El 15 de septiembre de 2008, Lehman Brothers, un conocido y respetado banco de inversión, solicitó protección por bancarrota después de que el Secretario del Tesoro de la Administración Bush, Hank Paulson, se negara a otorgarles un rescate. Si bien hubo volatilidad del mercado durante los meses anteriores, la caída de Lehman Brothers marca lo que muchos consideran el comienzo de una crisis financiera global.
Después de que el Dow Jones Industrial Average cerró 504 puntos, aproximadamente un cuatro y medio por ciento, y el Nasdaq perdió un tres y medio por ciento en respuesta a la quiebra de Lehman, los formuladores de políticas cambiaron su postura sobre los rescates e iniciaron un programa de $ 700 mil millones para estabilizar los mercados financieros. Las empresas consideradas "demasiado grandes para quebrar" recibieron infusiones de efectivo a cambio de acciones, el estado del banco comercial y el acceso a préstamos con descuento de la Reserva Federal.
Entonces, ¿cuáles fueron las compañías financieras que recibieron ayuda del gobierno, y diez años después, dónde están?
Bear Stearns: El Heraldo de demasiado grande para fracasar que falló
El primer momento "demasiado grande para fallar" ocurrió meses antes del fracaso de Lehman Brothers. El acuerdo con Bear Stearns estaba destinado a apuntalar los mercados financieros y promover la estabilidad en un sistema cada vez más reconocido como inestable desde mediados de 2007.
En marzo de 2008, la Reserva Federal acordó prestar hasta $ 30 mil millones a JPMorgan Chase para que pudieran comprar Bear Stearns. JPMorgan lo hizo, pagando solo $ 10 por acción por el banco de inversión en problemas. En lugar de detener el pánico, el acuerdo hizo poco para calmar los temores, y finalmente se produjeron más rescates.
Siete años después, en 2015, el CEO de JPMorgan Chase, Jamie Dimon, dijo que lamentaba la decisión de comprar Bear Stearns, incluso al precio con descuento. "No, no volveríamos a hacer algo como Bear Stearns", escribió en una carta a los accionistas, citando miles de millones en pérdidas y facturas legales derivadas de las adquisiciones de la era de la crisis, Bear Stearns y Washington Mutual.
Sin embargo, JPMorgan no está sufriendo demasiado. Sus ganancias del segundo trimestre para 2018 aumentaron a $ 5.4 mil millones, un aumento anual del 13 por ciento.
AIG: el mayor rescate de la historia
Justo después de dejar que Lehman Brothers fracasara, el gobierno intervino cuando se hizo evidente que American International Group fracasaría debido a sus fuertes inversiones en swaps de incumplimiento crediticio, y potencialmente derribaría todo el sistema financiero. Con AIG, las infusiones se realizaron en múltiples etapas, incluido un préstamo de bajo costo, compras de acciones preferentes y valores respaldados por hipotecas. Al final, el gobierno invirtió más de $ 180 mil millones en AIG.
Sin embargo, debido a que el gobierno adquirió una participación de casi el 80% de la compañía, el dinero gastado se recuperó en 2012, con una ganancia neta para los contribuyentes estadounidenses.
Hoy, después de unos años de ganancias, AIG está nuevamente luchando. En agosto de 2018, AIG informó que su negocio de seguros generales había caído un 46% año tras año y que los ingresos por suscripción, que registraron ganancias de $ 149 millones hace un año, ahora muestran una pérdida de $ 89 millones. Las reclamaciones pagadas debido a pérdidas catastróficas están en aumento y los ingresos netos continúan disminuyendo. AIG está tratando de cambiar las cosas mediante la contratación de nuevos ejecutivos, y el CEO, Brian Duperreault, insiste en que la suscripción será rentable para finales de año.
Morgan Stanley y Goldman Sachs: convertirse en bancos comerciales
Los rescates financieros de 2008 no se trataron solo de que el gobierno comprara acciones, sino también de cambiar la cara de la banca. Los bancos de inversión Morgan Stanley y Goldman Sachs no pudieron involucrarse con la banca comercial de consumo hasta la crisis financiera. En ese momento, la Reserva Federal les permitió convertirse en bancos comerciales para poder acceder a los fondos mediante préstamos intensivos, utilizando la ventana de descuento que la Fed ofrece a los bancos comerciales, así como el acceso a otros programas de garantía del gobierno extendidos a este tipo de bancos.
