¿Qué es la superposición?
Superposición se refiere a un estilo de gestión que armoniza las cuentas administradas por separado de un inversor. La gestión de superposición utiliza software para rastrear la posición combinada de un inversor desde cuentas separadas. El sistema de superposición analiza los ajustes de la cartera para garantizar que la cartera general permanezca equilibrada y para evitar que se produzcan transacciones ineficientes. La gestión de carteras superpuestas garantiza que las estrategias del inversor se implementen y coordinen con éxito.
La gestión de carteras superpuestas se utiliza a menudo con las carteras de inversores institucionales y personas con un patrimonio neto ultra alto. Los administradores de dinero y los asesores financieros lo emplean para supervisar y rastrear las diversas cuentas de inversionistas a su cargo.
Para llevar clave
- La superposición se refiere a un estilo de gestión de activos que utiliza software para armonizar las cuentas administradas por separado de un inversor. El sistema de superposición analiza cualquier ajuste de la cartera para garantizar que la cartera general permanezca en equilibrio, evitando ineficiencias y coordinando esfuerzos en línea con la situación fiscal y la tolerancia al riesgo de un cliente. La superposición a menudo implica que los activos se combinen en una cartera de gestión unificada, supervisada por un administrador, a quien los administradores de activos individuales hacen recomendaciones.
Cómo funciona la superposición
Cuando un inversor ha administrado carteras por separado, está colocando activos bajo el control de diferentes gerentes. Esta configuración puede causar ineficiencias si los gerentes comienzan a realizar transacciones que aumentan el riesgo de la cartera general, tienen efectos fiscales negativos, desequilibran las posiciones del inversor o trabajan con propósitos cruzados. Por ejemplo, si uno de los operadores de cuentas administrados por separado compra un activo y otro comerciante lo vende, el inversor queda con una posición neutral y dos tarifas de transacción.
La gestión de superposición busca mejorar la comunicación entre los gerentes separados, permitiendo aumentos en la eficiencia de las transacciones. En las estructuras tradicionales de cuentas administradas por separado, el capital de los clientes se delega a múltiples gerentes externos para invertir, pero en un
sistema de superposición, los activos y la responsabilidad final permanecen juntos
en una cuenta administrada unificada. Las carteras superpuestas deben tener un propósito declarado y pautas específicas para evitar problemas. Por ejemplo, el administrador de superposición puede determinar las asignaciones máximas en una cartera completa o exigir que las inversiones se realicen en una clase de activo particular.
Como un folleto de Ostrum (anteriormente Natixis), Asset Management lo expresa con encanto;
En cierto modo, el papel del administrador de superposición es análogo al de un director de orquesta. El gerente de superposición (conductor) coordina las actividades de los gerentes subyacentes (músicos) para garantizar un resultado armonioso.
Ventajas de la gestión de carteras superpuestas
- Reequilibrio: un administrador de superposición garantiza que las tenencias totales de un inversor se reequilibren cuando sea necesario. Por ejemplo, un inversor puede querer una asignación de cartera de 30% de renta variable, 30% de renta fija y 20% de efectivo. Si estas clases de activos se mantienen en tres cuentas diferentes, el administrador de superposición realiza ajustes para mantener estas asignaciones. Gestión de riesgos: el riesgo se puede gestionar de manera más eficaz utilizando un administrador de superposición. Las carteras que contienen diferentes clases de activos, tipos de inversión y estrategias de cobertura se pueden monitorear para asegurarse de que la cartera se mantenga dentro de los parámetros de riesgo del inversor. Por ejemplo, si un inversor está empleando una estrategia de inversión larga / corta a través de diferentes cuentas comerciales, un administrador de superposición puede monitorear la exposición neta general. Gestión fiscal: los administradores de superposición pueden controlar las ganancias y pérdidas de capital en las cuentas separadas de un inversor para ayudar a gestionar sus obligaciones fiscales. Por ejemplo, un administrador de superposición puede decidir vender una inversión perdedora en una cuenta para compensar parcialmente una gran ganancia de capital en otra cuenta. Simplicidad: la administración de carteras superpuestas hace que una estrategia compleja de múltiples inversiones sea fácil de implementar. Las cuentas se pueden consolidar en una sola cartera maestra, con un solo estado de cuenta, para minimizar el papeleo y los acuerdos de cumplimiento del cliente. Si el inversor tiene una consulta sobre su cartera, tiene un único punto de contacto.
Pros
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Gestión y asignación profesional de activos.
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Reequilibrio casi automático, gestión de riesgos.
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Gestión fiscal
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Contacto único para inversionista
Contras
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Lleva mucho tiempo establecer
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Se requiere aprobación de cumplimiento
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Comunicación continua, reuniones
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Cuentas, activos en una sola empresa
Limitaciones de la gestión de carteras superpuestas
Si las diferentes carteras tienen estrategias de inversión complejas, un sistema de superposición puede llevar mucho tiempo configurarlo. Recopilar documentación de varios administradores de fondos y comprender su enfoque hacia la construcción de cartera y la gestión de riesgos puede requerir numerosas reuniones para garantizar una coordinación efectiva, no solo inicialmente, sino también en curso.
Además, una cartera de superposición generalmente debe ser aprobada por varios departamentos de cumplimiento antes de poder establecerse.
Ejemplo de superposición en el mundo real
Muchas empresas de gestión de patrimonio / activos y empresas fiduciarias ofrecen servicios de superposición a sus clientes. Piper Jaffray es uno de esos. A los clientes que optan por una Cuenta administrada unificada se les asigna un administrador de cartera superpuesto, que tiene la responsabilidad de la administración diaria de los activos, en función de los objetivos, necesidades, preferencias, tolerancia al riesgo, etc. del cliente. Este gerente, en a su vez, recibe asesoramiento de inversión de otros administradores de inversiones en forma de una cartera modelo, una recomendación de valores y transacciones específicos. El administrador de cartera de superposición decide si ejecutar o no estas recomendaciones y en qué medida, de acuerdo con la situación fiscal del cliente, la asignación de activos actuales y el grado de agresividad.
