¿Qué es la vista diferencial de impuestos de la política de dividendos?
La visión diferencial de impuestos de la política de dividendos es la creencia de que los accionistas prefieren la apreciación del capital a los dividendos porque las ganancias de capital se gravan efectivamente a tasas más bajas que los dividendos cuando se consideran el horizonte temporal de la inversión y otros factores. Las empresas que adoptan este punto de vista generalmente tienen índices de pago específicos más bajos, o una relación de dividendos a ganancias a largo plazo, ya que los pagos de dividendos se establecen en lugar de ser variables.
¿Qué es un dividendo?
DESGLOSE Vista diferencial de impuestos de la política de dividendos
La visión diferencial de impuestos es parte de un debate sobre dividendos versus crecimiento de capital que es antiguo pero aún vigoroso. El pago de dividendos a los accionistas se remonta a los orígenes de las corporaciones modernas. En el siglo 16, los capitanes de vela en Inglaterra y Holanda vendieron acciones de su próximo viaje a los inversores; Al final del viaje, cualquier capital obtenido de la negociación o, según sea el caso, el saqueo se dividiría entre los inversores y la empresa se cerraría. Finalmente, se volvió más eficiente crear una sociedad anónima en curso, con acciones vendidas en bolsas y dividendos asignados por acción. Antes del advenimiento de informes rigurosos de ganancias corporativas, los dividendos eran la forma más confiable de capitalizar las inversiones.
Sin embargo, con el crecimiento de las corporaciones y las bolsas de valores, se produjo un aumento en los informes corporativos, lo que hace que sea más factible rastrear las inversiones a largo plazo basadas en el aumento del valor de las acciones. Además, durante gran parte de la historia financiera moderna, los dividendos han sido gravados a una tasa más alta que las ganancias de capital de las ventas de acciones. Sin embargo, en los Estados Unidos, ambas formas de ingreso ahora están gravadas a la misma tasa, hasta un 20 por ciento dependiendo del ingreso total.
El diferencial fiscal es una diferencia a largo plazo
A pesar de la tasa impositiva equitativa, los dividendos se gravan cada año, mientras que las ganancias de capital no se gravan hasta que se venden las acciones; ese factor de tiempo significa que la inversión de capital aumenta libre de impuestos y, por lo tanto, crece exponencialmente más rápido. Por lo tanto, los defensores de la equidad sobre los dividendos dicen que la preferencia fiscal aún se mantiene. Además, argumentan que las empresas que asumen un punto de vista diferencial de impuestos se centran en la apreciación de las acciones y, por lo tanto, a menudo tienen más fondos disponibles para el crecimiento y la expansión que las empresas que se centran simplemente en aumentar sus dividendos. A su vez, ese crecimiento, argumentan, aumenta el valor de las acciones.
Un argumento contrario es que los pagos de dividendos son una cosa segura, mientras que el crecimiento de la empresa es impredecible. Este es el llamado argumento del "pájaro en la mano". Los defensores de este punto de vista también señalan que los pagos de dividendos en realidad pueden aumentar el valor de las acciones de una empresa, ya que los dividendos en sí son atractivos para los inversores que buscan ingresos regulares. Finalmente, un tercer argumento es que los dividendos no tienen relación con el valor de las acciones. A pesar de décadas de estudio, la cuestión de los dividendos frente a la equidad sigue sin resolverse.
