La moneda de la India aún no es totalmente convertible. Sin embargo, se ha hablado de hacer que la rupia (INR) sea totalmente convertible y establecer un mercado INR en tierra. (No debe confundirse con la rupia nepalesa o la rupia paquistaní). Hay muchas ventajas y desventajas asociadas con la convertibilidad de la rupia que han llevado a un debate continuo desde que las reformas se introdujeron por primera vez a principios de la década de 1990. India ha dado grandes pasos en el crecimiento económico, reportando una tasa de producto interno bruto de 7.7% en 2018, colocando al país en el segundo lugar a nivel mundial por su mayor crecimiento.
India ha tomado varias medidas para alterar algunas de sus políticas monetarias estandarizadas, incluida la desmonetización. Pero, ¿está India lista para pasar a una moneda totalmente convertible?, observamos el estado actual de los mercados indios dentro del escenario de convertibilidad de rupias parciales existente, qué cambio podría significar para India y el mundo, y los pros y los contras de la convertibilidad de rupias.
Para llevar clave
- La convertibilidad es la facilidad con la que la moneda de un país se puede convertir en oro u otra moneda a través de intercambios globales. La rupia de la India es una moneda parcialmente convertible: las rupias se pueden cambiar a tasas de mercado en ciertos casos, pero se requiere aprobación para cantidades mayores. La rupia de una moneda totalmente convertible significaría una mayor liquidez en los mercados financieros, mejores oportunidades de empleo y negocios, y un fácil acceso al capital. Algunas de las desventajas incluyen una mayor volatilidad, una mayor carga de deuda externa y un efecto en la balanza comercial y de exportaciones.
¿Qué es la convertibilidad de divisas?
La convertibilidad es la facilidad con la que la moneda de un país se puede convertir en oro u otra moneda a través de intercambios globales. Indica hasta qué punto las regulaciones permiten la entrada y salida de capital hacia y desde el país. Las monedas que no son totalmente convertibles, por otro lado, generalmente son difíciles de convertir a otras monedas.
La convertibilidad de divisas es una parte importante del comercio global porque abre el comercio con otros países. Tener una moneda convertible le permite al gobierno pagar por bienes y servicios en una moneda que puede no ser del comprador. Tener una moneda no convertible hace que sea más difícil para un gobierno participar en el mercado internacional porque estas transacciones generalmente tardan más en ejecutarse.
La economía de una nación puede estar relacionada con si su moneda es convertible. Las monedas más fuertes tienden a convertirse más fácilmente que otras, mientras que el crecimiento puede estar estancado para las monedas con poca convertibilidad porque estos países pueden perder oportunidades comerciales.
El estado de la moneda india
Hasta principios de la década de 1990 (período previo a la reforma), cualquiera que esté dispuesto a realizar transacciones en una moneda extranjera necesitaría el permiso del Banco de la Reserva de la India (RBI), independientemente del propósito. Las personas que querían participar en viajes al extranjero, estudios en el extranjero, la compra de bienes importados u obtener efectivo para las monedas extranjeras recibidas (como con las exportaciones) tenían que pasar por el RBI. Todos estos intercambios de divisas ocurrieron a tasas de divisas predeterminadas finalizadas por el RBI.
Después de que se introdujeron reformas económicas liberales en 1991, se produjeron muchos acontecimientos importantes que afectaron la forma en que se realizaron las transacciones de divisas. A los exportadores e importadores se les permitió intercambiar monedas extranjeras para el comercio de bienes y servicios no prohibidos, hubo fácil acceso a divisas para estudiar o viajar al extranjero, y una relajación en los negocios e inversiones extranjeras con restricciones mínimas (o nulas) dependiendo de los sectores industriales..
Sin embargo, los indios aún requieren aprobación regulatoria si desean invertir una cantidad por encima de un nivel umbral predeterminado para fines de inversiones o compra de activos en el extranjero. Del mismo modo, las inversiones extranjeras entrantes en ciertos sectores, como los seguros o el comercio minorista, tienen un límite específico y requieren aprobaciones regulatorias para límites más altos.
A partir de 2019, la rupia india es una moneda parcialmente convertible. Esto significa que aunque hay mucha libertad para intercambiar moneda local y extranjera a tasas de mercado, quedan algunas restricciones importantes para montos más altos, y estos aún necesitan aprobación. Los reguladores también intervienen de vez en cuando para mantener los tipos de cambio dentro de los límites permisibles en lugar de mantener el INR como una moneda completamente libre que se deja a la dinámica del mercado. En el caso de una volatilidad extrema en los tipos de cambio de la rupia, el RBI entra en acción comprando / vendiendo dólares estadounidenses (mantenidos como reserva extranjera) para estabilizar la rupia.
