DEFINICIÓN de convertible de cupón cero
Un convertible de cupón cero es un instrumento de renta fija que combina un bono de cupón cero y un bono convertible. Debido a la función de cupón cero, el bono no paga intereses y se emite con un descuento a su valor nominal, mientras que la función convertible significa que el bono es convertible en acciones comunes del emisor a un determinado precio de conversión.
DESCONOCIMIENTO Convertible de cupón cero
Los convertibles de cupón cero tienen dos características: cupones cero y convertibles. Un valor de cupón cero es un instrumento de deuda que no realiza pagos de intereses. Un inversor compra este valor con un descuento y recibe el valor nominal del bono en la fecha de vencimiento. Debido a que no hay pagos antes del vencimiento, los cupones cero no tienen riesgo de reinversión. Un valor convertible es un instrumento de deuda que puede convertirse en capital de la empresa emisora en un momento dado. La opción de venta integrada que otorga a los tenedores de bonos el derecho de conversión actúa como un edulcorante para los inversores que pueden participar en cualquier alza en el precio de las acciones del emisor.
Un convertible de cupón cero es, por lo tanto, un bono sin intereses que puede convertirse en el patrimonio de la empresa emisora después de que la acción alcance un cierto precio. Un convertible de cupón cero también puede referirse a un cupón cero emitido por un municipio que se puede convertir en un bono que paga intereses en un momento determinado antes de la fecha de vencimiento. Cuando un gobierno municipal emite estos convertibles, están exentos de impuestos, pero también son convertibles a otros bonos que pueden generar más.
Un inversor que compra este valor paga un descuento por el menor riesgo de estos bonos pero renuncia a cualquier ingreso por intereses. Estos bonos tienen un riesgo menor que la compra de capital puro, dado que las acciones subyacentes de los convertibles de cupón cero tienen una alta volatilidad. Sin embargo, estos instrumentos financieros tienen una opción incorporada que permite al emisor forzar la conversión de los bonos cuando la acción se desempeña como se esperaba, limitando el potencial alcista del inversor. Además, los convertibles de cupón cero tienden a ser algo volátiles en el mercado secundario porque la opción convertible puede o no ser valiosa, dependiendo de cómo se desempeñe la compañía durante la vida del instrumento de deuda.
Las características de cupón cero y convertible se compensan entre sí en términos del rendimiento requerido por los inversores. Los bonos de cupón cero a menudo son las inversiones de renta fija más volátiles porque no tienen pagos periódicos de intereses para mitigar el riesgo de mantenerlos; Como resultado, los inversores exigen un rendimiento ligeramente mayor para mantenerlos. Por otro lado, los convertibles pagan un rendimiento más bajo en comparación con otros bonos del mismo vencimiento y calidad porque los inversores pueden estar dispuestos a pagar una prima por la función convertible.
El emisor del convertible de cupón cero aumenta el capital del título convertible cada año para compensar a los inversores por la ausencia de cupones. Un convertible de cupón cero y convertible de pago de intereses con idéntico vencimiento y provisiones de compra tendrá aproximadamente la misma prima de conversión a pesar de la diferencia en la compensación para los tenedores de bonos.
Los convertibles de cupón cero tienen un precio utilizando modelos de precios opcionales como Black-Scholes; modelos basados en árboles como el modelo binomial o trinomial; o el modelo de valoración de dividendos. El precio subyacente de las acciones, los supuestos sobre el comportamiento del precio, la valoración de la equidad asumida y un nivel de volatilidad asumido son insumos necesarios para fijar el precio del valor. Debido a la complejidad de los convertibles de cupón cero, solo los inversores sofisticados los intercambian.
