El riesgo de incumplimiento y el riesgo de diferencial son los dos componentes del riesgo de crédito, que es un tipo de riesgo de contraparte. Piense en el riesgo de incumplimiento como algo más asociado con la concepción general del riesgo de contraparte: incumplimiento de las especificaciones y términos de un contrato. El riesgo diferencial puede estar relacionado con el riesgo de inversión, como cuando un precio o rendimiento cambia como resultado de un cambio en la calificación crediticia.
El riesgo de diferencial de crédito no es lo mismo que los riesgos asociados con una opción de diferencial de crédito, aunque existen riesgos de diferencial de crédito en una opción de diferencial de crédito. Las opciones de diferencial de crédito son un tipo de derivado en el que una parte transfiere el riesgo de crédito a otra parte, generalmente a cambio de una promesa de realizar pagos en efectivo si el diferencial de crédito cambia. Este tipo de contrato es más común entre los títulos de deuda que tienen bajas calificaciones crediticias.
Riesgo predeterminado
Casi cada préstamo o extensión de crédito viene con una forma de riesgo de incumplimiento. El riesgo de incumplimiento se mide por la probabilidad de que una persona o empresa no realice pagos contractuales sobre una obligación de deuda. El riesgo de incumplimiento no existe con las transacciones financieras, por ejemplo, compras de acciones, que no tienen garantía de pago.
Para un ejemplo simple de riesgo de incumplimiento, considere un prestatario que obtiene un préstamo hipotecario de $ 300, 000. El banco que hizo el préstamo no sabe con certeza si el prestatario pagará el préstamo a tiempo, por lo que asume el riesgo de incumplimiento en la transacción. Para compensar el riesgo de incumplimiento, se aplica una tasa de interés al préstamo y el banco también puede requerir un pago inicial considerable.
Sujeto a una disputa con la mayor fe por parte del emisor, el incumplimiento de pago representa la falta de pago de cualquier monto adeudado por el activo de referencia o cualquier otra deuda futura del emisor por fondos prestados, recaudados o garantizados. Los bonos, préstamos, líneas de crédito e incluso compras contra reembolso (COD) asumen un tipo de riesgo de incumplimiento.
Riesgo extendido
Los riesgos diferenciales no están asociados con garantías contractuales, sino que se originan en la intersección de tasas de interés, calificaciones crediticias y costos de oportunidad. Realmente hay dos tipos de riesgo de propagación, aunque no son mutuamente excluyentes.
El primer tipo, el riesgo de spread verdadero, representa la probabilidad de que el valor de mercado de un contrato o un instrumento específico se reduzca en función de las acciones de la contraparte. Si el emisor de un bono no incumple con sus obligaciones de bonos, pero comete otros errores financieros que reducen la calificación crediticia del emisor, el valor de los bonos probablemente disminuya. Este riesgo es asumido por el inversor.
El segundo tipo de riesgo de diferencial proviene de los diferenciales de crédito. Los diferenciales de crédito son la diferencia entre los rendimientos de varios instrumentos de deuda. Cuanto menor es el riesgo de incumplimiento, menor es la tasa de interés requerida; mayores riesgos de incumplimiento vienen con mayores tasas de interés. El costo de oportunidad de aceptar un menor riesgo de incumplimiento, por lo tanto, es un mayor ingreso por intereses. El riesgo de diferencial de crédito es un componente importante pero a menudo ignorado de la inversión de ingresos.