Tanto Morgan Stanley como Goldman Sachs pidieron prestados miles de millones a estas bajas tasas para ayudar a estabilizar sus operaciones. Además de eso, convertirse en bancos comerciales les ha permitido acceder al mercado de consumo de una manera que antes no podían hacerlo.
Hoy, Morgan Stanley ofrece una variedad de servicios bancarios además de la banca de inversión. En julio de 2018, Morgan Stanley informó un crecimiento anual de las ganancias del 39%, con sus activos bancarios superando los $ 200 mil millones por primera vez en el segundo trimestre de 2018. El banco informó ganancias trimestrales de más de $ 10 mil millones durante dos trimestres consecutivos en 2018, algo que no ha sucedido desde 2007.
Para Goldman Sachs, sin embargo, la imagen no es tan optimista. A pesar de que las ganancias aumentaron un 40% año tras año en el segundo trimestre de 2018, las acciones de Goldman han estado luchando. Después de alcanzar un pico en enero de 2018, han disminuido un 13 por ciento en lo que va del año. Si bien Goldman Sachs tiene banca minorista y está ingresando a la banca de consumo con productos como su oferta de ahorro de alto rendimiento Marcus, la institución aún es conocida principalmente por sus operaciones de banca comercial y de inversión. Sin embargo, las ganancias del segundo trimestre del banco ascendieron a $ 2, 57 mil millones.
Bank of America: rescatado para comprar instituciones financieras en quiebra
Bank of America también recibió dinero de rescate del gobierno, incluyendo más de $ 100 mil millones en garantías, para que pudiera comprar las compañías financieras en quiebra Countrywide Financial y Merrill Lynch. Bank of America tuvo que asumir las pérdidas relacionadas con esas compañías, incluyendo el pago de honorarios legales asociados con las cuestionables prácticas de préstamos hipotecarios de Countrywide.
Sin embargo, incluso con estos costos, el Bank of America está en auge hoy. Es el segundo prestamista más grande de Estados Unidos, y sus ganancias totales para el segundo trimestre de 2018 llegaron a $ 6, 8 mil millones. Los ingresos se sitúan en $ 22, 6 mil millones para el segundo trimestre, y Bank of America ha estado promocionando sus medidas de reducción de costos. Hugh Son señaló en CNBC que el cargo por impuesto sobre la renta trimestral del banco cayó de $ 3 mil millones a $ 1, 7 mil millones. Al menos parte del crédito para su trimestre positivo se debe a los recortes de impuestos de Trump. El banco espera seguir viendo un crecimiento resultante de una inversión esperada de $ 500 millones en tecnología.
¿Está "demasiado grande para fallar" vivo y bien?
Diez años después de la crisis financiera, existe una buena posibilidad de que, ante una situación similar, el gobierno prometa dinero para rescatar a las instituciones financieras. Aunque el Congreso aprobó un paquete de rescate de $ 700 mil millones durante la crisis financiera mundial, algunas estimaciones indican que Estados Unidos gastó, prestó o garantizó hasta $ 12.8 billones para rescatar la economía. Si bien esa cantidad de dinero podría no haberse gastado directamente, el gobierno esencialmente se ofreció como respaldo a docenas de bancos considerados esenciales para el sistema financiero y la economía de los Estados Unidos.
Después de la crisis financiera, "demasiado grande para quebrar" impuso requisitos regulatorios adicionales a 44 bancos con más de $ 50 mil millones en activos. A principios de 2018, el Congreso cambió la definición de "demasiado grande para quebrar" a los bancos con al menos $ 250 mil millones en activos, reduciendo la lista a 13 bancos. Sin embargo, si se enfrenta a otro colapso, es dudoso que el gobierno se detenga en apuntalar tan pocas instituciones financieras.
