Al evaluar el rendimiento de su cartera, ¿qué número considera? Su firma de corretaje podría decirle que su cartera de jubilación arrojó un 10 por ciento el año pasado. Pero gracias a la inflación, el aumento en los precios de los bienes y servicios que generalmente ocurre mes tras mes, año tras año, un rendimiento del 10 por ciento, su tasa de rendimiento nominal, no es realmente un rendimiento del 10 por ciento.
Si la tasa de inflación es del tres por ciento, su tasa de rendimiento real es en realidad del siete por ciento. Ese es el porcentaje real por el cual el poder adquisitivo de su cartera ha aumentado, y es el porcentaje al que debe prestar mucha atención si desea asegurarse de que su cartera esté creciendo lo suficientemente rápido como para permitirle retirarse a tiempo. Una vez que se haya retirado, su tasa de rendimiento real sigue siendo clave: afecta la duración de su cartera y la estrategia de reducción que debe seguir.
"Es mejor para un inversor obtener un rendimiento del seis por ciento en un entorno inflacionario del dos por ciento que obtener un rendimiento del 10 por ciento en un entorno inflacionario del siete u ocho por ciento", según el planificador financiero certificado Kevin Gahagan, director y director de inversiones de Mosaic Financial Partners en San Francisco. Los altos rendimientos son atractivos, pero los rendimientos después de la inflación son lo más importante.
Determinar su tasa de inflación personal
El índice de precios al consumidor (IPC) nos dice cuánto ha aumentado el precio de una canasta de bienes de consumo en un tiempo determinado.
Si bien el IPC es la medida de inflación más utilizada, lo que realmente importa es su tasa de inflación personal, dice Gahagan. Dependiendo de lo que compre, la tasa de inflación definida por el IPC podría no aplicarse en su caso. Es clave tener una comprensión exhaustiva y detallada de dónde va su dinero para comprender cómo su situación se ve afectada por la inflación, dice.
Suponga que sus gastos son de $ 40, 000 al año a los 65 años. Para cuando tenga 90 años, necesitará $ 80, 000 al año para comprar exactamente lo mismo, suponiendo una inflación anual del tres por ciento.
Si la inflación del IPC es del tres por ciento por año, pero está gastando una tonelada de dinero en atención médica, ya que los precios aumentan a aproximadamente 5.5 por ciento a largo plazo, debe tener esto en cuenta en las estrategias de inversión y retiro de su cartera.
(Obtenga más información en nuestro tutorial, Todo sobre la inflación ).
Cómo la inflación afecta las diferentes clases de activos
Las tasas de rendimiento de la inversión generalmente se adaptarán para reflejar el nivel de inflación, dice Gahagan. Específicamente, las inversiones de capital, los bienes raíces y las acciones están en mejores condiciones para responder a un entorno inflacionario creciente en comparación con las inversiones de renta fija, dice. En un entorno altamente inflacionario, no es raro que la renta fija se quede atrás.
Echemos un vistazo más de cerca al efecto típico de la inflación en cada clase principal de activos.
Cepo
Inicialmente, una inflación superior a la esperada puede tener un impacto negativo en las ganancias corporativas y los precios de las acciones, ya que los insumos de producción están aumentando en precio. Pero en general, las acciones pueden ayudarlo a protegerse contra la inflación, ya que las ganancias corporativas tienden a aumentar junto con la inflación una vez que las empresas se ajustan a las tasas de inflación.
Sin embargo, la inflación tiene diferentes efectos en varios tipos de acciones. Una inflación más alta tiende a dañar las existencias de crecimiento más que las existencias de valor. Del mismo modo, las existencias de dividendos pueden sufrir cuando la inflación aumenta, ya que el valor de los dividendos podría no seguir el ritmo de la tasa de inflación. Eso es bueno si desea comprar acciones de dividendos, pero malo si desea venderlas o si depende de los ingresos por dividendos. Las acciones de valor tienden a funcionar mejor que las acciones de dividendos cuando la inflación es alta. Por lo tanto, es importante no solo tener acciones en su cartera, sino tener diferentes tipos de acciones.
