Los futuros de acciones individuales (SSF) son contratos entre dos inversores. El comprador se compromete a pagar un precio específico por 100 acciones de una sola acción en un punto futuro predeterminado. El vendedor se compromete a entregar el stock al precio especificado en la fecha futura especificada. Siga leyendo para aprender todo sobre futuros de acciones individuales y averiguar si este vehículo de inversión podría funcionar para usted.
Historia
Los futuros sobre acciones individuales se han negociado en Inglaterra y en varios otros países durante algún tiempo, pero en los Estados Unidos, el comercio de estos instrumentos estaba prohibido hasta hace poco. En 1982, un acuerdo entre el presidente de la Comisión de Bolsa y Valores de los Estados Unidos (SEC), John SR Shad, y Philip Johnson, presidente de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC), prohibió la negociación de futuros sobre acciones individuales. El Acuerdo de Shad-Johnson fue ratificado por el Congreso en el mismo año. Aunque el acuerdo originalmente tenía la intención de ser una medida temporal, duró hasta el 21 de diciembre de 2000, cuando el presidente Bill Clinton firmó la Ley de Modernización de Futuros de Productos Básicos (CFMA) de 2000.
Según la nueva ley, la SEC y la CFMA trabajaron en un plan para compartir jurisdicción, y las SSF comenzaron a operar en noviembre de 2002. El Congreso autorizó a la Asociación Nacional de Futuros a actuar como la organización autorreguladora para los mercados de futuros de seguridad.
Los mercados
Inicialmente, los SSF comenzaron a cotizar en dos mercados estadounidenses: OneChicago y NQLX. Sin embargo, en junio de 2003, Nasdaq transfirió la propiedad de su participación en el NQLX a la Bolsa Internacional de Futuros y Opciones Financieras de Londres (LIFFE). Luego, en octubre de 2004, el NQLX consolidó sus contratos con los de OneChicago, dejando a esa organización como el principal mercado comercial para los SSF.
Options Clearing Corporation o Chicago Mercantile Exchange (propiedad de CME Group) autorizan las transacciones en contratos de SSF. El comercio es completamente electrónico a través del sistema GLOBEX® de Mercantile Exchange o del sistema de la Junta de Opciones de Chicago denominado CBOE direct ®.
El contrato de futuros de acciones individuales
Cada contrato de SSF está estandarizado e incluye las siguientes especificaciones básicas:
- Tamaño del contrato : 100 acciones de las acciones subyacentes Ciclo de vencimiento : Cuatro meses de vencimiento trimestral: marzo, junio, septiembre y diciembre. Además, dos meses consecutivos son los próximos dos meses que no son vencimientos trimestrales. Tamaño de la marca : 1 centavo X 100 acciones = $ 1 Horario de negociación : 8:15 a.m. a 3 p.m. CST (en días hábiles) Último día de negociación : tercer viernes del mes de vencimiento Requisito de margen : generalmente 20% del valor en efectivo de la acción
Los términos del contrato requieren la entrega de existencias por parte del vendedor en un momento futuro específico. Sin embargo, la mayoría de los contratos no están sujetos a vencimiento. Los contratos están estandarizados, lo que los hace altamente líquidos. Para salir de una posición abierta larga (compra), el inversor simplemente toma una posición corta compensatoria (vende). Por el contrario, si un inversor ha vendido (en corto) un contrato y desea cerrarlo, él o ella compra (se prolonga) el contrato de compensación.
Conceptos básicos de negociación - Margen
Cuando un inversor tiene una cuenta de largo margen en acciones, está pidiendo prestado parte del dinero para comprar acciones, utilizando las acciones como garantía.
En un contrato de SSF, el depósito de margen es más un depósito de buena fe, que la firma de corretaje mantiene para la liquidación del contrato. El requisito de margen en un SSF se aplica tanto a compradores como a vendedores.
