Adena Friedman pasó de trabajar como pasante en el Nasdaq a CEO y Presidente en el transcurso de 23 años. Hubo un par de paradas en el camino, especialmente en The Carlyle Group, donde fue directora financiera y directora ejecutiva de 2011 a 2014. Pero el 1 de enero de 2017, se convirtió en la primera mujer en la historia en liderar un intercambio global.
El Nasdaq fue la primera bolsa de valores electrónica, abriendo sus puertas virtuales en 1971. Hoy, es una compañía de tecnología global que sirve a los mercados de capitales y otras industrias con datos, análisis, software y servicios. Sin duda, sigue siendo una bolsa de valores preeminente donde algunas de las compañías más notables del mundo cotizan y cotizan.
Luis Villa del Campo / Wikimedia Commons (CC0 por 2.0)
Dada la extensa historia de Friedman en Nasdaq y su carrera histórica en los mercados de capitales, hablé con ella sobre el futuro de las bolsas de valores, las tendencias de inversión y el impacto de las nuevas tecnologías.
Inversión pasiva versus inversión activa
Silver: ¿Cómo ayudará la tendencia de inversión pasiva a dar forma al futuro del intercambio? Obviamente hemos visto un gran movimiento de esa manera.
Friedman: Tenemos aproximadamente $ 200 mil millones en activos bajo administración vinculados a productos indexados que hemos creado, lo que significa que nos gusta el mundo pasivo. Han pasado 10 años interesantes. Cuando el mercado se dirige principalmente en una dirección, a los inversores activos les resulta más difícil diferenciarse de la beta del mercado. Han tenido 10 años de ese desafío. Creo que la pregunta es durante los próximos 10 a 20 años, ¿habrá un ciclo que les permita diferenciarse positivamente a un fondo pasivo? ¿Encontrarán nuevas formas de diferenciarse a través de datos alternativos y el uso de IA, y cuánto queremos eso?
Creo que habrá, debe haber un equilibrio entre activo y pasivo porque si cada dólar que ingresa al mercado es un vendedor pasivo, y no hay un pensamiento individual para tomar decisiones de inversión, creo que tienes una mentalidad de rebaño eso para mí crea una gran oportunidad de arbitraje. Por lo tanto, eso dará lugar a que los activos entren y vean una dislocación total. Creo que siempre habrá un equilibrio. Sin embargo, creo que en este mundo de 10 años de corridas de toros ese equilibrio está cambiando y creo que en los próximos 10 a 20 años, si atravesamos ciclos económicos normales, probablemente encontraremos un mayor equilibrio allí.
Los gerentes activos tienen que repensar qué valor brindan y cuánto pueden cobrar por eso. Eso está sucediendo ahora. Entonces, si llegan a un punto de ser más eficientes y menos costosos y pueden mostrar algo de alfa a lo largo de un ciclo utilizando herramientas más avanzadas para realizar inversiones, es allí donde creo que pueden continuar buscando una nueva forma de diferenciarse.
Inteligencia artificial y comercio sin fricción
Silver: ¿Cuál será la mayor diferencia en la forma en que operan los intercambios a partir de hoy y en la forma en que operarán dentro de 10 a 20 años? ¿Cuál es tu perspectiva sobre eso?
Friedman: Creo que los beneficios centrales de los intercambios como centro neurálgico donde se unen compradores y vendedores seguirán vivos y bien. Por lo tanto, es posible que tenga un comprador de una empresa y un vendedor de una empresa y sí, es posible que no se unan en ese momento exacto al precio exacto, por lo que esos intermediarios brindan la capacidad de que esos inversores puedan encontrarlo, para poder comprar y vender a un precio que están buscando en el momento que están buscando. Y el papel de los mercados es unir todo eso. Creo que eso persistirá.
Creo que todavía hay fricción después de que se determina el comercio. Ese nivel de fricción crea muchos costos para los intermediarios, todos los intermediarios y los inversores, en particular los inversores institucionales. Y, sin embargo, es una nuez muy difícil de roer. Entonces, dentro de 10 a 20 años, creo que iremos por un camino hacia un proceso mucho más simplificado de pasar de acordar comprar y vender a liquidar el comercio independientemente de la clase de activos, ya sea blockchain u otra tecnología moderna para administrar esa información de una manera mucho más simplificada. Creo que es una clave.
El otro cambio que creo que será mucho más frecuente en el mercado es el uso de inteligencia artificial y otros datos para poder tomar decisiones de inversión más inteligentes. Y luego te acercas a lo que llamamos mercados perfectamente eficientes. Si eso sucede o no en cinco, 10 y 20 años, no lo sé. Pero si asume que tiene esta marcha continua hacia la IA accionable, el uso de inteligencia artificial para tomar mejores decisiones, montañas de datos con eso, pueden sintetizarlo, inventarlo y sacar conclusiones de él. Si luego se suma a eso en 10 a 20 años, el potencial de la computación cuántica, entonces tiene la capacidad de ver miles de resultados en segundos para comprender cuál es el camino correcto y cuál es el precio correcto y cómo tomar la decisión correcta sobre la compra y venta de una determinada empresa o una clase de activos.
