Las opciones son contratos derivados condicionales que permiten a los compradores de los contratos (titulares de opciones) comprar o vender un valor a un precio elegido. Los compradores de opciones cobran una cantidad llamada "prima" por los vendedores por tal derecho. Si los precios de mercado son desfavorables para los titulares de opciones, dejarán que la opción caduque sin valor, asegurando así que las pérdidas no sean más altas que la prima. Por el contrario, los vendedores de opciones (redactores de opciones) asumen un mayor riesgo que los compradores de opciones, por lo que exigen esta prima.
Las opciones se dividen en "call" y "put". Con una opción de compra, el comprador del contrato compra el derecho de comprar el activo subyacente en el futuro a un precio predeterminado, llamado precio de ejercicio o precio de ejercicio. Con una opción de venta, el comprador adquiere el derecho de vender el activo subyacente en el futuro al precio predeterminado.
¿Por qué las opciones comerciales en lugar de un activo directo?
Hay algunas ventajas en las opciones comerciales. El Intercambio de la Junta de Opciones de Chicago (CBOE) es el mayor intercambio de este tipo en el mundo, que ofrece opciones en una amplia variedad de acciones individuales, ETF e índices. Los operadores pueden construir estrategias de opciones que van desde comprar o vender una sola opción hasta otras muy complejas que involucran múltiples posiciones de opciones simultáneas.
Las siguientes son estrategias de opciones básicas para principiantes.
Llamadas de compra (llamada larga)
Esta es la estrategia preferida para los comerciantes que:
- Son "optimistas" o confían en una acción, ETF o índice en particular y quieren limitar el riesgo. Quieren utilizar el apalancamiento para aprovechar el aumento de los precios.
Las opciones son instrumentos apalancados, es decir, permiten que los operadores amplifiquen el beneficio al arriesgar cantidades más pequeñas de las que de otra forma serían necesarias si se negocia el activo subyacente. Un contrato de opción estándar sobre una acción controla 100 acciones del valor subyacente.
Supongamos que un operador desea invertir $ 5, 000 en Apple (AAPL), cotizando alrededor de $ 165 por acción. Con esta cantidad, él o ella puede comprar 30 acciones por $ 4, 950. Supongamos entonces que el precio de las acciones aumenta en un 10% a $ 181.50 durante el próximo mes. Ignorando cualquier comisión de corretaje, comisión o transacción, la cartera del comerciante aumentará a $ 5, 445, dejando al comerciante con un retorno neto en dólares de $ 495, o 10% sobre el capital invertido.
Ahora, supongamos que una opción de compra sobre las acciones con un precio de ejercicio de $ 165 que vence dentro de un mes a partir de ahora cuesta $ 5.50 por acción o $ 550 por contrato. Dado el presupuesto de inversión disponible del comerciante, él o ella puede comprar nueve opciones por un costo de $ 4, 950. Debido a que el contrato de opción controla 100 acciones, el comerciante está efectivamente haciendo un trato sobre 900 acciones. Si el precio de las acciones aumenta un 10% a $ 181.50 al vencimiento, la opción caducará en el dinero y tendrá un valor de $ 16.50 por acción ($ 181.50- $ 165 de huelga), o $ 14, 850 en 900 acciones. Es un rendimiento neto en dólares de $ 9, 990, o 200% del capital invertido, un rendimiento mucho mayor en comparación con la negociación directa del activo subyacente. (Para lecturas relacionadas, consulte "¿Debe un inversionista mantener o ejercer una opción?")
Riesgo / Recompensa: La pérdida potencial del comerciante por una llamada larga se limita a la prima pagada. El beneficio potencial es ilimitado, ya que la recompensa de la opción aumentará junto con el precio del activo subyacente hasta el vencimiento, y en teoría no hay límite para lo alto que puede llegar.
Imagen de Julie Bang © Investopedia 2019
Compra Puts (Long Put)
Esta es la estrategia preferida para los comerciantes que:
- Son pesimistas sobre una acción, un ETF o un índice en particular, pero quieren asumir menos riesgos que con una estrategia de venta en corto. Quieren utilizar el apalancamiento para aprovechar la caída de los precios.
