International Business Machines Corp. (IBM) está mostrando signos de vida en 2019 después de unos ocho años de disminución de ingresos y una acción que creció aproximadamente un 37% desde los máximos de cierre ajustados alcanzados en octubre de 2012 a un mínimo en diciembre del año pasado. Pero Big Blue parece haber doblado una esquina. En lo que va de año, las acciones de IBM están superando al mercado en general, un 26% más en comparación con la ganancia anual del S&P 500 del 19%, lo que sugiere que hay más en el reciente regreso que el impulso general del repunte del mercado de valores en 2019.
Lo que significa para los inversores
Ayudar a impulsar el rendimiento de IBM es su reciente adquisición de la firma de software y computación en la nube Red Hat, un movimiento que está en línea con el objetivo del CEO Ginni Rometty de reorientar a la compañía hacia lo que ella llama negocios de alto valor. No ha sido un camino fácil para Rometty, quien asumió por primera vez los reinados en IBM en 2012. Pero su trabajo en los últimos siete años finalmente puede comenzar a dar sus frutos.
Para llevar clave
- Las acciones de IBM cayeron un 37% de pico a mínimo en seis años. Las acciones han subido un 26% este año, superando el descenso trimestral de ingresos de S&P del 4% en los últimos ocho años. La compañía se ha reorientado hacia la nueva tecnología y la nube. Un gran catalizador del reciente regreso.
La disminución
Rometty se hizo cargo en un momento en que el barco comenzaba a hundirse. De los últimos 24 trimestres (es decir, ocho años), IBM ha informado una disminución de los ingresos en 21 de ellos, con una disminución promedio del 4% por trimestre, según Barron's. Los motores tradicionales de crecimiento en los que la compañía se había destacado en el pasado, como equipos, ventas y servicios, se estaban desacelerando. Estaba claro que la empresa podía morir lentamente o buscar nuevos motores de crecimiento. Rometty eligió la última opción.
Desde entonces, IBM ha invertido más y más recursos en nuevas tecnologías como la inteligencia artificial (IA) y blockchain, y está empujando con fuerza en el mercado de infraestructura de computación en la nube. Las señales de que la estrategia estaba funcionando por primera vez llegaron en el último trimestre de 2017, cuando los ingresos aumentaron repentinamente después de caer prácticamente cada trimestre desde que Rometty se hizo cargo. Los ingresos continuaron aumentando durante la primera mitad de 2018, pero luego comenzaron a disminuir nuevamente en la segunda mitad del año.
El regreso
En medio de los ingresos que una vez más caían, IBM anunció planes para adquirir Red Hat en octubre de 2018, en lo que Matt McIlwain de Madrona Venture Group LLC llamó "un movimiento de apuesta a la compañía". El acuerdo se completó en julio de 2019. Las acciones de IBM continuaron cayendo con el resto del mercado a lo largo de 2018, pero muchos analistas se volvieron optimistas sobre las perspectivas de adquisición a corto y largo plazo y es probable que sea una gran razón por el rendimiento superior de las acciones este año.
Gráfico de 1 año de IBM.
Sin duda, la adquisición de Red Hat es un gran problema, en numerosos sentidos de la frase. Cuando se anunció por primera vez el acuerdo, valoraba a Red Hat a un precio de compra de $ 33 mil millones, aproximadamente el 30% de la capitalización de mercado de IBM en ese momento. IBM finalmente pagó $ 34 mil millones por la empresa, lo que la convierte no solo en la adquisición más grande de la compañía, igualando aproximadamente el valor combinado de los acuerdos que ha realizado en los últimos 15 años, sino que también es uno de los mayores acuerdos en la historia de la tecnología de los EE. UU.
La esperanza es que Red Hat ayude a IBM a penetrar más efectivamente en el mercado de computación en la nube, y que la combinación le permita a IBM vender más de su software a los usuarios de Red Hat y lograr que más clientes de IBM se conviertan en usuarios de Red Hat. "OpenShift debería ayudar a IBM a ganar nuevos clientes y nuevas cargas de trabajo a medida que las empresas comiencen a introducir aplicaciones de misión crítica desde las instalaciones a las nubes públicas o privadas", escribieron los analistas de Nomura Instinet dirigidos por Jeffrey Kvaal en una nota en abril.
Metas y desafíos futuros
En una reunión de transmisión por Internet con analistas a principios de agosto, IBM presentó una hoja de ruta muy esperada de los objetivos futuros de la compañía. Tras señalar que ve una oportunidad de más de $ 1 billón en el mercado de la nube híbrida a medida que las empresas continúan cambiando sus funciones comerciales críticas a la nube, IBM dijo que esperaba que los ingresos comenzaran a crecer a mediados de un solo dígito tan pronto como la segunda mitad de este año. Las ganancias por acción (EPS) tendrán un impacto a corto plazo para reflejar las reglas de contabilidad relacionadas con la compra de Red Hat.
Más específicamente, IBM espera que el acuerdo de Red Hat aumente los ingresos en la segunda mitad del año en aproximadamente un 2%, otro 4% -5% en 2020 y un 2% -3% en 2021. El flujo de caja libre (FCF) sigue siendo se pronostica que llegará a alrededor de $ 12 mil millones para el año, pero se agregarán $ 500 millones adicionales el próximo año, y otros $ 1 mil millones en 2021. Con cifras como esa, IBM está comenzando a parecer una acción de crecimiento nuevamente.
Mirando hacia el futuro
El gran desafío asociado con avanzar más en la computación en la nube es tener que competir con grandes nombres como Amazon.com Inc. (AMZN) y Microsoft Corp. (MSFT), que actualmente dominan el mercado. A partir de 2017, IBM ocupó el quinto lugar en el mundo por proporcionar infraestructura de nube pública. Mejorar esa clasificación no será fácil, pero al menos, tratar de mejorar probablemente ayudará a aumentar su stock, que todavía está aproximadamente un 12% por debajo de su máximo histórico.