El requisito del 20% representa tanto el requisito inicial como el mantenimiento. En un contrato de SSF, el comprador (largo) no ha pedido dinero prestado y no paga intereses. Al mismo tiempo, el vendedor (corto) no ha prestado acciones. El margen requerido para ambos es el mismo. El 20% es un porcentaje obligatorio a nivel federal, pero la casa de bolsa individual puede requerir fondos adicionales.
El requisito de margen para los SSF es continuo . Cada día hábil, el corredor calculará el margen requerido para cada posición. Se requerirá que el inversor contabilice fondos de margen adicionales si la cuenta no cumple con el requisito de margen mínimo.
Ejemplo: requisitos de margen futuro de acciones únicas En un contrato de SSF sobre acciones X con un precio de $ 40, tanto el comprador como el vendedor tienen un requisito de margen del 20% o $ 800. Si la acción X sube a $ 42, la cuenta del contrato largo se acredita con $ 200 ($ 42- $ 40 = $ 2 X 100 = $ 200), y la cuenta del vendedor se carga con los mismos $ 200. Esto indica que los inversores en SSF deben estar muy atentos: deben mantener un estrecho seguimiento de los movimientos del mercado. Además, el margen exacto y los requisitos de mantenimiento de la firma de corretaje de un inversor son cuestiones clave que deben considerarse al determinar la idoneidad de las inversiones de SSF.
Especulación - Negociación de contratos futuros de acciones únicas
Nota: para simplificar, usaremos un contrato y el 20% básico. Las comisiones y tarifas de transacción no se tienen en cuenta.
Ejemplo: prolongar un contrato de SSF Suponga que un inversor es optimista sobre la acción Y y se queda largo un contrato de SSF de septiembre sobre la acción Y a $ 30. En algún momento en el futuro cercano, la acción Y se cotiza a $ 36. En ese momento, el inversor vende el contrato a $ 36 para compensar la posición larga abierta y obtiene una ganancia bruta de $ 600 en la posición.
Este ejemplo parece simple, pero examinemos de cerca los oficios. El requisito de margen inicial del inversor fue de solo $ 600 ($ 30 x 100 = $ 3, 000 x 20% = $ 600). Este inversor tenía un rendimiento del 100% en el depósito de margen. Esto ilustra dramáticamente el poder de apalancamiento del comercio de SSF. Por supuesto, si el mercado se hubiera movido en la dirección opuesta, el inversor fácilmente podría haber experimentado pérdidas superiores al depósito de margen.
Ejemplo: Cortar un contrato SSF Un inversor es bajista en la acción Z en el futuro cercano y se queda corto un contrato de SSF de agosto en la acción Z a $ 60. La acción Z funciona como lo había adivinado el inversionista y cae a $ 50 en julio. El inversor compensa la posición corta comprando un SSF de agosto a $ 50. Esto representa una ganancia bruta de $ 10 por acción o un total de $ 1, 000.
Nuevamente, examinemos el rendimiento que el inversor tenía en el depósito inicial. El margen inicial requerido fue de $ 1, 200 ($ 60 x 100 = $ 6, 000 x 20% = $ 1, 200) y la ganancia bruta fue de $ 1, 000. El rendimiento del depósito del inversor fue del 83, 33%, un excelente rendimiento de una inversión a corto plazo.
Cobertura - Protección de posiciones de stock
Una descripción general de los SSF no estaría completa sin mencionar el uso de estos contratos para cubrir una posición de acciones.
Para cubrirse, el inversor toma una posición SSF exactamente opuesta a la posición de las acciones. De esa manera, cualquier pérdida en la posición de acciones se compensará con ganancias en la posición de SSF. Sin embargo, esta es solo una solución temporal porque la SSF caducará.
