¿Qué es una cuenta de futuros gestionados?
Una cuenta de futuros gestionados es un tipo de vehículo de inversión alternativo. Es similar en estructura a un fondo mutuo, excepto que se enfoca en contratos de futuros y otros productos derivados.
En los Estados Unidos, los proveedores de cuentas de futuros administrados están regulados por la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC), así como por la Asociación Nacional de Futuros (NFA).
Para llevar clave
- Una cuenta de futuros administrados es un tipo de fondo de inversión que posee valores derivados. Está regulada por la CFTC y la NFA, y sus gerentes de inversiones enfrentan una supervisión adicional. La demanda de cuentas de futuros administrados ha crecido en los últimos años, con activos bajo administración (AUM) acercándose a $ 400 mil millones a partir de 2018.
Comprender las cuentas de futuros administrados
Las cuentas de futuros administrados son vehículos de inversión que mantienen posiciones en derivados, como futuros de materias primas, opciones sobre acciones y swaps de tasas de interés. A diferencia de los fondos de inversión convencionales, las cuentas de futuros administrados pueden usar el apalancamiento en sus transacciones y también pueden tomar posiciones largas y cortas en los valores que negocian.
Debido a este nivel adicional de complejidad, las cuentas de futuros administradas son administradas por gerentes de inversión especializados llamados Asesores de comercio de productos básicos (CTA). Estos profesionales tienen designaciones especiales que los autorizan a comerciar con valores derivados. Aunque los CTA generalmente operan en nombre de clientes individuales, otros administradores de inversiones, conocidos como Operadores de Commodity Pool (CPO), invierten en derivados en nombre de un grupo grande o "pool" de inversores.
Se requiere que tanto los CTA como los CPO se registren en la CFTC antes de aceptar los fondos de los clientes. Además, deben pasar amplias verificaciones de antecedentes del FBI y presentar documentos de divulgación en curso, así como estados financieros auditados anuales. Estas revelaciones financieras son luego revisadas por la NFA, la organización nacional de autorregulación (SRO) de la industria de derivados de EE. UU.
Los defensores de las cuentas de futuros administrados argumentan que pueden reducir la volatilidad de la cartera y ofrecer una mayor eficiencia de capital debido al apalancamiento que permiten. Además, dado que las cuentas de futuros administrados pueden adoptar posiciones largas y cortas, pueden permitir a los inversores generar ganancias tanto en los mercados alcistas como bajistas. Por último, las inversiones en derivados pueden proporcionar altos niveles de diversificación a través de la exposición a sectores de mercado, como productos básicos, monedas y otros instrumentos financieros.
Los detractores, por otro lado, citan la relativa falta de datos de rendimiento a largo plazo en las cuentas de futuros administrados y las tarifas relativamente altas que estas cuentas a menudo conllevan. Típicamente, estas tarifas son comparables a las de la industria de fondos de cobertura, donde la estructura de tarifas "2 y 20" (una tarifa de administración de activos del 2% combinada con una tarifa de rendimiento del 20%) es común.
Ejemplo del mundo real de una cuenta de futuros administrados
Las cuentas de futuros administrados han visto un mayor uso institucional en los últimos años. En el primer trimestre de 2018, los fondos totales administrados por la industria de CTA se reportaron en $ 367.3 mil millones, según las cifras publicadas por Barclay Hedge Fund.
A nivel mundial, es difícil exagerar cuán grandes se han vuelto los mercados de derivados. Según los datos del Banco de Pagos Internacionales (BPI), el valor nocional total de los contratos de derivados en todo el mundo es de más de $ 500 billones, o más de seis veces el producto interno bruto (PIB) del mundo entero.
Con eso en mente, no es sorprendente que un número creciente de inversores busque oportunidades de inversión en el mercado de derivados.
