Tabla de contenido
- ¿Qué es la tasa de rendimiento requerida?
- Fórmula y cálculo de RRR
- ¿Qué te dice RRR?
- Ejemplos de RRR
- RRR utilizando el ejemplo de fórmula CAPM
- RRR vs. Costo de Capital
- Limitaciones de RRR
¿Qué es la tasa de rendimiento requerida - RRR?
La tasa de rendimiento requerida es el rendimiento mínimo que un inversor aceptará por poseer las acciones de una empresa, como compensación por un nivel de riesgo determinado asociado con la tenencia de las acciones. El RRR también se utiliza en finanzas corporativas para analizar la rentabilidad de posibles proyectos de inversión.
La tasa de rendimiento requerida también se conoce como la tasa de obstáculo, que al igual que RRR, denota la compensación adecuada necesaria para el nivel de riesgo presente. Los proyectos más riesgosos generalmente tienen tasas de obstáculo más altas o RRR que aquellos que son menos riesgosos.
Tarifa de regreso requerida
La fórmula y el cálculo de RRR
Hay un par de formas de calcular la tasa de rendimiento requerida. Si un inversor está considerando comprar acciones de capital en una compañía que paga dividendos, el modelo de descuento de dividendos es ideal. El modelo de descuento de dividendos también se conoce como el modelo de crecimiento Gordon.
El modelo de descuento de dividendos calcula la RRR para el patrimonio de una acción que paga dividendos utilizando el precio actual de las acciones, el pago de dividendos por acción y la tasa de crecimiento de dividendos pronosticada. La fórmula es la siguiente:
RRR = Precio de la acción Pago de dividendo esperado + Tasa de crecimiento de dividendos pronosticada
Cálculo de RRR utilizando el modelo de dividendos y descuentos.
- Tome el pago de dividendos esperado y divídalo por el precio actual de las acciones. Agregue el resultado a la tasa de crecimiento de dividendos prevista.
Cómo calcular la tasa de rendimiento requerida
Otra forma de calcular RRR es utilizar el modelo de fijación de precios de activos de capital (CAPM), que los inversores suelen utilizar para acciones que no pagan dividendos.
El modelo CAPM para calcular RRR utiliza la beta de un activo. Beta es el coeficiente de riesgo de la explotación. En otras palabras, beta intenta medir el riesgo de una acción o inversión a lo largo del tiempo. Las acciones con beta superior a 1 se consideran más riesgosas que el mercado general (representado por el S&P 500), mientras que las acciones con beta inferior a 1 se consideran menos riesgosas que el mercado general.
La fórmula también utiliza la tasa de rendimiento libre de riesgo, que generalmente es el rendimiento de los valores del Tesoro de EE. UU. A corto plazo. La variable final es la tasa de rendimiento del mercado, que suele ser el rendimiento anual del índice S&P 500. La fórmula para RRR usando el modelo CAPM es la siguiente:
RRR = Tasa de rendimiento libre de riesgo + beta (Tasa de rendimiento del mercado - Tasa de rendimiento libre de riesgo)
Cálculo de RRR usando CAPM
- Agregue la tasa de rendimiento libre de riesgo actual a la beta de la seguridad. Tome la tasa de rendimiento del mercado y reste la tasa de rendimiento libre de riesgo. Agregue los resultados para lograr la tasa de rendimiento requerida.
Reste la tasa de rendimiento libre de riesgo de la tasa de rendimiento del mercado.
Tome ese resultado y multiplíquelo por la beta de la seguridad.
Agregue el resultado a la tasa de rendimiento libre de riesgo actual para determinar la tasa de rendimiento requerida.
Para llevar clave
- La tasa de rendimiento requerida es el rendimiento mínimo que un inversor aceptará por poseer las acciones de una empresa, que lo compensa por un determinado nivel de riesgo. La inflación también debe tenerse en cuenta en un cálculo de RRR, que determina que la tasa de rendimiento mínima que un inversor considera aceptable, teniendo en cuenta su costo de capital, la inflación y el rendimiento disponible de otras inversiones. La RRR es una tasa de rendimiento mínima subjetiva, y un jubilado tendrá una menor tolerancia al riesgo y, por lo tanto, aceptará una rentabilidad menor que un inversor que se graduó recientemente de la universidad.
¿Qué te dice RRR?
