Si un amigo pregunta: "¿Son los bonos municipales una mejor inversión que los bonos sujetos a impuestos?" La respuesta correcta depende de una serie de factores específicos de las circunstancias individuales de una persona.
El más importante de estos se relaciona con el tamaño de su factura de impuestos. Si un inversor se encuentra en el tramo del impuesto sobre la renta del 35% y vive en un estado con tasas impositivas relativamente altas, invertir en bonos municipales (o munis, para abreviar) probablemente sea una mejor opción que los bonos imponibles. Por el contrario, los inversores cuyos ingresos se encuentren en el rango de impuestos del 12% probablemente deberían evitar los bonos municipales.
- En general, los bonos municipales son más atractivos para aquellos que se encuentran en niveles impositivos más altos. Para comparar los bonos municipales con los bonos imponibles, debe determinar el rendimiento fiscal equivalente del muni. Aunque los CD tienen menos riesgo, los bonos municipales han tendido a superarlos.
Cómo comparar bonos municipales e imponibles
Si bien su tramo impositivo puede proporcionar una regla general al considerar los munis en general, debe considerar las oportunidades de inversión individual un poco más de cerca. Específicamente, debe comparar el rendimiento del muni con el de un bono imponible comparable, determinando su rendimiento equivalente en impuestos. También conocido como el rendimiento después de impuestos, el rendimiento equivalente de impuestos toma en cuenta la tasa impositiva actual de un inversionista individual para determinar si una inversión en un bono municipal es equivalente a una inversión correspondiente en un bono imponible dado.
Afortunadamente, hay una fórmula para eso. Es:
Impuesto - Rendimiento equivalente = (1 - Tasa de impuesto marginal) Impuesto - Rendimiento exento
Al poner en práctica esta fórmula, supongamos que está contemplando un bono libre de impuestos con un rendimiento del 6% y su nivel impositivo marginal es del 35%. Enchufaría los números de la siguiente manera:
Impuesto - Rendimiento equivalente = (1 -.35) 6
En este caso, su rendimiento equivalente a impuestos sería del 9.23%. En este escenario, eso significa que si los instrumentos de deuda imponibles equivalentes ofrecen rendimientos en el rango del 7% al 8%, su bono municipal con un rendimiento del 6% ofrece un mejor rendimiento (a pesar de que su rendimiento nominal parece menor).
Ahora supongamos que está en el tramo impositivo del 12%. El rendimiento equivalente en impuestos sería del 6, 8% (6 dividido por). En esta situación, un bono municipal con un rendimiento del 6% no presentaría una oportunidad de inversión particularmente mejor que los bonos imponibles que rinden un 7% o más.
En general, los rendimientos después de impuestos de los bonos municipales exceden los de los bonos gravables para cualquier persona cuya tasa impositiva marginal sea del 24% o más.
Bonos Municipales vs Bonos Corporativos
Por supuesto, el retorno no lo es todo. Los inversores también deben considerar el riesgo de incumplimiento. Históricamente, los bonos municipales han experimentado bajas tasas de incumplimiento. De acuerdo con la Junta de Reglamentación de Valores Municipales, la tasa de incumplimiento acumulada promedio de 10 años para bonos municipales con grado de inversión hasta 2017, el último año para el que había cifras disponibles, totalizó solo.18%, en comparación con 1.74% para bonos corporativos.
Los bonos municipales vienen en dos formas: bonos de obligación general (GO) y bonos de ingresos. Aunque el último es mucho más común, el primero es mucho más seguro. Los bonos GO usan impuestos (principalmente impuestos a la propiedad) para pagar los intereses de los tenedores de bonos y eventualmente recuperar su capital. Por el contrario, los bonos de ingresos dependen de los ingresos
generado por un proyecto para pagar a los tenedores de bonos, lo que significa
el rendimiento depende en parte de las condiciones económicas, lo que las hace más riesgosas.
Bonos Municipales vs. CD
Así que hemos visto cómo comparar munis con bonos gravables, como los bonos corporativos. ¿Qué hay de los certificados de depósito (CD)? Aunque puedan parecer una mejor opción porque prácticamente no contienen ningún riesgo, tienen desventajas. A saber: cuando las tasas de interés bajan, los CD luchan para superar la inflación. Por lo tanto, cuando nos dirigimos a un entorno deflacionario, sentarse en efectivo es una opción más viable, ya que sus dólares irán más allá. Por supuesto, cuando estás encerrado en un CD, estás generando algo de interés mientras esperas, lo cual es algo bueno. Sin embargo, los bonos municipales históricamente han superado a los CD por un amplio margen.
$ 82.7 mil millones
La cantidad invertida en fondos municipales en 2019, un récord, según MunicipalBonds.com
La línea de fondo
Su exposición a los bonos municipales debe depender de su categoría impositiva, objetivos de inversión y ubicación: si vive en un estado con altos ingresos fiscales, los municipios emitidos localmente estarán exentos de impuestos triple, es decir, libres de estado y ciudad / condado impuestos también. Idealmente, los bonos municipales deberían ser parte de una cartera bien diversificada que también podría incluir acciones nacionales e internacionales, tenencias de bienes raíces, fondos mutuos y ETF, e incluso otros instrumentos de deuda (bonos del gobierno de EE. UU., TIPS y bonos corporativos).