Una opción de venta funciona exactamente al contrario que una opción de compra, con la opción de venta ganando valor a medida que disminuye el precio del subyacente. Si bien las ventas en corto también permiten que un comerciante se beneficie de la caída de los precios, el riesgo con una posición corta es ilimitado, ya que en teoría no hay límite sobre qué tan alto puede subir un precio. Con una opción de venta, si el subyacente sube más allá del precio de ejercicio de la opción, la opción simplemente caducará sin valor.
Riesgo / Recompensa: La pérdida potencial se limita a la prima pagada por las opciones. El beneficio máximo de la posición está limitado ya que el precio subyacente no puede caer por debajo de cero, pero al igual que con una opción de compra larga, la opción de venta aprovecha el rendimiento del operador.
Imagen de Julie Bang © Investopedia 2019
Llamada cubierta
Esta es la posición preferida para los comerciantes que:
- No espere ningún cambio o un ligero aumento en el precio del subyacente. Están dispuestos a limitar el potencial alcista a cambio de alguna protección a la baja.
Una estrategia de compra cubierta implica comprar 100 acciones del activo subyacente y vender una opción de compra contra esas acciones. Cuando el operador vende la llamada, él o ella cobra la prima de la opción, lo que reduce la base del costo de las acciones y proporciona cierta protección a la baja. A cambio, al vender la opción, el comerciante acuerda vender acciones del subyacente al precio de ejercicio de la opción, limitando así el potencial alcista del comerciante.
Suponga que un operador compra 1, 000 acciones de BP (BP) a $ 44 por acción y simultáneamente escribe 10 opciones de compra (un contrato por cada 100 acciones) con un precio de ejercicio de $ 46 que vence en un mes, a un costo de $ 0.25 por acción, o $ 25 por contrato y $ 250 en total por los 10 contratos. La prima de $ 0.25 reduce la base del costo de las acciones a $ 43.75, por lo que cualquier caída en el subyacente hasta este punto se compensará con la prima recibida de la posición de opción, ofreciendo así una protección limitada a la baja.
Si el precio de la acción sube por encima de $ 46 antes de la fecha de vencimiento, se ejercerá la opción de compra corta (o "cancelada"), lo que significa que el operador tendrá que entregar la acción al precio de ejercicio de la opción. En este caso, el operador obtendrá una ganancia de $ 2.25 por acción (precio de ejercicio de $ 46 - costo de $ 43.75).
Sin embargo, este ejemplo implica que el operador no espera que BP se mueva por encima de $ 46 o significativamente por debajo de $ 44 durante el próximo mes. Mientras las acciones no suban por encima de $ 46 y sean retiradas antes de que expiren las opciones, el operador mantendrá la prima libre y clara y puede continuar vendiendo llamadas contra las acciones si así lo desea.
Riesgo / Recompensa: si el precio de la acción sube por encima del precio de ejercicio antes de su vencimiento, se puede ejercer la opción de compra corta y el operador tendrá que entregar acciones del subyacente al precio de ejercicio de la opción, incluso si está por debajo del precio de mercado. A cambio de este riesgo, una estrategia de compra cubierta brinda protección limitada a la baja en forma de prima recibida al vender la opción de compra.
Imagen de Julie Bang © Investopedia 2019
Poner protector
Esta es la estrategia preferida para los comerciantes que:
- Poseer el activo subyacente y desear protección a la baja.
Una opción de protección es una opción larga, como la estrategia que discutimos anteriormente; sin embargo, el objetivo, como su nombre lo indica, es la protección a la baja en lugar de intentar beneficiarse de un movimiento a la baja. Si un comerciante posee acciones que él o ella es optimista a largo plazo pero quiere protegerse contra una disminución a corto plazo, puede comprar una opción de protección.
Si el precio del subyacente aumenta y está por encima del precio de ejercicio de la opción de venta al vencimiento, la opción caduca sin valor y el operador pierde la prima, pero aún tiene el beneficio del aumento del precio subyacente. Por otro lado, si el precio subyacente disminuye, la posición de la cartera del operador pierde valor, pero esta pérdida está cubierta en gran medida por la ganancia de la posición de la opción de venta. Por lo tanto, la posición puede considerarse efectivamente como una estrategia de seguro.