Silver: ¿Cómo estás usando tecnología de trading y tecnología de registro como AI y blockchain que pueden dar forma al futuro del Nasdaq?
Friedman: El trabajo de IA más importante que estamos haciendo es realmente aplicarlo a nuestras herramientas de monitoreo del mercado. Es una tecnología que utilizamos para la vigilancia del mercado en nuestros propios mercados, pero también vendemos esa herramienta a otras 50 bolsas, 12 reguladores y alrededor de 160 corredores de bolsa. Se supone que todas esas herramientas eliminan el mal comportamiento, la manipulación del mercado, el uso de información privilegiada, todas las cosas malas que hacen que los mercados sean injustos.
Estamos muy dedicados a utilizar la tecnología más moderna disponible para asegurarnos de poner las defensas correctas en su lugar y poder encontrar y eliminar y eliminar ese tipo de mal comportamiento. Entonces, la IA es una parte crítica de nuestra hoja de ruta allí. Hemos comenzado a incorporar la inteligencia artificial a nuestras propias herramientas para nuestro propio mercado. Estamos comenzando a ponerlo a disposición de otros mercados y luego comenzaremos a lanzarlo en la plataforma de corredores de bolsa también en los próximos meses y años. Así que estamos bastante entusiasmados con eso.
Blockchain y el mercado de valores
Plata: ¿Qué pasa con Blockchain? ¿Cómo encajará eso?
Friedman: El mercado de acciones públicas no será el primer lugar que blockchain perturbe el mundo. Dicho esto, estamos usando la cadena de bloques para la votación por poder, y en realidad hemos llegado al punto en que estamos cerca de implementar eso en uno de los países a los que brindamos tecnología. La última área en la cadena de bloques está en un tipo de estructura de punto estable. Estamos haciendo inversiones en esa área en compañías que realmente están enfocadas en puntos estables. Entonces, esas son las áreas que creemos que blockchain tendrá el mayor impacto en los próximos cinco años.
Silver: ¿El comercio de activos como una moneda digital cambiará la forma en que opera el Nasdaq en el futuro?
Friedman: La primera pregunta es, ¿las monedas digitales se convertirán en un fiat real para que la gente use para transferir ciertos bienes para ciertos servicios? Creo que realmente el jurado todavía está en eso. Probablemente no voy a darle una visión predictiva sobre eso porque es imposible saberlo. En este momento, ciertamente Bitcoin no se usa de manera integral para ese propósito. ¿Creo que las monedas estables tienen una mejor capacidad para intentar crear un entorno para eso con el tiempo? Si. Creo que porque está encontrando una forma de comercializar a un fiat emitido por el gobierno, entonces creo que esa es la forma más rápida de adopción, y es solo digitalizar una moneda de una manera que elimina la fricción del sistema y permite la transferencia de dinero de una manera más rápida y eficiente.
¿Las OPI seguirán siendo importantes?
Silver: Obviamente, hacer público, y hacerlo público en el Nasdaq, es una insignia de honor y credibilidad y un gran momento para muchas empresas. ¿Cómo cambiará ser una empresa pública desde su perspectiva en los próximos 20 años? ¿Qué tan importante será tener ese listado?
Friedman: Creo que la verdadera pregunta es, ¿habrá una convergencia entre los mercados privados y los mercados públicos en los próximos 20 años? Personalmente, creo que es inevitable. Es difícil saber cómo va a converger porque el entorno normativo en torno a eso es el componente crítico. En este momento, los mercados privados solo están disponibles para inversores acreditados o compradores calificados, por lo que en realidad solo están disponibles para los ricos. Para tratar de crear una convergencia de este tipo de mercados, creo que tendría que ser el número uno, hacer que esos mercados privados estén más disponibles y accesibles para una corriente más amplia de inversores. Pero número dos, realmente tiene que aumentar las obligaciones de divulgación y muchos de los elementos de transparencia que los mercados privados no se comprometen hoy.
Plata: En la era de los productos de bajo costo y, y la caída de los precios para la ejecución del comercio, ¿cuál sería la función más importante del Nasdaq al mirar una década, dos décadas?
Friedman: Estamos pensando muy claramente que nuestra función más importante es proporcionar la tecnología que sustenta los datos y la información para permitir que prosperen los mercados de capitales de todo el mundo. Así que manejamos nuestros propios mercados, pero también brindamos la tecnología a otros. Queremos hacerlo para que nuestros datos y conocimientos realmente ayuden a impulsar a los inversores de todo el mundo, en todos los mercados de capitales .