Ejemplo: uso de futuros de acciones individuales como cobertura Considere un inversor que ha comprado 100 acciones de acciones N a $ 30. En julio, la acción se cotiza a $ 35. El inversor está contento con la ganancia no realizada de $ 5 por acción, pero le preocupa que la ganancia pueda desaparecer en un mal día. Sin embargo, el inversor desea mantener las acciones al menos hasta septiembre, debido a un próximo pago de dividendos. Para cubrirse, el inversionista vende un contrato SSF de septiembre de $ 35. Ya sea que las acciones suban o bajen, el inversor ha bloqueado la ganancia de $ 5 por acción. En agosto, el inversor vende las acciones al precio de mercado y vuelve a comprar el contrato SSF.
Considere la figura 1:
| Precio de septiembre | Valor de 100 acciones | Ganancia o pérdida en SSF | Valor neto |
| $ 30 | $ 3, 000 | + $ 500 | $ 3, 500 |
| $ 35 | $ 3, 500 | 0 0 | $ 3, 500 |
| $ 40 | $ 4, 000 | - $ 500 | $ 3, 500 |
Figura 1 - Seguimiento de las ganancias / pérdidas en futuros de acciones individuales
Hasta que el SSF expire en septiembre, el inversor tendrá un valor neto de la posición cubierta de $ 3, 500. El lado negativo de esto es que si las acciones aumentan drásticamente, el inversor todavía está bloqueado a $ 35 por acción.
Las principales ventajas sobre el comercio de acciones
En comparación con el comercio directo de acciones, los SSF ofrecen varias ventajas importantes:
- Apalancamiento : en comparación con la compra de acciones en el margen, invertir en SSF es menos costoso. Un inversor puede usar el apalancamiento para controlar más acciones con un desembolso de efectivo más pequeño. Facilidad de cortocircuito: tomar una posición corta en SSF es más simple, menos costoso y puede ejecutarse en cualquier momento; no hay requisito para un repunte . Flexibilidad : los inversores de SSF pueden usar los instrumentos para especular, cubrir, extender o usar en una gran variedad de estrategias sofisticadas.
Los futuros de acciones individuales también tienen desventajas. Éstos incluyen:
- Riesgo : un inversor que tiene una acción larga solo puede perder lo que ha invertido. En un contrato de SSF, existe el riesgo de perder significativamente más que la inversión inicial (depósito de margen). Sin privilegios de accionista : el propietario de SSF no tiene derecho a voto ni derecho a dividendos. Vigilancia requerida : los SSF son inversiones que requieren que los inversores supervisen sus posiciones más de cerca de lo que a muchos les gustaría hacer. Debido a que las cuentas SSF están marcadas en el mercado todos los días hábiles, existe la posibilidad de que la firma de corretaje emita una llamada de margen, lo que requiere que el inversor decida si depositar rápidamente fondos adicionales o liquidar la posición.
Comparación con las opciones de renta variable
Invertir en SSF difiere de invertir en contratos de opciones de capital de varias maneras:
- Posición de opciones largas: el inversor tiene el derecho pero no la obligación de comprar o entregar acciones. En una posición larga de SSF, el inversor está obligado a entregar las acciones. Movimiento del mercado : los operadores de opciones utilizan un factor matemático, el delta, que mide la relación entre la prima de las opciones y el precio de las acciones subyacentes. En ocasiones, el valor de un contrato de opciones puede fluctuar independientemente del precio de la acción. Por el contrario, el contrato de SSF seguirá mucho más de cerca el movimiento de las acciones subyacentes. El precio de la inversión : cuando un inversionista de opciones toma una posición larga, paga una prima por el contrato. La prima a menudo se llama un activo de desperdicio. Al vencimiento, a menos que el contrato de opciones esté en el dinero, el contrato no tiene valor y el inversor ha perdido la prima completa. Los contratos de futuros de acciones individuales requieren un depósito de margen inicial y un nivel específico de mantenimiento de efectivo.
La línea de fondo
Invertir en futuros de acciones individuales ofrece flexibilidad, apalancamiento y la posibilidad de estrategias innovadoras para los inversores. Sin embargo, los posibles inversores en SSF deben examinar cuidadosamente el perfil de riesgo / recompensa que ofrecen estos instrumentos y asegurarse de que sean adecuados para sus objetivos personales.
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