La tasa de rendimiento requerida RRR es un concepto clave en la valoración del patrimonio y las finanzas corporativas. Es una métrica difícil de identificar debido a los diferentes objetivos de inversión y la tolerancia al riesgo de los inversores individuales y las empresas. Las preferencias de riesgo-rendimiento, las expectativas de inflación y la estructura de capital de una empresa desempeñan un papel en la determinación de la tasa requerida de la empresa. Cada uno de estos y otros factores pueden tener efectos importantes en el valor intrínseco de una seguridad.
Para los inversores que utilizan la fórmula CAPM, la tasa de rendimiento requerida para una acción con una beta alta en relación con el mercado debería tener una RRR más alta. La RRR más alta en relación con otras inversiones con betas bajas es necesaria para compensar a los inversores por el nivel adicional de riesgo asociado con la inversión en acciones beta más altas.
En otras palabras, RRR se calcula en parte agregando la prima de riesgo a la tasa de rendimiento libre de riesgo esperada para tener en cuenta la volatilidad agregada y el riesgo posterior.
Para proyectos de capital, RRR es útil para determinar si se persigue un proyecto frente a otro. El RRR es lo que se necesita para seguir adelante con el proyecto, aunque algunos proyectos pueden no cumplir con el RRR, pero son los mejores intereses a largo plazo de la empresa.
La inflación también debe tenerse en cuenta en el análisis RRR. El RRR de una acción es la tasa mínima de rendimiento de una acción que un inversor considera aceptable, teniendo en cuenta su costo de capital, la inflación y el rendimiento disponible de otras inversiones.
Por ejemplo, si la inflación es del 3% por año, y la prima de riesgo de capital sobre el rendimiento libre de riesgo (utilizando una letra del Tesoro de los Estados Unidos que arroja el 3%), entonces un inversor podría requerir un rendimiento del 9% por año para hacer la acción inversión que vale la pena. Esto se debe a que un rendimiento del 9% es realmente un rendimiento del 6% después de la inflación, lo que significa que el inversor no sería recompensado por el riesgo que estaban tomando. Recibirían el mismo rendimiento ajustado al riesgo invirtiendo en el 3% de rendimiento del Tesoro, que tendría una tasa de rendimiento real cero después de ajustar por inflación.
Ejemplos de RRR
Se espera que una compañía pague un dividendo anual de $ 3 el próximo año, y sus acciones se cotizan actualmente a $ 100 por acción. La compañía ha estado aumentando constantemente su dividendo cada año a una tasa de crecimiento del 4%.
- RRR = 7% o (($ 3 dividendo esperado / $ 100 por acción) + 0.04 tasa de crecimiento)
En el modelo de fijación de precios de activos de capital (CAPM), la RRR puede calcularse utilizando la beta de un valor o coeficiente de riesgo, así como el rendimiento en exceso que paga la inversión en acciones sobre una tasa libre de riesgo, es la prima de riesgo de capital.
RRR utilizando el ejemplo de fórmula CAPM
- Una compañía tiene una beta de 1.50, lo que significa que es más riesgosa que la beta global del mercado. La tasa actual libre de riesgo es del 2% en un Tesoro de EE. UU. A corto plazo. La tasa de rendimiento promedio a largo plazo del mercado es del 10%. RRR = 12% o (0.02 + 1.50 x (0.10 - 0.02)).
RRR vs. Costo de Capital
Aunque la tasa de rendimiento requerida se utiliza en proyectos de presupuesto de capital, RRR no es el mismo nivel de rendimiento que se necesita para cubrir el costo de capital. El costo de capital es el rendimiento mínimo necesario para cubrir el costo de la deuda y la emisión de capital para recaudar fondos para el proyecto. El costo de capital es el rendimiento más bajo necesario para contabilizar la estructura de capital. La RRR siempre debe ser mayor que el costo de capital.
Limitaciones de RRR
El cálculo de RRR no tiene en cuenta las expectativas de inflación, ya que el aumento de los precios erosiona las ganancias de inversión. Sin embargo, las expectativas de inflación son subjetivas y pueden estar equivocadas.
Además, la RRR variará entre los inversores con diferentes niveles de tolerancia al riesgo. Un jubilado tendrá una menor tolerancia al riesgo que un inversor que se graduó recientemente de la universidad. Como resultado, la RRR es una tasa de rendimiento subjetiva.
RRR no tiene en cuenta la liquidez de una inversión. Si una inversión no se puede vender por un período de tiempo, es probable que la seguridad conlleve un mayor riesgo que una que sea más líquida.
Además, comparar acciones en diferentes industrias puede ser difícil ya que el riesgo o beta será diferente. Al igual que con cualquier índice o métrica financiera, es mejor utilizar índices múltiples en su análisis al considerar las oportunidades de inversión.
