Incluso antes de que Canadá legalizara el cannabis recreativo en octubre, 2018 fue el año de las existencias de marihuana. Casi todos los ciclos electorales, más y más estados en los Estados Unidos se han movido para legalizar la marihuana para usos medicinales o recreativos (o ambos). Durante mucho tiempo ha habido una mayor sensación de anticipación entre los inversores ansiosos por capitalizar lo que perciben como una industria naciente pero prometedora. Ya han surgido algunos grandes nombres como compañías para observar: Tilray (TLRY), Aurora Cannabis (ACB), Canopy Growth Corp. (CGC) y otros. Incluso hace un año, muchos de estos nombres no eran bien conocidos fuera de una pequeña y apasionada base de inversores. Ahora, cada una de estas compañías se ha vuelto cada vez más convencional.
Aún así, ha habido problemas incluso cuando la industria ha salido a la fama. Las acusaciones de gasto imprudente en adquisiciones, enfoques demasiado ambiciosos para la expansión y cifras financieras impredecibles han plagado a algunos de los principales nombres de la industria legal del cannabis. La inestabilidad que estos y otros problemas similares han introducido en la economía del cannabis ha hecho que muchos inversores (así como las instituciones financieras más grandes) duden. Sin embargo, hay algunas razones para mantener la esperanza de un 2019 más estable, como veremos a continuación.
Las valoraciones se están estableciendo
Incluso unos pocos meses pueden hacer una diferencia significativa. En octubre de este año, la capitalización de mercado combinada de Canopy Growth, Aurora, Tilray y Cronos era de aproximadamente $ 40 mil millones. Ahora, está más cerca de $ 26 mil millones. No es que estas compañías hayan visto cambios drásticos en unas pocas semanas. Más bien, las valoraciones que alguna vez fueron altamente especulativas han comenzado a establecerse, ya que están cada vez más vinculadas a los fundamentos a largo plazo. Los inversores ahora pueden ver las cifras de ventas de cannabis recreativo en Canadá y también de marihuana medicinal. Cuanto más tiempo pasa, más inversores y empresas tienen una idea de los márgenes operativos y otras preocupaciones también. Quizás lo más importante para los inversores, las valoraciones más estables deberían conducir a menos sorpresas de inversión en el futuro.
La legalización canadiense ya sucedió
Aunque hubo una sensación de decepción después de que las existencias de marihuana cayeran poco después del día de legalización de Canadá del 17 de octubre, tiene mucho sentido. Antes de ese momento, las existencias de marihuana probablemente experimentaron un efecto de burbuja. Particularmente cuando surgieron grandes noticias, como la decisión del fabricante de alcohol Constellation Brands de invertir $ 4 mil millones en Canopy Growth, los inversores se movieron rápidamente para aprovechar el impulso que se estaba generando hacia mediados de octubre.
Mirando hacia el futuro, el hecho de que este fenómeno de burbuja ya existiera (y, al menos hasta cierto punto, ya explotó en octubre) debería dar a los inversores una sensación de alivio. Es cierto que el impacto exacto de la legalización canadiense en las cifras de ventas aún no será evidente por algún tiempo, pero es poco probable que haya una carrera similar a una fecha muy esperada nuevamente. Un evento importante que podría tener un impacto aún mayor sería si el uso recreativo de la marihuana alguna vez se legalizara en los Estados Unidos a nivel federal. Sin embargo, por el momento, esto sigue siendo una perspectiva distante e improbable.
Grandes inversiones podrían ayudar a estabilizar
A principios de diciembre, el fabricante de cigarrillos Marlboro, Altria (MO) reveló sus planes de comprar el 45% del Grupo Cronos. Este es, sin duda, un gran movimiento para estas dos compañías, pero también representa un cambio importante en el tipo de fe que las empresas externas están dispuestas a poner en trajes de marihuana. A medida que más y más compañías establecidas invierten grandes sumas de dinero en negocios de marihuana, es probable que la industria crezca cada vez más estable. La razón de esto es que las acciones de marihuana tendrán recursos y apoyo financiero real, sin mencionar otros activos valiosos como la experiencia y el marketing.
Los inversores deberían estar atentos a las noticias de otras compañías importantes que canalizan dinero hacia las operaciones de marihuana que están por venir. Estas acciones no solo podrían impulsar a esas empresas individuales a lo grande, sino que también podrían ayudar a reforzar la reputación y la estabilidad de toda la industria en el proceso.
Las finanzas se pondrán al día
En 2018, aunque la emoción por las compañías de marihuana fue alta, las finanzas no reflejaron el reciente crecimiento. Surgió una desconexión significativa entre las finanzas y las valoraciones. Mirando hacia el futuro, las finanzas deberían ponerse al día con las valoraciones, probablemente reduciendo la volatilidad en el proceso.
Las principales compañías de marihuana mencionadas anteriormente ya han informado sus primeras cifras trimestrales desde la legalización de Canadá. Todavía hay margen de error: no será hasta el próximo trimestre que los inversores verán por primera vez el impacto de esta legalización en las cifras de estas empresas, y el próximo año aún revelará discrepancias entre los períodos pre y post legalización. No obstante, a medida que pasa el tiempo, el pasado y el presente deberían acercarse más de esta manera.
