Movimientos históricos del mercado en enero
Ya en 1942, hay un registro de personas discutiendo el llamado efecto de enero. Las primeras expresiones de esta idea se relacionaron específicamente con las acciones de pequeña capitalización que superaron a las acciones de gran capitalización en el mes de enero. Las versiones posteriores del fenómeno se ampliaron para analizar la propensión de las existencias en general a aumentar durante ese mes.
Los datos parecen indicar que hay evidencia atractiva para adoptar esta noción. Por ejemplo, los gráficos circulares a continuación detallan el porcentaje de veces que las acciones en el índice S&P 500 (SPX) cierran más alto durante un mes dado de todos los meses desde su inicio en 1928. De hecho, parece que las acciones tienden a aumentar con mayor frecuencia de lo que caen durante enero, y aún más que otros meses en comparación.
La confusión del efecto de enero
En 1973, el economista de Princeton Burton Malkiel publicó un libro popular titulado "A Random Walk Down Wall Street". Este libro todavía está impreso después de 15 ediciones con más de 1.5 millones de copias vendidas. Dentro de sus páginas, Malkiel expone el caso de que el llamado efecto de enero no es un iniciador. Lo sorprendente de esta afirmación es que, en el momento en que Malkiel escribió por primera vez esta observación, era mucho menos obvio detectarlo de lo que es ahora.
Incluso hoy, los retornos de comprar en enero y mantener hasta fin de mes se ven bastante bien en comparación con otros meses si incluye todos los datos que se remontan a 1928.
Sin embargo, si se concentra en los últimos 30 años, esta ventaja parece disiparse (ver tablas a continuación), lo que demuestra el punto original del autor.
Operando con el efecto de enero
El hecho es que, por cualquier razón, los índices bursátiles de mercado amplio tienden a cerrarse más alto de lo que abren con mayor frecuencia durante el mes de enero. Como resultado, hay una indicación adicional que puede ayudar a los comerciantes a determinar si enero es más o menos probable que sea un mes positivo: a saber, los retornos del mes anterior.
Mirando hacia atrás a los últimos 91 años de datos para el índice S&P 500, podemos ver que, si el índice cerró más alto de lo que se abrió en el mes de diciembre, el mes de enero tenía el doble de probabilidades de ser un mes positivo. En comparación, si diciembre cierra a la baja, enero es un lanzamiento de moneda. Esta tendencia parece persistir incluso en los últimos 30 años. La ganancia promedio para enero cuando diciembre es positivo es del 3% para el mes.
Sin embargo, debe tenerse en cuenta que la pérdida promedio del mes es de 4.5%. La combinación de estas dos medidas y el ajuste por probabilidad equivale a un rendimiento esperado de cero. (Los fanáticos de la hipótesis del mercado eficiente sin duda animarán esta noticia).
Eso significa que los operadores que buscan hacer uso de esta observación tendrán que ser un poco más estratégicos que simplemente comprar y mantener hasta enero si diciembre es positivo. Es probable que la búsqueda de mínimos en el mercado a mediados de mes en enero, antes de la temporada de ganancias, sea rentable para los comerciantes cuidadosos que manejan su riesgo de manera adecuada.
La línea de fondo
El efecto de enero parece tener alguna evidencia para apoyar la noción de que las existencias aumentan a principios de año. Sin embargo, explotar esta anomalía percibida es realmente ilusorio. Observar si el mes anterior ha tenido un retorno positivo puede ser de ayuda para los comerciantes cuidadosos que buscan hacer entradas oportunas a mediados del mes de enero.
