¿Qué significa pequeño menos grande?
Small minus big (SMB) es uno de los tres factores en el modelo de precios de acciones Fama / French. Junto con otros factores, SMB se utiliza para explicar los rendimientos de la cartera. Este factor también se conoce como el "efecto de pequeña empresa" o el "efecto de tamaño", donde el tamaño se basa en la capitalización de mercado de una empresa.
Comprensión de Small Minus Big (SMB)
El modelo de tres factores Fama / francés es una extensión del modelo de fijación de precios de activos de capital (CAPM). CAPM es un modelo de un factor, y ese factor es el rendimiento del mercado en su conjunto. Este factor se conoce como el factor de mercado. CAPM explica los rendimientos de una cartera en términos de la cantidad de riesgo que contiene en relación con el mercado. En otras palabras, según CAPM, la explicación principal para el desempeño de una cartera es el desempeño del mercado en su conjunto.
El modelo Fama / Three-Factor agrega dos factores a CAPM. El modelo esencialmente dice que hay otros dos factores además del desempeño del mercado que contribuyen consistentemente al desempeño de una cartera. Uno de los es SMB. En otras palabras, si una cartera tiene más compañías de pequeña capitalización, debería superar al mercado a largo plazo.
El tercer factor en el modelo de tres factores es High Minus Low (HML). "Alto" se refiere a empresas con una alta relación entre el valor contable y el valor de mercado. "Bajo" se refiere a compañías con una baja relación entre el valor contable y el valor de mercado. Este factor también se conoce como el "factor de valor" o el "factor de valor versus factor de crecimiento" porque las empresas con una alta relación libro / mercado generalmente se consideran "acciones de valor". Las empresas con un mercado bajo a valor en libros son típicamente "acciones de crecimiento". Y la investigación ha demostrado que las acciones de valor superan a las acciones de crecimiento a largo plazo. Por lo tanto, a largo plazo, una cartera con una gran proporción de acciones de valor debería superar a una con una gran proporción de acciones de crecimiento.
El modelo Fama / francés se puede utilizar para evaluar los rendimientos de un administrador de cartera. Esencialmente, si el rendimiento de la cartera se puede atribuir a los tres factores, entonces el administrador de la cartera no ha agregado ningún valor ni ha demostrado ninguna habilidad. Esto se debe a que si los tres factores pueden explicar completamente el rendimiento de la cartera, ninguno de los resultados se puede atribuir a la capacidad del gerente. Un buen administrador de cartera debe aumentar su desempeño al elegir buenas acciones. Este rendimiento superior también se conoce como "alfa".
Los investigadores han ampliado el modelo de tres factores en los últimos años para incluir otros factores. Estos incluyen "impulso", "calidad" y "baja volatilidad", entre otros.