Aunque hay mucha libertad para intercambiar moneda local y extranjera a tasas de mercado, la rupia india es una moneda parcialmente convertible, lo que significa que el intercambio de cantidades más altas está restringido y aún necesita aprobación.
La convertibilidad total significaría que el tipo de cambio de la rupia se dejaría a los factores del mercado sin ninguna intervención reguladora. Es posible que no haya límite en la entrada o salida de capital para diversos fines, incluidas inversiones, remesas o compras / ventas de activos.
Cuenta corriente vs. Convertibilidad de cuenta de capital
Cualquier moneda puede ser cuenta corriente o cuenta de capital convertible, o ambas. La convertibilidad de la cuenta corriente implica que la rupia india se puede convertir a cualquier moneda extranjera a las tasas de mercado existentes para fines comerciales por cualquier cantidad. Permite transacciones financieras fáciles para la exportación e importación de bienes y servicios. Cualquier persona involucrada en el comercio puede obtener divisas convertidas en bancos o distribuidores designados. En esencia, la convertibilidad de la cuenta corriente permanece dentro de los reinos comerciales institucionales. Al comienzo de las reformas, la rupia se hizo parcialmente convertible solo para bienes, servicios y mercancías. A mediados de la década de 1990, la rupia se convirtió totalmente en cuenta corriente convertible para todas las actividades comerciales, remesas e indivisibles.
Sin embargo, la rupia sigue siendo la cuenta de capital no convertible. La convertibilidad de la cuenta de capital permite la libertad de convertir activos financieros locales en activos financieros extranjeros y viceversa. Incluye un flujo de capital fácil y sin restricciones para todos los fines, que puede incluir la libre circulación de capital de inversión, pagos de dividendos, pagos de intereses, inversiones extranjeras directas en proyectos y negocios nacionales, el comercio de acciones en el extranjero por parte de ciudadanos locales y acciones nacionales por parte de extranjeros, remesas extranjeras, y la venta / compra de bienes inmuebles a nivel mundial. Todavía se puede traer capital extranjero o sacar dinero local para estos fines, pero el gobierno impone límites máximos que requieren aprobaciones.
Ventajas
Estos son algunos de los beneficios de convertir el INR en una moneda totalmente convertible:
Signo de mercados estables y maduros
A los reguladores les gusta mantener el control sobre sus territorios. La entrada gratuita y abierta a una gran cantidad de participantes en el mercado mundial aumentaría el riesgo de perder el control regulatorio debido al gran tamaño del mercado y un gran flujo de capital. La apertura a una moneda totalmente convertible es una señal sólida de que un país y sus mercados son lo suficientemente estables y maduros para manejar el movimiento libre y sin restricciones de capital, que atrae inversiones que mejoran la economía.
Aumento de liquidez en los mercados financieros
La convertibilidad total de la cuenta de capital abre los mercados del país a los actores mundiales, incluidos los inversores, las empresas y los socios comerciales. Esto permite un fácil acceso al capital para diferentes empresas y sectores, impactando positivamente la economía de una nación.
Mejores oportunidades de empleo y negocios
Con una mayor participación de jugadores globales, florecen nuevos negocios, asociaciones estratégicas e inversiones directas. También ayuda en la creación de nuevas oportunidades de empleo en varios sectores de la industria, así como en fomentar el espíritu empresarial para nuevas empresas.
Desarrollo del mercado de rupias en tierra
El creciente interés internacional en la rupia india es evidente por el desarrollo de mercados de rupias en alta mar en lugares como Dubai, Londres, Nueva York y Singapur. El comercio del INR sigue siendo muy inferior al de otras monedas, como el euro. En 2018, los contratos INR se cotizaron frente al dólar un promedio de 11, 666 veces por día en comparación con los 193, 512 contratos convertidos de euros a dólares. Hacer que la rupia sea totalmente convertible permitiría mayores intercambios y un flujo global de la moneda india, ayudando a los mercados nacionales con una liquidez mejorada, un mejor alcance regulatorio y una menor dependencia y riesgos de los participantes del mercado offshore.
Fácil acceso al capital extranjero
Las empresas locales pueden beneficiarse del fácil acceso a préstamos extranjeros a costos comparativamente más bajos: tasas de interés más bajas. Las compañías indias actualmente tienen que tomar la ruta ADR / GDR para cotizar en las bolsas extranjeras. Después de la convertibilidad total, podrán recaudar directamente capital social de los mercados extranjeros.
