Los fondos mutuos son el equivalente de inversión de una cena congelada. En lugar de pasar por la molestia de caminar por los pasillos de los supermercados, elegir ingredientes individuales, empacarlos en casa y luego cocinar, puede comprar una cena congelada y obtener todo lo que desee en un paquete conveniente. Sin embargo, así como no esperaríamos que una cena congelada de Hong Kong o Bélgica fuera igual a la del supermercado local, no podemos esperar que los fondos mutuos extranjeros tengan el mismo aspecto que los de los Estados Unidos.
Un fondo mutuo con sede en Europa se encuentra en un entorno regulatorio diferente al de un fondo certificado para cuentas de inversión en Hong Kong. Cada país tiene sus propias reglas y "gustos" sobre cómo se construye un fondo mutuo, y es importante entender cómo estas regulaciones configuran los fondos de cada país. Este artículo dará un recorrido rápido por los fondos mutuos y sus reguladores en todo el mundo.
Un fondo mutuo es un vehículo para que las personas inviertan su dinero en el mercado de valores o bonos. Es ideal para el inversor individual con fondos limitados, ya que pueden obtener acceso a beneficios de diversificación a pesar de que pueden tener una cantidad modesta para invertir. Volviendo a nuestro ejemplo de cena congelada, es costoso e inconveniente comprar todos los ingredientes por separado para una comida completa; la conveniencia y el ahorro de costos son la razón por la cual existen fondos mutuos y cenas congeladas. Los inversores no tienen que tomar decisiones sobre qué acciones individuales comprar, simplemente deciden qué cartera les conviene más.
¿Se puede comprar un fondo de otro país?
Un fondo mutuo de otro país no es lo mismo que un fondo global o un fondo internacional. Un fondo global invierte en activos de todo el mundo, incluido el país de origen del inversor. Mientras tanto, un fondo internacional incluye todo el mundo, excepto el país de origen del inversor. Ambos fondos aún deben registrarse en la SEC antes de que los inversores estadounidenses puedan comprarlos.
Rasgos comunes de todos los fondos mutuos
Antes de que podamos profundizar en las diferencias, es importante describir primero algunas verdades básicas de fondos mutuos. Todos los fondos mutuos agrupan los muchos depósitos más pequeños de inversores individuales para que puedan realizar grandes compras de acciones o bonos. La mayoría de los fondos mutuos están disponibles tanto para clientes minoristas (inversores individuales) como para clientes institucionales (grandes empresas, fundaciones, etc.). Generalmente hay una amplia selección de fondos, tanto por compañía como por estilo en cada país, que incluye una buena variedad de acciones, bonos, mercado monetario y fondos equilibrados (combinaciones de acciones y bonos en el mismo fondo).
Otra característica común entre los fondos mutuos en todo el mundo es que cada economía importante tiene reglas específicas relacionadas con el registro, la comercialización y la venta de fondos. La industria de fondos mutuos es un espacio altamente regulado, pero esas regulaciones difieren según el país o la región. Existen regulaciones para proteger al consumidor; Esto ayuda a garantizar que los administradores de activos mantengan los intereses del inversor por encima de los suyos, y que el inversor no sea aprovechado. Es muy importante que el inversionista se sienta seguro de que la autoridad adecuada está monitoreando la industria en su conjunto para que pueda confiar sus ahorros en un fondo mutuo. Si los inversores carecieran de confianza, la industria probablemente se tambalearía.
Diferencias alrededor del mundo
Los fondos mutuos que están disponibles para inversión difieren dependiendo de dónde esté domiciliado el inversor. Veamos algunos de los reguladores y las regulaciones para ver cómo las reglas dan forma a los fondos.
El mercado estadounidense
Todos los fondos mutuos comercializados para inversores minoristas de EE. UU. Deben estar registrados en la SEC y deben cumplir con las normas establecidas en la Ley de Sociedades de Inversión de 1940, comúnmente conocida como la Ley de los años 40. Algunas de las normas de la Ley de los años 40 tratan temas de diversificación. Específicamente, la Sección 12 limita la cantidad de activos del fondo que pueden invertirse en otras compañías de inversión. En otras palabras, la regla prohíbe que un fondo mutuo concentre demasiadas de sus participaciones en las acciones de una compañía de inversión.
