¿Qué es un rollo de gelatina larga?
Un rollo de gelatina largo es una estrategia de opción que tiene como objetivo beneficiarse de una forma de arbitraje basado en el precio de la opción. El rollo de gelatina busca una diferencia entre el precio de un diferencial horizontal (también denominado diferencial de calendario) compuesto por opciones de compra a un precio de ejercicio determinado y el mismo diferencial horizontal con el mismo precio de ejercicio compuesto por opciones de venta.
Para llevar clave
- Un rollo de gelatina larga es una estrategia de negociación de spread opcional que explota las diferencias de precios en spreads horizontales. La estrategia incluye comprar un spread de llamada de calendario largo y vender un spread de put de calendario corto. Los dos spreads en esta estrategia generalmente tienen un precio tan cercano que existe No es suficiente obtener ganancias para justificar su implementación.
Cómo funciona un comercio extendido de rollo de gelatina larga
Un rollo de gelatina largo es una estrategia de diferencial compleja que posiciona el diferencial como neutral, totalmente cubierto, en relación con el movimiento direccional del precio de la acción, de modo que el comercio puede beneficiarse de la diferencia en el precio de compra de esos diferenciales.
Esto es posible porque los diferenciales horizontales compuestos por opciones de compra deben tener el mismo precio que un diferencial horizontal compuesto por opciones de venta, con la excepción de que la opción de venta debe restar el pago de dividendos y el costo de intereses del precio. Por lo tanto, el precio del diferencial de compra normalmente debería ser un poco más alto que el precio del diferencial de venta: cuánto más alto depende de si se producirá un pago de dividendos antes del vencimiento.
Construyendo un comercio de spread de gelatina
Se crea un rollo de gelatina a partir de la combinación de dos spreads horizontales. El spread se puede construir como un spread largo, lo que significa que se compró el spread de compra y se vendió el spread de venta, o como un spread corto, donde se compra el spread de venta y se vende el spread de llamada. La estrategia requiere comprar el diferencial más barato y vender el diferencial más largo. En teoría, el beneficio se produce cuando el comerciante puede mantener la diferencia entre los dos diferenciales.
Para los comerciantes minoristas, los costos de transacción probablemente harían que este comercio no sea rentable, ya que la diferencia de precio rara vez es más de unos pocos centavos. Pero ocasionalmente pueden ocurrir algunas excepciones que hacen posible una ganancia fácil para el comerciante astuto.
Construcción larga de gelatina
Considere el siguiente ejemplo de cuándo un comerciante querría construir un extenso rollo de gelatina largo. Supongamos que el 8 de enero, durante el horario normal de mercado, las acciones de Amazon (AMZN) cotizaban alrededor de $ 1, 700.00 por acción. Supongamos también que los siguientes diferenciales de compra y venta del 15 de enero / 22 de enero (con fechas de vencimiento semanales) estaban disponibles para los compradores minoristas por el precio de ejercicio de $ 1700:
Spread 1: llamada del 15 de enero (corta) / llamada del 22 de enero (larga); precio = 9.75
Spread 2: 15 de enero puesto (corto) / 22 de enero puesto (largo); precio = 10.75
Si un comerciante puede comprar Spread 1 y Spread 2 a estos precios, puede obtener ganancias porque efectivamente ha comprado una posición larga en la acción a 9.75 y una posición corta en la acción a 10.75. Esto sucede porque la llamada larga y la posición de venta corta crean una posición de acciones sintéticas que actúa de manera muy similar a la tenencia de acciones. Por el contrario, la posición de llamada corta restante y la posición de venta larga crean una posición de stock corta sintética.
Ahora el efecto neto se vuelve claro porque se puede demostrar que el operador inició una operación de calendario con la capacidad de ingresar las acciones a $ 1, 700 y salir de las acciones a $ 1, 700. Las posiciones se cancelan mutuamente, dejando solo la diferencia entre los precios del diferencial de opciones como una preocupación importante.
Si el spread horizontal de compra se puede adquirir por un dólar menos que la opción de venta, entonces el operador puede asegurar $ 1 por acción por contrato. Entonces, una posición de contrato de 10 generaría $ 1, 000.
Construcción de rollo de gelatina corta
En el rollo de gelatina corta, el comerciante usa una extensión horizontal de llamada corta con una extensión horizontal de colocación larga, lo opuesto a la construcción larga. Los spreads se construyen con la misma metodología de spread horizontal, pero el operador busca que el precio del spread de llamadas sea mucho más bajo que el spread de venta. Si se produjera tal desajuste de precios que no se explica por los próximos pagos de dividendos o los costos de intereses, entonces la operación sería deseable.
Variaciones sobre el comercio de propagación de Jelly Roll
Esta estrategia puede abordarse mediante la implementación de una variedad de modificaciones, incluido el aumento del número de posiciones largas en uno o ambos spreads horizontales. Los precios de ejercicio también pueden variar para cada uno de los dos diferenciales, pero cualquier modificación de este tipo crea riesgos adicionales para el comercio.