El operador puede establecer el precio de ejercicio por debajo del precio actual para reducir el pago de la prima a expensas de disminuir la protección a la baja. Esto puede considerarse como un seguro deducible. Supongamos, por ejemplo, que un inversionista compra 1, 000 acciones de Coca-Cola (KO) a un precio de $ 44 y quiere proteger la inversión de movimientos adversos de precios en los próximos dos meses. Las siguientes opciones de venta están disponibles:
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Opciones de junio de 2018 |
Prima |
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$ 44 puesto |
$ 1.23 |
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$ 42 puesto |
$ 0.47 |
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$ 40 puesto |
$ 0.20 |
La tabla muestra que el costo de la protección aumenta con el nivel de la misma. Por ejemplo, si el operador desea proteger la inversión contra cualquier caída en el precio, puede comprar 10 opciones de venta al dinero a un precio de ejercicio de $ 44 por $ 1.23 por acción, o $ 123 por contrato, por un costo total de $ 1, 230. Sin embargo, si el operador está dispuesto a tolerar cierto nivel de riesgo a la baja, puede elegir opciones menos costosas fuera del dinero, como una opción de venta de $ 40. En este caso, el costo de la posición de opción será mucho más bajo con solo $ 200.
Riesgo / Recompensa: si el precio del subyacente se mantiene igual o aumenta, la pérdida potencial se limitará a la prima de la opción, que se paga como seguro. Sin embargo, si el precio de las subyacentes cae, la pérdida de capital se compensará con un aumento en el precio de la opción y se limitará a la diferencia entre el precio inicial de las acciones y el precio de ejercicio más la prima pagada por la opción. En el ejemplo anterior, al precio de ejercicio de $ 40, la pérdida se limita a $ 4.20 por acción ($ 44 - $ 40 + $ 0.20).
Otras estrategias de opciones
Estas estrategias pueden ser un poco más complejas que simplemente comprar call o put, pero están diseñadas para ayudarlo a administrar mejor el riesgo del comercio de opciones:
- Estrategia de compra cubierta o estrategia de compra-escritura: se compran acciones y el inversor vende opciones de compra sobre la misma acción. El número de acciones que compró debe ser idéntico al número de contratos de opciones de compra que vendió. Estrategia de venta casada: después de comprar una acción, el inversor compra opciones de venta para un número equivalente de acciones. La opción de casado funciona como una póliza de seguro contra las opciones de compra de pérdidas a corto plazo con un precio de ejercicio específico. Al mismo tiempo, venderá la misma cantidad de opciones de compra a un precio de ejercicio más alto. Estrategia de collar protector: un inversor compra una opción de venta sin dinero, al mismo tiempo que escribe una opción de compra sin dinero para la misma acción. Estrategia a largo plazo: el inversor compra una opción de compra y una opción de venta al mismo tiempo. Ambas opciones deben tener el mismo precio de ejercicio y fecha de vencimiento. Estrategia Long Strangle: el inversor compra una opción call fuera del dinero y una opción put al mismo tiempo. Tienen la misma fecha de vencimiento pero tienen precios de ejercicio diferentes. El precio de ejercicio de venta debe estar por debajo del precio de ejercicio de compra.
La línea de fondo
Las opciones ofrecen estrategias alternativas para que los inversores se beneficien de la negociación de valores subyacentes. Existe una variedad de estrategias que involucran diferentes combinaciones de opciones, activos subyacentes y otros derivados. Las estrategias básicas para principiantes incluyen comprar llamadas, comprar put, vender llamadas cubiertas y comprar put de protección. Existen ventajas para las opciones comerciales en lugar de los activos subyacentes, como la protección a la baja y los rendimientos apalancados, pero también hay desventajas, como el requisito de pago de la prima por adelantado. El primer paso para las opciones comerciales es elegir un corredor. Afortunadamente, Investopedia ha creado una lista de los mejores corredores en línea para el comercio de opciones para facilitar el inicio. (Para lecturas relacionadas, consulte "Los 5 libros principales sobre cómo convertirse en un comerciante de opciones")