(Obtenga más información en Impacto de la inflación en las devoluciones de acciones ).
Cautiverio
Los Valores Protegidos por Inflación del Tesoro (TIPS) hacen exactamente lo que su nombre sugiere: su valor nominal aumenta a medida que aumenta el IPC. Su tasa de interés se mantiene igual, pero dado que está ganando intereses sobre más capital, gracias al mayor valor nominal, su inversión no pierde terreno ante la inflación.
En un entorno estable con una inflación anual de 2.5 a 3.0 por ciento, dice Gahagan, las facturas T a 30 días generalmente pagarán la misma tasa que la inflación. Esto significa que las facturas T le permiten compensar la inflación, pero no ofrecen ningún rendimiento.
Si bien los retornos que están garantizados para mantenerse al día con la inflación combinada con la seguridad de la alta calificación crediticia del gobierno de los EE. UU. Pueden ser atractivos, no desea tener una cartera demasiado conservadora, especialmente al principio de la jubilación, cuando su horizonte de inversión podría ser de 30 años o más. Puede disminuir su asignación a acciones a medida que envejece, pero aún debe tener algún porcentaje de su cartera en acciones para proteger su cartera contra la inflación en curso.
¿Qué pasa con otros bonos del gobierno que no están garantizados para mantener el ritmo de la inflación? Cuando invierte en un bono, está invirtiendo en una corriente de flujos de efectivo futuros. Cuanto mayor sea la tasa de inflación, más rápido se erosiona el valor de esos flujos de efectivo futuros, lo que hace que su bono sea menos valioso. Pero los rendimientos de los bonos reflejan las expectativas de los inversores sobre la inflación: si se espera que la inflación sea alta, los bonos pagarán una tasa de interés más alta, y si los inversores esperan que la inflación sea baja, los bonos pagarán una tasa de interés más baja. El plazo de los bonos que elija afecta la cantidad de inflación que perjudicará el valor de sus tenencias de bonos.
Una cartera con bonos a corto plazo se ve bien en un entorno inflacionario, dice Gahagan. Le permite adaptarse rápidamente a los cambios en la inflación y las tasas de interés y no experimentar disminuciones en el valor del precio de los bonos. En un entorno plano y de baja tasa de interés, las inversiones a corto plazo le cuestan dinero. Pero en cada entorno de tasas de interés en aumento, desde el punto bajo hasta el punto más alto del ciclo de la tasa de interés, los bonos a corto plazo tuvieron un rendimiento positivo, agregó Gahagan.
Otra forma de proteger su cartera contra la inflación es incluir fondos de mercados emergentes en su cartera, ya que su rendimiento tiende a diferir del de los fondos de mercados desarrollados. Diversificar su cartera con oro y bienes raíces, cuyos valores tienden a aumentar junto con la inflación, también puede ayudar.
(Para obtener más información sobre la inflación, lea Cómo enfrentar el riesgo de inflación ).
Ajuste de su cartera para la inflación
Dado que la inflación afecta a diferentes clases de activos de varias maneras, diversificar su cartera puede ayudar a garantizar que sus rendimientos reales sigan siendo positivos, en promedio, a lo largo de los años. ¿Pero debe ajustar la asignación de activos de su cartera cuando cambia la inflación?
Gahagan dice que no, porque es probable que las personas cometan errores tácticos basados en las noticias y los temores del día. En cambio, los inversores deberían desarrollar una estrategia sólida a largo plazo. Incluso en la jubilación, generalmente no invertimos a corto plazo. Por ejemplo, a los 65 años, estamos invirtiendo durante los próximos 25 a 35 años o más. A corto plazo, pueden ocurrir muchas cosas desfavorables, pero a largo plazo, estas cosas pueden equilibrarse, dice.
