Movimientos mayores
No planeaba pasar más tiempo en el Chart Advisor de hoy en bitcoin, pero la volatilidad en el precio de la criptomoneda en las últimas 24 horas merece una discusión adicional. Incluso para los comerciantes no criptográficos, esto es importante porque puede afectar al mercado de valores de maneras inesperadas.
El tipo de cambio de bitcoin a dólar estadounidense (BTC / USD) cayó más del 12% hoy, con $ 1, 800 de esas pérdidas ocurridas anoche en un período de 10 minutos. Como mencioné ayer, cuanto más se acerque Bitcoin a sus máximos anteriores entre $ 14, 000 y $ 19, 000, es más probable que sea para los inversores que han tenido pérdidas que desencadenen una venta masiva. Este es un fenómeno que vemos con frecuencia con las existencias de centavo que periódicamente "se vuelven hiperbólicas".
La venta nocturna parece haber empeorado potencialmente por cortes técnicos en Coinbase, Inc., uno de los grandes intercambios de bitcoins. Admitiré tener un sesgo escéptico contra bitcoin como moneda porque la volatilidad es muy alta. Idealmente, un medio de intercambio es mejor cuando tiene un valor relativamente estable y confiable en el mediano plazo.
Si usted es o no un fanático de los sistemas monetarios basados en el banco central utilizados por las principales monedas de reserva: el dólar estadounidense (USD), el euro (EUR), el yen japonés (JPY), la libra esterlina (GBP), etc., sus fluctuaciones son mucho más pequeños y ocurren durante un período más largo que BTC. Eso no significa que las criptomonedas no se adopten más ampliamente para el intercambio, pero llevará un tiempo antes de que eso suceda.
Incluso si no está tan interesado en las criptomonedas, el rally de bitcoin aún debe ser monitoreado. Hay varias compañías en el mercado de valores que se utilizan como proxy para bitcoin, incluidas NVIDIA Corporation (NVDA) y Advanced Micro Devices, Inc. (AMD), que se mueven hacia arriba y hacia abajo con la moneda. Estas compañías fabrican procesadores utilizados por los "mineros de bitcoin" para crear más suministro de bitcoin, y el precio de sus acciones sube y baja como los fabricantes de equipos industriales durante el auge del oro de 2001 a 2012.
Ni siquiera me voy a molestar en discutir las varias acciones de centavo que cambiaron sus nombres para capitalizar la manía de bitcoin en los últimos dos años (tos, Long Blockchain Corp, tos), pero probablemente también se dispararán y colapsarán con la moneda.
La lección aquí es que los inversores tecnológicos deben incluir un análisis del mercado de bitcoins al evaluar cualquier posición en el sector de semiconductores. Incluso si no están directamente involucrados en el proceso de minería de bitcoin, es probable que otras compañías se beneficien o sufran junto con NVIDIA y AMD a medida que el mercado avanza.
Como puede ver en el siguiente cuadro, NVIDIA ha estado siguiendo de cerca a Bitcoin durante los grandes descensos del año pasado y recientemente se ha elevado ya que Bitcoin pudo superar la marca de $ 8, 000, donde muchos mineros pueden superar el equilibrio. He mostrado la tabla como un porcentaje para ilustrar mejor la relación. Si esta ronda de cripto-frenesí se derrumba temprano, podríamos ver que los fabricantes de semiconductores y procesadores corrigen muy rápidamente, lo que aumenta el riesgo del rendimiento reciente del sector.
S&P 500
Las preocupaciones sobre el comercio parecieron tirar del S&P 500 ayer, lo que llevó a un cierre negativo. El desempeño de hoy fue un poco mejor, pero las conversaciones entre el presidente chino Xi y el presidente Trump en las reuniones del G-20 en los próximos dos días siguen siendo el factor X más importante que influye en los precios.
Si bien sigo cautelosamente optimista a neutral en mi propio sesgo mientras los inversores se preparan para la temporada de ganancias del segundo trimestre, sigo preocupado porque los rendimientos a largo plazo aún no han aumentado. Como puede ver en el siguiente gráfico, la divergencia del rendimiento del S&P 500 y del Tesoro a 10 años en los últimos dos meses ha sido persistente. Debido a que los rendimientos han sido tan obstinados, me preocupa que, sin noticias positivas sobre el comercio este fin de semana, la divergencia volverá a alinearse a través de una caída en los precios de las acciones en lugar de un aumento en los rendimientos.
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Una de las formas en que los inversores evalúan el riesgo en el mercado es a través de monedas de refugio seguro como el franco suizo o el yen japonés. Si esas monedas están aumentando de valor, los inversores podrían estar ocultándose y preparándose para una recesión. Inversamente, si las monedas de refugio seguro están cayendo en valor, se están utilizando como fuente de fondos para activos de riesgo o simplemente no tienen demanda como cobertura. De cualquier manera, la caída de las monedas de refugio seguro suele ser una buena señal para las acciones.
En este momento, puede parecer difícil determinar si las monedas de refugio seguro están subiendo o bajando porque generalmente se comparan con el dólar, que ha estado disminuyendo su valor en general desde el anuncio de la Fed la semana pasada. Sin embargo, puede echar un vistazo a estas monedas "cruzándolas" con algo que no sea el dólar.
Por ejemplo, en el siguiente cuadro, comparé la libra esterlina (GBP) con el yen japonés (JPY), y la tendencia es negativa, lo que significa que el yen se está fortaleciendo frente a la libra. Esto es útil porque elimina el dólar del análisis tanto como sea posible y confirma que las monedas de refugio seguro todavía están en demanda.
En mi experiencia, este tipo de análisis también es útil al momento de una nueva entrada alcista en las existencias. Al igual que los mercados de bonos, los valores monetarios a menudo provocarán un cambio en los precios de las acciones. Por lo tanto, si comenzamos a ver un cambio en el que el valor del yen o franco comienza a debilitarse significativamente en comparación con otras monedas de reserva como la libra o el euro, podría estar indicando un movimiento anticipado hacia las acciones.
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Conclusión: las conversaciones comerciales podrían desencadenar la compra
El mercado se ha mantenido estable pero entrecortado, ya que el S&P 500 lucha contra el nivel de resistencia de los máximos anteriores y el bajo rendimiento de los pequeños límites. Las medidas de riesgo aún indican una prudencia prudente, y se avanza mucho en algunos avances en las conversaciones comerciales este fin de semana.
Si bien las incógnitas que se ciernen sobre el mercado son sustanciales, creo que mantener sus opciones abiertas (juego de palabras) en este momento tiene sentido. El crecimiento sigue siendo positivo, y si hay buenas noticias de la reunión del G-20, espero que los inversores usen eso y la política monetaria acomodaticia de la Reserva Federal como una excusa para volver a comprar pronto.