Otra regla, 35d-1, comúnmente conocida como "prueba de nombre", asegura que la mayoría (80%) de las tenencias del fondo mutuo reflejen el nombre y el prospecto del fondo. Por lo tanto, si un fondo se llama a sí mismo un "Fondo de Renta Variable Internacional", el 80% de sus tenencias deberían ser acciones, y deben ser acciones internacionales .
La Unión Europea
Los fondos de inversión autorizados para la venta en Europa se rigen por las regulaciones de los Compromisos para la Inversión Colectiva en Valores Transferibles, o OICVM. La iteración más reciente de las reglas se llama UCITS III, que difiere de las reglas anteriores al prestar más atención al monitoreo de riesgos de las posiciones de derivados. Las reglas cubren muchas áreas, pero al igual que la Ley de la década de 1940, algunos tratan de asegurarse de que el fondo no concentre sus tenencias para garantizar la diversificación.
Para comercializar su fondo en todos los países miembros de la Unión Europea, solo necesita registrar su fondo en un país de la UE bajo la autoridad del regulador financiero de ese país. Por ejemplo, en Irlanda, es la Autoridad Reguladora de Servicios Financieros de Irlanda. A su vez, la IFSRA forma parte del Comité de Reguladores de Valores Europeos, que se encarga de coordinar los reguladores de valores de todos los países de la UE.
El mercado de hong kong
Las reglas de Hong Kong son las más restrictivas. Hay dos órganos rectores de fondos en el mercado de Hong Kong: la Comisión de Valores y Futuros (SFC) y la MPFSA. Las reglas de la SFC son más amplias y no tan específicas o restrictivas como las reglas establecidas por la MPFSA. Se aplican a todos los fondos comercializados en Hong Kong, sin importar qué tipo de fondo mutuo sean. Por el contrario, MPFSA solo rige los fondos que se comercializan para su uso en las cuentas de jubilación de sus residentes. Esto significa que los fondos adecuados para la inversión en cuentas de jubilación tienen dos organismos reguladores de los que preocuparse: deben cumplir con las normas SFC y MPFSA. Sin embargo, como las reglas de MPFSA son más restrictivas que las reglas de SFC, los administradores de fondos generalmente pueden concentrarse en las reglas de MPFSA, sabiendo que el cumplimiento de estas reglas generalmente asegurará también el cumplimiento de las reglas más amplias.
Las reglas de la MPFSA son más restrictivas en parte porque la autoridad quiere asegurarse de que los ahorros de sus residentes estén protegidos y no se inviertan en fondos de naturaleza especulativa. La MPFSA se toma muy en serio el cumplimiento de sus normas. Algunas de las reglas más restrictivas se refieren a valores no calificados o por debajo del grado de inversión y valores no cotizados. La MPFSA exige que los fondos mutuos de bonos vendan bonos que hayan sido degradados por debajo del grado de inversión, incluso si eran de grado de inversión al momento de la compra. Las reglas también ponen énfasis en los intercambios aprobados. La MPFSA proporciona su propia lista de bolsas de valores aprobadas. No se puede asignar más del 10% de los valores de un fondo mutuo para contener acciones que no figuran en una de estas bolsas aprobadas.
Otros mercados
Los mercados que no sean los tres mencionados anteriormente, tienen su propia estructura y regulaciones. En Canadá, por ejemplo, los fondos mutuos están sujetos a las leyes de valores provinciales, así como a las normas nacionales conocidas como NI 81-102. El NI significa "Instrumento Nacional". Por ejemplo, los distribuidores que venden fondos mutuos deben estar registrados en el regulador de valores de su provincia, mientras que el administrador de activos de fondos mutuos debe asegurarse de que el fondo que administran cumpla con las normas NI 81-102.
Otro mercado que se está abriendo actualmente a gestores de fondos externos es Taiwán. En Taiwán, el regulador es el Comité de Supervisión Financiera (FSC). Solo hay unas 20 reglas específicas para los fondos mutuos comercializados en Taiwán, pero este sigue siendo un mercado en evolución.
La línea de fondo
Comprender las diferencias entre los reguladores financieros es muy importante para un administrador de fondos mutuos. Un gerente puede tener diferentes fondos registrados entre estos diferentes entornos regulatorios, y deben asegurarse de que entienden lo que pueden y no pueden hacer en cada uno de los países. El incumplimiento de una regla, especialmente una importante, puede dar a un fondo y a su administrador una mala reputación, una multa o ambas.
