¿Qué es la exención corta?
La exención corta se refiere a una orden de venta corta exenta de la regulación de la regla de aumento, tal como se rige por el Reglamento SHO de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC). La implementación actual de esta regulación contiene una versión modificada de lo que se conocía como la regla de aumento. La regulación actual permite un número relativamente pequeño de restricciones, y dentro de esas restricciones hay una fracción aún menor de excepciones a esa regla. Estas excepciones están destinadas a permitir a los corredores servir mejor a sus clientes en mercados en pánico.
Para llevar clave
- Las ventas en corto, que se benefician de la caída de los precios, no se pueden hacer de manera depredadora durante los mercados en pánico. La regulación de la SEC que inhibe estas prácticas es la regulación SHO, y sus disposiciones se conocen más coloquialmente como la regla de aumento. La regla se produce en tiempos de mercados en rápido movimiento que generan cotizaciones y operaciones codificadas que pueden quedar fuera de los precios normales de compra y venta.
Comprensión de la exención corta
Las órdenes cortas exentas pueden iniciar la venta en corto de valores incluso durante tiempos que de otra manera podrían estar restringidos. Estos son estadísticamente muy raros y la mayoría de los comerciantes minoristas no experimentarían los efectos de estas restricciones o sus exenciones porque la regla de aumento modificada solo se aplica en circunstancias extremas, y la exención a esta regla solo ocurre en casos excepcionales dentro de esas circunstancias extremas.
Venta corta
La venta en corto generalmente se refiere a un intercambio de valores a través de un corredor con margen. Los corredores de bolsa prestan valores a clientes con el propósito de vender en corto. Las ventas en corto entre corredores y corredores tendrán varias estipulaciones que deben seguirse y que pueden ser complejas para un inversor. En general, el corredor de bolsa tramitará estos valores para el cliente con el propósito de vender en corto, lo que requiere que la transacción incluya marcas exentas cortas o cortas.
La venta en corto de valores está destinada a ayudar a los participantes a obtener ganancias durante la caída de los mercados y atraer a más participantes a los mercados en un momento en que los inversores pueden retirarse. Para desalentar cualquier efecto amplificador en un mercado en pánico, la SEC implementó el Reglamento SHO en 2005 y modificó las reglas con respecto a las órdenes de venta en corto en 2010.
Reglamento SHO
El Reglamento SHO es una legislación supervisada por la SEC que incluye reglas para estrategias comerciales de venta corta. Su objetivo principal es ayudar a garantizar la liquidez de los valores involucrados en una venta en corto para su ejecución completa. Estas reglas entran en juego en momentos en que el mercado puede estar en riesgo de perder participantes (liquidez) y desalienta a quienes explotarían dicho mercado.
En 2010, la SEC modificó las Reglas 200 (g) y 201 del Reglamento SHO para aflojar las restricciones sobre las ventas en corto. La regla anterior permitía a un inversor participar solo en ventas en corto cuando la seguridad subyacente experimentaba un repunte. Pero los estudios mostraron que este comportamiento, en las operaciones normales del mercado, no contribuyó significativamente al comportamiento de pánico o la caída rápida de los precios.
Por lo tanto, las nuevas reglas de 2010 modificaron esta regulación para que solo detenga la venta en corto de un valor cuando su precio haya disminuido en un 10% o más desde el precio de cierre del día anterior. Una vez que se desencadena dicha condición, la restricción permanece vigente desde el momento de la disminución hasta el siguiente día de cierre. Esta decisión debe ser mantenida por todos los intercambios de los Estados Unidos.
Los procedimientos de mercado estándar requieren que todas las órdenes comerciales de seguridad estén marcadas como exentas largas, cortas o cortas. El breve marcado exento se agregó bajo las modificaciones de 2010. Por lo tanto, una orden de compra se marca larga y una orden que cumple con el Reglamento SHO se marca corta. Una orden de venta corta marcada como exenta corta es una orden que se está tramitando más allá de los procedimientos normales según el Reglamento SHO.
Excepciones raras en los mercados en pánico
Aunque la SEC supervisa a los corredores que emiten órdenes de venta corta, no ejecutan auditorías programadas regularmente ni requieren informes presentados regularmente por los corredores. En cambio, la SEC espera que los corredores de bolsa se autorregulen, manteniendo sus propios registros que están sujetos a auditoría en cualquier momento. Con esto en mente, los corredores de bolsa deben documentar sus políticas sobre la forma en que califican los pedidos como exentos y, si se auditan, proporcionar evidencia de que han seguido sus políticas y procedimientos documentados.
Los corredores de bolsa, por lo tanto, marcan un pedido como exento si creen que califica para una excepción. La excepción principal es el uso de cotizaciones de precios no estándar para la ejecución de operaciones. Eso significa que si los precios entran fuera de la mejor oferta u oferta nacional (NBBO), pueden iniciar una orden de venta corta que consideran que calificaría como un repunte en mercados más ordenados. La marca de estos pedidos está indicada por SSE. Todas las órdenes marcadas como SSE serán revisadas de cerca por las organizaciones autorreguladoras y la SEC para verificar el cumplimiento de las excepciones del Reglamento SHO.
