¿Qué es una carrera en el fondo?
Una ejecución del fondo es una situación en la que un fondo de cobertura u otro grupo de activos se enfrenta a un número creciente de solicitudes de reembolso de los inversores. Una ejecución en el fondo puede ocurrir por varias razones, pero generalmente es el resultado del bajo rendimiento de los activos subyacentes. Este bajo rendimiento motiva a los inversores a solicitar la devolución de su dinero.
DESGLOSE CORRER EN EL FONDO
Una carrera en el fondo gana impulso a medida que los administradores de fondos se ven obligados a vender activos para cumplir con las solicitudes de reembolso. Estas ventas forzadas a menudo afectan negativamente el rendimiento del fondo, especialmente durante un mercado bajista. A medida que el mercado cae, los administradores de fondos necesitan vender activos para recaudar el efectivo necesario y, a menudo, deben vender con pérdidas. A medida que los reembolsos deprimen aún más el rendimiento del fondo, más inversores se asustan y solicitan reembolsos, lo que provoca un ciclo de retroalimentación negativa que en muchos casos puede obligar al fondo a cerrar.
Muchos fondos de cobertura se defienden contra las ejecuciones al permitir que los gerentes suspendan la capacidad de los inversores de canjear por un período. Antes de la crisis financiera de 2008, tales suspensiones eran extremadamente raras, ya que indicaban a los inversores que el fondo estaba luchando e incluso podría verse obligado a cerrar. Pero durante la crisis, muchos fondos de cobertura grandes y famosos, como el Fondo Global BVI del pionero de los fondos de cobertura Paul Tudor Jones, suspendieron los reembolsos para evitar una fuga en el fondo.
Ejemplo de una ejecución en el fondo
Peloton Partners sufrió una ejecución clásica de su fondo de cobertura respaldado por hipotecas de $ 1.8 mil millones en 2008, luego de que la caída de los precios inmobiliarios en los Estados Unidos dañara gravemente el desempeño de Peloton. Peloton apuesta contra los bienes raíces de alto riesgo e invirtió fuertemente en hipotecas de mayor grado, lo que le permitió obtener un rendimiento del 87 por ciento. Pero, a medida que la crisis continuó, incluso las inversiones de mayor grado de Peloton comenzaron a agriarse. La empresa suspendió los canjes para evitar que los inversores huyeran en masa, pero estas medidas fueron demasiado pequeñas y demasiado tarde. Peloton anunció en febrero de 2008 que cerraría su fondo respaldado por hipotecas y devolvería el dinero restante a los inversores.
Una ejecución en el fondo no se limita solo a los fondos de cobertura. En 2008, un importante fondo mutuo del mercado monetario llamado Reserve Primary Fund sufrió una corrida como resultado de su inversión en la deuda a corto plazo del banco de inversión en quiebra Lehman Brothers. Aunque el fondo mantuvo solo una fracción de sus inversiones en la deuda de Lehman, los inversionistas asustados retiraron casi dos tercios de los activos totales del fondo administrados pocos días después del colapso. Aunque el fondo suspendió los canjes, no fue suficiente para evitar su fracaso final.
