A medida que el universo beta inteligente ha experimentado un rápido crecimiento, un estribillo común entre los usuarios de fondos cotizados en bolsa (ETF) ha sido "¿Dónde están los ETF de bonos beta inteligentes?"
Tanto en la población como en los activos administrados, los fondos de renta fija representan actualmente un pequeño porcentaje del universo beta inteligente más amplio. Una cantidad aún menor de ETF de bonos beta inteligentes ha superado los activos en hitos de gestión, como $ 100 millones o $ 1 mil millones. Por otro lado, eso podría significar que hay un amplio margen de crecimiento para los ETF de bonos fundamentalmente ponderados. El aumento de las tasas de interés podría ser el catalizador para impulsar ese crecimiento.
"Existe una demanda por parte de los inversores de índices de renta fija mejor diversificados, pero los desafíos en la creación de estrategias beta inteligentes para los bonos son mucho más matizados que en los mercados de valores", dijo Yazann Romahi, director de inversiones de estrategias beta cuantitativas de JPMorgan Asset Management. Tiempos financieros.
Los fondos de bonos con ponderación de capitalización, incluidos los ETF, a menudo rastrean el índice de bonos agregados Bloomberg Barclays de EE. UU. O un índice de referencia relacionado. El problema con esos índices es que generalmente se asignan excesivamente a los bonos del Tesoro y valores respaldados por hipotecas (MBS), un rasgo que puede presentar vulnerabilidad de la tasa de interés cuando las tasas de interés aumentan. El índice Bloomberg Barclays US Aggregate Bond Index asigna casi dos tercios de su peso combinado a bonos del Tesoro o MBS.
Hoy en día, hay aproximadamente 50 ETF de bonos que cotizan en los EE. UU. Que cumplen con la definición de beta inteligente. Estos fondos utilizan diferentes estrategias para administrar la tasa de interés y el riesgo crediticio. Algunos fondos de bonos beta inteligentes limitarán intencionalmente las asignaciones a los rincones más sensibles a las tasas del mercado de bonos, mientras que otros buscan administrar la duración por encima de lo que se encuentra en los fondos de bonos ponderados por capitalización. En los últimos años, otra idea popularizada por los emisores de ETF es la cobertura de tasas de interés. Los ETF con cobertura de tasas a menudo presentan posiciones cortas en bonos del Tesoro en un esfuerzo por reducir el riesgo de tasa general de la cartera.
En otros rincones del espacio de renta fija, los ETF de bonos beta inteligentes se centran en emisiones de alto rendimiento de mayor calidad o en el gobierno corporativo y las finanzas cuando se trata de bonos corporativos.
“Los índices de bonos tradicionales están dominados por emisores con la deuda más pendiente. Los índices beta inteligentes reducen este riesgo al dar más peso a factores como el flujo de caja corporativo o las tasas de crecimiento económico de los países ", según Toroso Asset Management. “Algunos enfoques más centrados en los retornos también eliminan los bonos que se acercan a su fecha de vencimiento. Los emisores de ETF esperan que los índices beta inteligentes atraigan a los inversores preocupados de que el aumento de las tasas de interés pueda reducir el rendimiento de los fondos de bonos tradicionales ”
