en el precio actual de las acciones de Caterpillar. Si tiene razón, los inversores podrían comprar las acciones a cambio de su precio actual y, cuando las perspectivas económicas mejoren, podrían recibir una buena recompensa.
