En el pasado, el servicio de transmisión Netflix, Inc. (NFLX) ha recibido aplausos y la atención de los escépticos por aumentar los ingresos más rápido que los costos de contenido. Sin embargo, el aumento de la carga de la deuda y la inclinación de su flujo de caja en territorio negativo debido a su incursión en el contenido original han preocupado cada vez más a los inversores. En su último informe de ganancias, la compañía buscó disipar esas preocupaciones al dar un vistazo a sus métodos de contabilidad de contenido y cómo afectan su flujo de caja.
A medida que el volumen de la programación original de Netflix ha aumentado, los activos de contenido de la compañía, o los activos que espera amortizar en el futuro, se han multiplicado. Sin embargo, la compañía espera ganar dinero de sus programas a largo plazo (cinco años en promedio) en lugar de hacerlo de inmediato. En su último balance, Netflix declaró que el valor de sus activos de contenido actuales, o el contenido que generará ingresos para la compañía dentro del próximo año, aumentó un 28, 2% entre 2015 y 2016 a $ 3.7 mil millones. Al mismo tiempo, sus activos de contenido no actuales, o el contenido que la compañía espera monetizar a largo plazo, crecieron 68.6% a $ 7.2 mil millones.
Obviamente, Netflix está jugando el juego largo con su contenido. "Creemos que los beneficios de contenido de producción propia reducen los costos (sin intermediarios de estudio), la propiedad de la propiedad intelectual que nos permite potencialmente monetizar de diferentes maneras (por ejemplo, comercialización y licencias) y una mayor flexibilidad de derechos (derechos globales y exclusividad) ", declaró la empresa en su documento de Contabilidad de contenido.
Pero esos beneficios vienen con una pizca de ajuste contable. En una presentación de 2013, la compañía con sede en Los Gatos, California, declaró que amortizaba el contenido de forma lineal. Eso cambió el año pasado, cuando Netflix declaró que la gran mayoría de su contenido se amortizaba de forma acelerada. La última técnica de amortización escalona los costos de producción recuperados en porciones desiguales durante la vida de un espectáculo. Por ejemplo, un programa puede recuperar el 40% de sus costos dentro del primer año, el 30% el próximo año y el 10% en los años restantes. La compañía afirma que su enfoque es indicativo de la forma en que la mayoría de sus suscriptores consumen contenido, que ocurre en grupos, y su énfasis en medir los datos de visualización.
Netflix es único entre las compañías de contenido en la implementación de la amortización acelerada. Los principales conglomerados de contenido como The Walt Disney Company (DIS) utilizan la amortización en línea recta, que distribuye los costos de producción recuperados de un espectáculo por igual durante su vida útil. Netflix también tiene que trabajar más en comparación con otras compañías para recuperar sus costos de producción. Según un estudio de marzo de 2017 realizado por Morgan Stanley, el contenido de Netflix se valoró en $ 11 mil millones y generó $ 1 de ingresos por dólar de valor de contenido neto frente a entre $ 2 y $ 4 de ingresos para conglomerados de entretenimiento establecidos como Time Warner Inc. (TWX) (que tenía un valor de contenido neto de $ 10 mil millones) y Viacom, Inc. (VIAB).
Entonces, ¿deberían preocuparse los inversores? Probablemente no. A medida que escala las operaciones y la programación original, Netflix también está multiplicando sus fuentes de ingresos. Esto se debe a que los programas exitosos traerán suscriptores adicionales, derechos de licencia y oportunidades de comercialización. Juntos, estos pueden sumar una cantidad sustancial. Por ejemplo, se espera que "Star Wars" de Disney gane $ 5 mil millones en ventas de merchandising del último cuento de la franquicia.
