Movimientos mayores
Muchos de los principios básicos del análisis técnico se remontan a la "Teoría de Dow", que fue desarrollada por primera vez por Charles Dow (de la fama de Dow Jones) en una serie de editoriales publicados en The Wall Street Journal. Estas ideas incluyen los principios de que los índices descuentan las noticias y que las tendencias del mercado requieren confirmación.
Específicamente, Dow Theory considera una ruptura en un índice amplio (como el Dow Jones Industrial Average o S&P 500) confirmado si las existencias de transporte también han alcanzado nuevos máximos. Si lo piensa, esto debería tener sentido: si las grandes empresas industriales están creciendo (especialmente durante el día de Dow), entonces las empresas de transporte que envían bienes y mercancías hacia y desde las empresas industriales también deberían estar creciendo.
Si los índices no se confirman entre sí, aumenta la posibilidad de una "falsificación". Los nuevos mínimos en el índice de transporte mientras el S&P 500 seguía aumentando a principios de 2015 fue una advertencia importante de la inminente volatilidad de ese año.
Aunque el dominio del sector industrial ha disminuido en los siguientes 120 años desde que se desarrolló Dow Theory, creo que las existencias de transporte todavía proporcionan una confirmación importante para un fuerte repunte alcista en el S&P 500. La economía de EE. UU. Está impulsada principalmente por el consumo personal, pero los bienes y servicios aún se envían y transportan a los consumidores.
En este punto, ni el S&P 500 ni los índices de transporte han alcanzado nuevos máximos, por lo que no hemos experimentado una señal de confirmación como lo hicimos en noviembre de 2016 o enero de 2013 antes de esas manifestaciones dramáticas. Sin embargo, creo que todavía podemos usar el rendimiento de las existencias de transporte para proporcionar un aviso de cuándo es más probable que se fortalezca el impulso.
Norfolk Southern Corporation (NSC) dio una presentación a los inversores hoy que muestra cómo la compañía ferroviaria reduciría su índice operativo al 60% para el año 2021 a través de una combinación de eficiencia tecnológica, inversión de capital y reducción de costos (reducción de personal). El índice operativo es el porcentaje de los ingresos asignados a los gastos operativos y es una medida estándar para la eficiencia de la empresa de transporte. Otra forma de pensar en esto es que la compañía ferroviaria está tratando de aumentar su margen operativo (ingresos / ingresos operativos) al 40%.
A los inversores les gustó lo que dijo la gerencia de Norfolk Southern, y el anuncio tuvo un "efecto halo" en otras acciones de la industria. De hecho, como puede ver a continuación, el sector de Carreteras y Ferrocarriles de S&P ha cerrado hoy a un nuevo máximo a corto plazo. Si bien esto no es totalmente representativo de todo el sector del transporte, es una señal positiva de que los inversores están valorando más oportunidades de crecimiento en el mercado.
S&P 500
El impulso alcista en un sector clave como el transporte es importante, mientras que el S&P 500 continúa consolidándose cerca de su nivel de retroceso del 61.8%. Parte del problema con las tarifas es que gran parte de los mayores costos corren a cargo de los consumidores. A partir de la próxima semana, el ritmo de los informes de ganancias de las acciones de consumo aumentará significativamente, lo que aumenta el riesgo de que las perspectivas para las ganancias del primer trimestre se reduzcan nuevamente si se espera que la situación comercial empeore. Una recuperación continua en las existencias de transporte podría hacer mucho para compensar las posibles malas noticias en las ganancias.
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Un resumen de la teoría de Dow
¿Qué es el índice de transporte Dow?
Rusia ETFs baja de calificación del Banco Mundial
Indicadores de riesgo - USD doble fondo
Aunque me he centrado mucho en esto en las últimas dos semanas, la continuación del alza del dólar estadounidense se está convirtiendo en una preocupación mayor. El índice del dólar se recuperó nuevamente hoy contra la mayoría de las mayores en el mercado de divisas. El ETF (UUP) del Invesco DB US Dollar Index ahora ha completado un patrón de doble fondo a corto plazo que tiene un objetivo al alza igual a los máximos anteriores del pasado diciembre.
En números anteriores del boletín de Chart Advisor, señalé que un dólar más fuerte descuenta las ganancias obtenidas por las multinacionales estadounidenses, pero también hay otros problemas. Un dólar más fuerte hace que las exportaciones estadounidenses sean menos competitivas porque son más caras en términos de moneda extranjera. El inverso de ese problema es que las importaciones a los Estados Unidos son menos costosas en términos de dólares estadounidenses porque se puede cambiar un dólar más fuerte por una moneda extranjera más débil.
Un dólar más fuerte frena las exportaciones y estimula el crecimiento de las importaciones a corto plazo, lo que empeora la balanza comercial de Estados Unidos. En mi opinión, los datos recientes sobre la balanza comercial de Estados Unidos tienen el potencial de complicar las negociaciones comerciales, incluso si las políticas comerciales de China no son completamente culpables. Cuanto más fuerte se vuelva el dólar de EE. UU., Más difíciles serán las negociaciones comerciales, lo que podría enviar a los inversores a otra picada.
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Comprensión de la balanza comercial
¿Qué significan los términos dólar débil y dólar fuerte?
Forex Trading para principiantes
En pocas palabras: podría ser otra semana lenta
Casi todos los indicadores de riesgo (además del dólar estadounidense) permanecen tranquilos a pesar de los titulares preocupantes sobre el comercio con China. Esto me lleva a concluir que la volatilidad todavía está sesgada al alza si el mercado comienza a ver buenas noticias sobre el comercio y las ganancias. Sin embargo, en comparación con el resto de la temporada de ganancias, esta semana es un poco ligera en las noticias hasta el jueves, cuando la Oficina del Censo publica las ventas minoristas del mes. Un comercio más sin rumbo hasta el jueves (y posiblemente hasta la próxima semana) no debería ser alarmante, y muchos operadores pueden estar buscando oportunidades de compra por inmersión si hay cierta volatilidad a corto plazo.