La misma directriz que se aplica durante sus años de trabajo: elija una asignación de activos que sea apropiada para sus objetivos, horizonte temporal y tolerancia al riesgo, y no intente cronometrar el mercado, se aplica durante sus años de jubilación. Pero sí desea tener una cartera diversificada para que la inflación no tenga un efecto descomunal en su cartera durante un período en particular.
Efectivo
Las tasas de rendimiento reales positivas son esenciales para no superar sus medios. Si una gran parte de sus ahorros es en efectivo y equivalentes de efectivo, como los CD y los fondos del mercado monetario, el valor de su cartera se reducirá porque estas inversiones pagan intereses a una tasa más baja que la tasa de inflación. El efectivo siempre genera un rendimiento real negativo cuando hay inflación, y la deflación es históricamente rara en los Estados Unidos. Pero el efectivo tiene un lugar importante en su cartera.
Gahagan dice que una reserva líquida, algo más allá de su flujo de salida normal, es una buena idea para los jubilados. En el caso de una recesión del mercado, su reserva líquida le permite cerrar el grifo de la cartera y utilizar efectivo. Al evitar sacar dinero de su cartera cuando los mercados están cayendo, su cartera se recuperará mejor.
Gahagan dice que la mayoría de sus clientes se sienten cómodos con reservas de efectivo de 18 a 24 meses, y a veces 30 meses. Depende de su nivel de comodidad personal, de qué otros recursos tienen que recurrir (como el Seguro Social y los ingresos por pensiones) y si pueden reducir el gasto. Pero incluso después de una recesión dramática como la que vimos desde agosto de 2007 hasta marzo de 2009, dice que las carteras de sus clientes se habían recuperado en gran medida a mediados de 2010.
Por lo tanto, el valor de dos años de reservas de efectivo puede ayudarlo a superar una recesión severa, pero no es una cantidad tan grande en efectivo que la inflación erosione drásticamente su poder adquisitivo. Las pérdidas por inflación pueden ser menores que las pérdidas por la venta de acciones o bonos en un mercado bajista.
¿Qué tasa de rendimiento real debe esperar?
Desde 1926 hasta 2015, el S&P 500 entregó un rendimiento anual promedio de poco más del 10 por ciento. Los bonos del gobierno de Estados Unidos a largo plazo arrojaron un 5, 72 por ciento. La inflación promedió 2.93 por ciento. Eso significa que puede esperar recibir un rendimiento real del siete por ciento sobre las acciones y un rendimiento real del tres por ciento sobre los bonos del gobierno a largo plazo.
Sin embargo, los promedios son solo una parte de la historia, ya que el rendimiento pasado no garantiza el rendimiento futuro. Lo que realmente está sucediendo con los retornos de inversión y la inflación durante las décadas en que ahorra y en cualquier año en que desea retirar dinero de su cartera es lo que más le importa.
Las acciones podrían tener el mejor rendimiento contra la inflación a largo plazo, pero habrá años en que las acciones bajen y no quiera venderlas. Necesitará tener otros activos que pueda vender, como bonos, que tienden a aumentar cuando las acciones bajan, u otra fuente de ingresos o una reserva de efectivo en la que confiar en años en que las acciones no van bien.
La línea de fondo
No hay garantía de que incluso la cartera mejor diseñada produzca los rendimientos reales que busca. Basamos nuestras estrategias de inversión en una combinación de lo que funcionó en el pasado y lo que esperamos que suceda en el futuro, pero el pasado no siempre se repite y no podemos predecir el futuro.
Aún así, la mejor información disponible que tenemos dice que para maximizar sus rendimientos reales y garantizar que la inflación no diezme su cartera, debe tener una gran asignación a una amplia variedad de acciones, una asignación más pequeña a bonos gubernamentales a largo plazo y CONSEJOS, y reservas de efectivo de 18 a 30 meses. Para asignaciones precisas de activos, puede ser útil consultar a un planificador financiero que pueda analizar sus circunstancias únicas.
(Para lecturas relacionadas, vea 10 Señales de que no está financieramente en condiciones de jubilarse ).
