¿Qué es el índice de cobertura de vida del préstamo (LLCR)?
El índice de cobertura de vida del préstamo (LLCR) es un índice financiero utilizado para estimar la solvencia de una empresa, o la capacidad de una empresa prestataria para pagar un préstamo pendiente. LLCR se calcula dividiendo el valor presente neto (VAN) del dinero disponible para el pago de la deuda por el monto de la deuda pendiente.
LLCR es similar al índice de cobertura del servicio de la deuda (DSCR), pero se usa más comúnmente en la financiación de proyectos debido a su naturaleza a largo plazo. El DSCR captura un solo punto en el tiempo, mientras que el LLCR aborda todo el período del préstamo.
La fórmula para el índice de cobertura de vida del préstamo (LLCR) es
Ot ∑t = ss + n (1 + i) tCFt + DR donde: CFt = Flujos de efectivo disponibles para el servicio de la deuda en el año tt = El período de tiempo (año) s = El número de años esperados para pagar la deuda backi = El costo de capital promedio ponderado (WACC) expresado como una tasa de interés DR = Reserva de efectivo disponible para pagar la deuda (la reserva de deuda) Ot = El saldo de la deuda pendiente al momento de la evaluación
Cómo calcular el índice de cobertura de la vida del préstamo
El LLCR puede calcularse usando la fórmula anterior, o usando un atajo: dividiendo el VPN de los flujos de efectivo libres del proyecto por el valor presente de la deuda pendiente.
En este cálculo, el costo promedio ponderado de la deuda es la tasa de descuento para el cálculo del VPN y los "flujos de efectivo" del proyecto son más específicamente los flujos de efectivo disponibles para el servicio de la deuda (CFADS).
¿Qué le dice el índice de cobertura de vida del préstamo?
LLCR es una relación de solvencia. El índice de cobertura de vida del préstamo es una medida del número de veces que los flujos de efectivo de un proyecto pueden pagar una deuda pendiente durante la vida de un préstamo. Una relación de 1.0x significa que LLCR está en un nivel de equilibrio. Cuanto mayor sea el índice, menor será el riesgo potencial para el prestamista.
Dependiendo del perfil de riesgo del proyecto, a veces el prestamista requiere una cuenta de reserva de servicio de la deuda. En tal caso, el numerador de LLCR incluiría el saldo de la cuenta de reserva. Los acuerdos de financiación de proyectos contienen invariablemente convenios que estipulan los niveles de LLCR.
Para llevar clave
- El índice de cobertura de vida del préstamo (LLCR) es un índice financiero utilizado para estimar la solvencia de una empresa, o la capacidad de una compañía prestataria para pagar un préstamo pendiente. El índice de cobertura de vida del préstamo es una medida del número de veces sobre el efectivo Los flujos de un proyecto pueden pagar una deuda pendiente durante la vida de un préstamo. Cuanto mayor sea el índice, menor será el riesgo potencial para el prestamista.
La diferencia entre LLCR y DSCR
En finanzas corporativas, el índice de cobertura del servicio de la deuda (DSCR) es una medida del flujo de efectivo disponible para pagar las obligaciones de deuda actuales. El índice establece el ingreso operativo neto como un múltiplo de las obligaciones de deuda que vencen dentro de un año, incluidos intereses, principal, fondo de amortización y pagos de arrendamiento. Sin embargo, DSCR captura solo un punto en el tiempo, mientras que LLCR permite varios períodos de tiempo, lo que es más adecuado para comprender la liquidez disponible para préstamos de horizontes de mediano a largo plazo.
Los analistas utilizan LLCR para evaluar la viabilidad de un monto determinado de deuda y, en consecuencia, para evaluar el perfil de riesgo y los costos relacionados. Tiene una explicación menos inmediata en comparación con DSCR, pero cuando LLCR tiene un valor mayor que uno, esto suele ser una gran garantía para los inversores.
Limitaciones de LLCR
Una limitación de la LLCR es que no recoge períodos débiles porque básicamente representa un promedio descontado que puede suavizar parches ásperos. Por esta razón, si un proyecto tiene flujos de efectivo estables con un historial de reembolso de préstamos, una buena regla general es que la LLCR debería ser aproximadamente igual al índice promedio de cobertura del servicio de la deuda.