Mejor acceso a una variedad de bienes y servicios
En medio de las restricciones actuales, uno no ve mucha variedad en India para bienes y servicios extranjeros. Las tiendas Walmart (WMT) y Tesco no son tan comunes, aunque existen algunas en asociación con cadenas minoristas locales. La convertibilidad total abrirá puertas para todos los actores globales al mercado indio, lo que lo hará más competitivo y mejor para los consumidores y la economía por igual.
Progreso en múltiples sectores industriales
Sectores como seguros, fertilizantes, comercio minorista, etc. tienen restricciones a las inversiones extranjeras directas (IED). La convertibilidad total abrirá las puertas de muchos grandes actores internacionales para invertir en estos sectores, permitiendo reformas muy necesarias y brindando variedad a las masas indias.
Inversiones externas
¿Te apetece comprar una casa en la costa de Florida o comprar un yate de un millón de dólares en Londres? En la actualidad, cualquier individuo o empresa india necesitaría permiso de las autoridades para hacerlo. Después de la convertibilidad total, no habrá límites en los montos intercambiados y no será necesaria la aprobación.
Sistema financiero mejorado
El Comité Tarapore, que se encargó de evaluar la convertibilidad completa de la rupia, ha notado estos beneficios después de la convertibilidad completa de la rupia, que incluyen:
- Las empresas indias podrán emitir deuda denominada en moneda extranjera a los inversores indios locales. Las empresas indias podrán mantener depósitos en moneda extranjera en bancos indios locales para requisitos de capital. Los bancos indios podrán pedir prestado y / o prestar a bancos extranjeros en divisas extranjeras. Opciones fáciles de comprar / vender oro libremente y ofrecer depósitos y préstamos a base de oro con límites más altos (o incluso sin límites).
Desventajas
Alta volatilidad
En medio de una falta de control regulatorio adecuado y tasas sujetas a mercados abiertos con una gran cantidad de participantes en el mercado global, pueden ocurrir altos niveles de volatilidad, devaluación o inflación en las tasas de divisas, lo que desafía la economía del país.
Carga de deuda externa
Las empresas pueden aumentar fácilmente la deuda externa, pero son propensas al riesgo de pagos elevados si los tipos de cambio se vuelven desfavorables. Imagine una empresa india que toma un préstamo en dólares estadounidenses a una tasa del 4%, en comparación con uno disponible en la India al 7%. Sin embargo, si el dólar estadounidense se aprecia frente a la rupia india, se necesitarán más rupias para obtener la misma cantidad de dólares, lo que hace que el reembolso sea costoso.
Efectos sobre la balanza comercial y de exportaciones
Una rupia creciente y no regulada hace que las exportaciones indias sean menos competitivas en los mercados internacionales. Las economías orientadas a la exportación como India y China prefieren mantener sus tipos de cambio más bajos para conservar la ventaja de bajo costo. Una vez que desaparezcan las regulaciones sobre los tipos de cambio, India corre el riesgo de perder su competitividad en el mercado internacional.
Falta de fundamentos
La convertibilidad total de la cuenta de capital ha funcionado bien en países bien regulados que cuentan con una infraestructura sólida. Los desafíos básicos de la India (una alta dependencia de las exportaciones, la creciente población, la corrupción, las complejidades socioeconómicas y los desafíos de la burocracia) pueden conducir a contratiempos económicos después de la convertibilidad de la rupia completa.
¿Está lista la India?
Se espera que India se convierta en una verdadera economía global en el futuro cercano, y necesitará una integración más completa en el sistema económico global. Hacer que la rupia sea totalmente convertible es un paso esperado en esa dirección.
La rapidez con la que India pueda hacer esto depende de que se cumplan muchas condiciones, incluidos los bajos niveles de activos no rentables (NPA), la consolidación fiscal, los niveles óptimos de reservas de divisas, el control de la inflación, el déficit de cuenta corriente (CAD) manejable, la infraestructura robusta para la regulación financiera mercados y monitoreo eficiente de organizaciones financieras y negocios.
La línea de fondo
A pesar del progreso económico realizado por la India en muchos frentes, ha habido desafíos regulares tanto a nivel global como local, incluida la crisis financiera mundial de 2008-09, la falta de control de la inflación y el aumento de las NPA, todo lo cual ha retrasado la convertibilidad total de la rupia. Puede tomar otros tres o cinco años para que India se prepare completamente para una convertibilidad total de rupias.
