John Stoltzfus, estratega jefe de inversiones de Oppenheimer, sigue obstinadamente optimista sobre las acciones, ya que muchos inversores temen que el mercado alcista de nueve años pueda verse afectado por las crisis geopolíticas, el crecimiento económico máximo, las presiones inflacionarias y el aumento de las tasas de interés. Stoltzfus se apega a su pronóstico de que el índice S&P 500 (SPX) finalizará 2018 a un valor de 3.000, lo que sería un avance del 12, 3% desde el cierre del 23 de abril, según CNBC. Los factores clave son "ganancias mejoradas continuas, ingresos mejorados y una economía que muestra la sostenibilidad en un nivel de alrededor del 2.5 por ciento a quizás mejor", dijo, según CNBC.
Los principales índices bursátiles del martes ignoraron en gran medida el sólido desempeño de las ganancias del trimestre hasta ahora, ya que compañías como Alphabet Inc. (GOOGL) dijeron que las ganancias superaron las estimaciones, pero también informaron un aumento de los gastos y la reducción de los márgenes. El S&P, el Dow Jones Industrial Average (DJIA) y los principales índices tecnológicos se vendieron.
Esta volatilidad refleja una debilidad clave en el mercado actual. El mercado alcista ha elevado el valor del S&P 500 en un 295%, medido desde el cierre el 9 de marzo de 2009 hasta el cierre el 23 de abril de 2018. Una parte significativa de esta ganancia ha sido el resultado de elevadas valoraciones. Durante este mismo período, el índice P / E adelantado para el S&P 500 aumentó de aproximadamente 10 veces las ganancias a 16.4 veces, según Yardeni Reseach Inc. Mientras que este índice disminuyó de aproximadamente 18.5 veces las ganancias al comienzo de 2018, también según Yardeni, permanece en un rango históricamente alto, especialmente dados los riesgos que incluyen tensiones con Corea del Norte y Medio Oriente, conflictos comerciales entre los EE. UU. y China, y la posibilidad de alzas en las tasas de interés por parte de la Reserva Federal.
'Resiliencia notable'
Al comentar en su entrevista con CNBC que las acciones han mostrado una "notable resistencia", Stoltzfus explicó al decir: "Las acciones han superado este período relativamente bien teniendo en cuenta que hemos tenido dos retrocesos separados del 10 por ciento con un corto espacio de recuperación en el medio". Cuando se le preguntó acerca de las preocupaciones geopolíticas que pesaron sobre los precios de las acciones, como las tensiones comerciales, reconoció que estas están afectando el sentimiento de los inversores. Pero Stoltzfus dice que esto representa un "interludio temporal en el mercado".
Una vez que los inversores vuelvan a centrarse en fundamentos como ganancias e ingresos, Stoltzfus confía en que los precios de las acciones reanudarán sus ganancias. A diferencia de los observadores que sienten que la reforma tributaria se está convirtiendo rápidamente en una fuerza gastada, dijo a CNBC que los efectos positivos de la legislación aún están llegando a la economía. Stoltzfus habló con CNBC después del cierre el 20 de abril. Mientras tanto, el toro Jeremy Siegel de The Wharton School es "bastante neutral" en acciones en 2018. (Para más información, vea también: Market on Collision Course, Says Longtime Stock Bull ).
Advertencia: Stock Crash Ahead
En el otro lado del libro mayor, un coro creciente de pronosticadores bajistas está pidiendo caídas de hasta 40% en los precios de las acciones. Entre ellos se encuentran Daniel Pinto, el codirector de operaciones (COO) de JPMorgan Chase & Co., Scott Minerd, el director de inversiones de Guggenheim Partners y Mark Mobius, destacado administrador de fondos de mercados emergentes. El administrador de inversiones John Hussman va mejor, prediciendo una brutal caída en picada del 60%, seguida de años de retornos insignificantes, si no negativos, a partir de entonces. (Para más información, vea también: Contrarian Mark Mobius ve una caída del stock del 30% ).
Ahora se une a este grupo Rainer Michael Preiss, director ejecutivo de Taurus Wealth Advisors, en una aparición el 24 de abril en CNBC. Él predice un retroceso del mercado de valores en el rango de 30% a 40%, impulsado por el aumento de las tasas de interés, pero no ofrece un calendario para que ocurra. El aumento de las tasas, señala, reducirá el atractivo relativo de las acciones a la deuda, al tiempo que aumentará el costo de capital para las empresas y posiblemente también desacelerará el crecimiento económico. "Es importante observar la construcción de la cartera y potencialmente reducir la exposición pasiva al ETF", dijo a CNBC. Mark Mobius es uno de los que también advierte que la venta en pánico de ETF pasivos probablemente exacerbará una fuerte caída del mercado.
