¿Qué son las ganancias de revisión?
Las ganancias de revisión toman las ganancias del período actual de una empresa (como se informa en un informe trimestral o anual) y agregan a esa cifra todas las fuentes de ganancias esperadas a largo plazo. Las ganancias de revisión no son necesariamente una cantidad; en cambio, es un concepto que el valor de una empresa está determinado en última instancia por cómo la empresa invierte las ganancias retenidas en años futuros para producir más ganancias.
El término "ganancias de revisión" se atribuye a Warren Buffett, quien prefiere este concepto para superar las limitaciones de las reglas contables al determinar los valores intrínsecos de las empresas. Buffett está más interesado en la capacidad de generación de ganancias a largo plazo de una empresa y menos en los números anuales reportados en sus estados financieros.
conclusiones clave
- Warren Buffet acuñó el concepto de ganancias de revisión para hacer frente a las limitaciones contables en los balances. Las ganancias de revisión consisten en los fondos pagados a los inversores y los fondos reinvertidos por una empresa. Las ganancias de revisión representan de manera más realista las ganancias anuales de una empresa, y por lo tanto su valor real para los inversores.
Comprender los ingresos por mirar
Warren Buffett explicó su concepto de ganancias de revisión en su folleto Un Manual del Propietario , que se distribuyó originalmente a los accionistas de Clase A y Clase B de Berkshire Hathaway Inc. (BRK.A, BRK.B) en 1996. El folleto tenía como objetivo explicar la situación de Berkshire. principios económicos generales de operación, y en él, expuso 13 "principios comerciales relacionados con el propietario". Son gemas eternas para los fanáticos de Buffett.
Buffet explica claramente el concepto de ganancias a través del siguiente pasaje, que aparece como Principio No. 6:
"Intentamos compensar las deficiencias de la contabilidad convencional informando regularmente las ganancias de 'revisión' (aunque, por razones especiales y no recurrentes, ocasionalmente las omitimos). Los números de revisión incluyen las propias ganancias operativas reportadas de Berkshire… más Berkshire participación de las ganancias no distribuidas de nuestras principales participadas, cantidades que no están incluidas en las cifras de Berkshire según la contabilidad convencional…
Con el tiempo, hemos descubierto que las ganancias no distribuidas de nuestras participadas, en conjunto, han sido tan beneficiosas para Berkshire como si nos hubieran sido distribuidas (y, por lo tanto, se hubieran incluido en las ganancias que informamos oficialmente). Este resultado agradable se produjo porque la mayoría de nuestras participadas se dedican a negocios realmente sobresalientes que a menudo pueden emplear capital incremental con gran ventaja, ya sea poniéndolo a trabajar en sus negocios o recomprando sus acciones. Obviamente, cada decisión de capital que han tomado nuestras participadas no nos ha beneficiado como accionistas, pero en general hemos obtenido mucho más de un dólar de valor por cada dólar que han retenido. Consecuentemente, consideramos que las ganancias por mirar como una representación realista de nuestra ganancia anual de las operaciones ".
Consideraciones especiales para ganancias de revisión
Buffett cree que el valor intrínseco de Berkshire Hathaway Inc. ha crecido aproximadamente al mismo ritmo que sus ganancias en el pasado y siempre lo hará en el futuro. Pero el principio se aplica a cualquier empresa. La idea es que todas las ganancias corporativas beneficien a los accionistas, ya sea que se paguen como dividendos en efectivo o se reinviertan en la empresa. Si un inversor considerara solo los dividendos que recibió de sus acciones como su retorno, ignoraría la mayoría de los fondos y el valor de las acciones que se acumulaban para su beneficio.
Según Buffett, el concepto de ganancias a través de la revisión obliga a los inversores a evaluar las acciones a largo plazo. "Continuamos ganando más dinero cuando roncamos que cuando estamos activos", explicó a los inversionistas en 1996. "Nuestras ganancias de revisión han crecido a un buen ritmo a lo largo de los años, y el precio de nuestras acciones ha aumentado en consecuencia. Si esas ganancias en ganancias no se hubieran materializado, habría habido un pequeño aumento en el valor de Berkshire ".
