¿Qué es el tenor?
El plazo se refiere al tiempo restante antes de que expire un contrato financiero. A veces se usa indistintamente con el término madurez, aunque los términos tienen significados distintos. Tenor se utiliza en relación con préstamos bancarios, contratos de seguro y productos derivados.
Tenor
Para llevar clave
- El término tenor describe el tiempo restante en la vida de un contrato financiero. Por el contrario, el vencimiento se refiere a la duración inicial de un contrato desde su inicio. Los contratos de mayor plazo a veces se consideran más riesgosos, y viceversa.
Tenor comprensivo
El plazo se usa a menudo en relación con los préstamos bancarios y los contratos de seguro, mientras que el término vencimiento se usa con más frecuencia cuando se describen los bonos del gobierno y los bonos corporativos. Coloquialmente, los dos términos tienen significados muy similares y pueden usarse indistintamente para diferentes tipos de instrumentos financieros.
El término plazo también se utiliza en relación con instrumentos financieros no estándar, como los contratos de derivados. En este contexto, a menudo se usa cuando se describe el riesgo de una seguridad en particular. Por ejemplo, se podría decir que un contrato de futuros con un largo plazo es relativamente arriesgado porque todavía hay un tiempo significativo en el que su valor podría caer. Los derivados con plazos más cortos también se considerarían menos riesgosos. Como compensación por este riesgo percibido, los compradores de valores de alto plazo generalmente requerirán una compensación en forma de precios más bajos o primas de riesgo más altas.
Dependiendo de su tolerancia al riesgo y sus objetivos financieros, algunos inversores pueden incluso evitar sistemáticamente los valores con plazos más largos que el período especificado. Por ejemplo, una empresa que desea gestionar sus necesidades de liquidez a corto y mediano plazo podría comprar y vender instrumentos de deuda con plazos de cinco años o menos. En este contexto, los ajustes pueden hacerse en función de la calidad crediticia percibida de las contrapartes involucradas. Por ejemplo, una empresa podría aceptar un plazo de cinco años para las contrapartes con altas calificaciones crediticias, al tiempo que limita a las contrapartes con calificaciones bajas a plazos de tres años o menos.
Tenor vs. Madurez
Desde una perspectiva técnica, el tenor y la madurez tienen significados distintos. Mientras que el plazo se refiere a la duración restante de un contrato, el vencimiento se refiere a la duración inicial del acuerdo desde su inicio.
Por ejemplo, si se emitió un bono gubernamental a 10 años hace cinco años, entonces su vencimiento sería de diez años y su vencimiento, el tiempo restante hasta el final del contrato, sería de cinco años. De esta manera, el plazo de un instrumento financiero disminuye con el tiempo, mientras que su vencimiento permanece constante.
Ejemplo de tenor
Emma es la directora financiera (CFO) de una corporación mediana que cotiza en bolsa. Como parte de su cartera de responsabilidades, debe asegurarse de que la empresa tenga el capital de trabajo adecuado para llevar a cabo sus operaciones.
Con ese fin, Emma compra y vende instrumentos financieros a corto y mediano plazo con plazos que oscilan entre uno y cinco años. Lo hace en el mercado de bonos corporativos, así como a través de transacciones de derivados extrabursátiles con varias contrapartes.
Actualmente, la cartera de Emma incluye varios instrumentos de contrapartes altamente solventes con vencimientos de cinco años. Debido a que se compraron hace tres años, estos valores tienen plazos de dos años. Su cartera también incluye instrumentos de contrapartes con calificaciones crediticias más débiles. Para estos instrumentos, ella limita su plazo máximo a tres años, para administrar su riesgo de contraparte.
